全球及A股市场指数涨跌及ETF标的表现概览 [page::0][page::1]

• 上证指数及多个A股指数轻微调整，北证50年初涨幅达29.84%。

- 上周A股ETF跟踪指数上涨前十名以银行、半导体和通信等行业为主，涨幅最高银行相关指数达2.57%。

A股市场ETF申报、发行、成立情况汇总 [page::1][page::2]

• 上周申报6只港股通相关股票型ETF。

- 多只A500指数增强策略ETF成立，规模均在2亿元以上。

• 美国市场股票ETF新成立及资金规模情况同步披露。

ETF资金流向详解：宽基、行业、主题及主动ETF流入流出排行 [page::3][page::4][page::5]

| ETF类型 | 净流入规模（亿元） | 主要追踪指数 | 主要资金流向趋势 |
|--------------|------------------|-------------------|-----------------------------|
| 宽基ETF | 科创50(31.17亿)等 | 科创50、中证1000等 | 科创50资金流入，沪深300资金流出77.5亿 |
| 行业ETF | 金融地产45.44亿 | 金融地产、国防军工 | 金融地产板块资金净流入领先，TMT板块资金流出7.17亿 |
| 主动ETF | 中证2000增强ETF等 | 各类增强型ETF | 主动ETF资金流动分化明显 |
| Smart Beta ETF| 红利低波ETF等 | 红利低波、现金流等 | 红利低波ETF资金净流入，部分资金流出 |

美国ETF市场资金流向及主要主题分析 [page::6][page::7][page::8]

• 技术类主题ETF资金流入突出，多因子、价值、成长等Smart Beta策略资金净流入。

- S&P500和纳斯达克100等宽基ETF资金净流出显著。

• 关注ETF细分策略资金动态，为投资选型提供方向。

扩散指标+RRG行业ETF轮动策略详解及业绩表现 [page::10][page::11]

• 策略核心是基于过去220天行业扩散指标结合RRG行情象限剔除，构建行业精选组合。

- 2018年底至2025年6月，策略累计收益表现优于沪深300但低于中信一级等权，年化收益16.46%。

• 截至2025年YTD收益率为-5.24%，最大回撤18.11%，夏普比率-0.47。

- 策略最新持仓主要集中于软件、汽车及证券类ETF。

50%底仓ETF日内动量策略构建与回测结果 [page::11][page::12]

• 策略利用噪声区域和通道突破设计，应用于上证50、沪深300、中证500和中证1000ETF。

- 2025年以来，中证1000ETF策略年化收益9.06%，夏普比率0.60，最大回撤7.83%，表现优于买入持有。

• 上证50ETF和沪深300ETF策略年化负收益，表现略逊买入持有，但回测显示一定超额收益潜力。

- 各策略的超额收益累计净值图清晰展示绩效走势。

上周策略信号与收益概览 [page::12]

• 显示上周交易信号（开仓、平仓、方向）和对应收益，提供日内动量策略实战表现参考。

- 多空信号完成有效执行，收益率细化至分钟级价格变动。

报告详尽分析：《上周申报6只港股通相关ETF，成立3只A500指增ETF》

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1. 元数据与报告概览

• 报告标题：《上周申报6只港股通相关ETF，成立3只A500指增ETF》

- 作者与发布机构： 西部量化研究，西部证券研究发展中心

• 发布日期： 2025年6月22日

- 研究对象： 近期ETF市场申报、发行、成立情况及资金流向，特别关注港股通相关ETF申报与A500策略ETF的成立，涵盖A股、港股、美股ETF市场，结合ETF轮动策略与日内动量策略。

• 核心信息：

- 上周申报了6只港股通相关股票型ETF，成立3只中证A500指数增强策略ETF。
- 通过量化策略追踪ETF轮动和日内动量策略，分析策略表现及市场资金流动趋势。
- 详尽梳理全球、A股、美股、商品市场ETF资金流向与表现，提供投资策略跟踪与风险提示。

本报告旨在为专业投资者提供全面ETF市场动态和策略表现评估，洞察市场短期和中长期投资机会及风险。

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2. 逐节深度解读

2.1 全球及A股市场概况（第0页）

• 主要论点：

- 全球主要指数在2025.06.16-20周内涨跌幅分布多样。中国A股整体指数弱势明显，诸如深证成指跌1.16%，创业板指数跌1.66%，科创50跌1.55%，北证50跌幅最大达2.55%。港股恒指跌1.52%。美股主要指数表现相对平稳，纳斯达克指数上涨0.21%，标普500指数微跌0.15%。
- 年初至今沪深300、创业板、科创50等均呈现负涨幅，北证50涨幅较大近30%，反映北交所市场表现亮眼。

• 推理依据： 表1图表汇总全球主要市场表现，反映资本市场整体波动趋势，供评估ETF市场环境与资金动向参考。

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2.2 ETF新发统计（第1-2页）

• 股票型ETF上报（表3）:

- 上周申报6只股票型ETF，均为跟踪港股通相关主题，涵盖科技、互联网、消费、创新药等热点领域，基金管理人包括华安、汇添富、华宝、博时、嘉实等主流公募。
- 申报ETF反映机构对港股通及相关行业的关注，配置柔性强。

• 股票型ETF发行（表4）:

- 多只ETF处于发行期，覆盖科创板、创业板50、中证A50、数字经济、港股通各细分行业及主题。
- 这些ETF类别涵盖Smart Beta、宽基、主题、行业多种类型，体现市场细分和投资多样化。

• 股票型ETF成立（表5&6）:

- A股市场成立3只中证A500增强策略ETF（合计约7.62亿元规模），显示机构对中证A500指数增强策略的需求。
- 同时成立多只港股通相关ETF，规模较大如汇添富恒生港股通中国科技ETF（12.79亿元）。
- 美国市场方面，新成立ETF偏重主题与主动管理策略，规模从约0.5万到3.3亿不等，反映美国ETF市场继续创新和细化。

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2.3 资金流向分析（第2-10页）

• A股资金流向（表7-17）：

- 净流入前列的ETF多为科技、新兴行业及低波动型红利策略ETF（如科创50ETF净流入20.19亿，银行ETF净流入5.97亿），显示资金青睐高成长和稳健收益资产。
- 净流出较多的ETF是沪深300及中证A500相关ETF，表明主流大盘资金有所流出，趋势偏弱。
- 行业层面，资金主流流入金融地产（45.44亿）、国防军工（17.19亿）、医药生科（12.21亿），而TMT及新能源则呈现资金流出，暗示资金阶段性调整行业配置。
- 主题ETF中，金融科技类ETF资金流动活跃，表现出市场投资方向。
- 主动ETF和Smart Beta ETF各有所流入与流出，红利低波ETF表现亮眼，资金净流入持续。

• 美股资金流向（表18-24）：

- 主题ETF中，科技类（Multiple Tech Themes）、社交安全及能源转型主题资金净流入居前，显示投资者对新兴科技与能源转型关注。
- 主动ETF净流入较多为FT Vest系列缓冲ETF，表明投资者偏好风险管理工具。
- Smart Beta ETF以红利和质量策略资金流入强劲，反映投资者追求稳定回报。
- 其他ETF多为宽基ETF，CRSP系列中型市值ETF资金净流入较多，但标普500及纳斯达克100仍有大规模资金净流出。

• A股、港股投资美股ETF（表25-26）:

- 美股市场投资中国A股的ETF资金净流入0.42亿美元，主流ETF如iShares China Large-Cap ETF（FXI）净流入7624万美元。
- 投资港股的ETF资金流入较少。整体反映海外投资者对中国市场的关注维持但谨慎。

• 商品ETF资金流向（表27-28）：

- 内地商品ETF中，黄金ETF资金大幅净流出16.28亿元人民币，其他商品则资金净流入，反映黄金市场调整。
- 美国商品ETF中，黄金ETF资金净流入1.48亿美元，尽管价格下跌；其他贵金属和能源ETF资金也有流入，显示对实物资产的避险需求。

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2.4 ETF策略跟踪（第10-12页）

• 扩散指标+RRG ETF轮动策略（表29，图2，表30）：

- 策略依据行业扩散指标选取6个行业ETF进行组合优化，排除表现不佳行业，取得2018年起约16.46%年化收益，2025年迄今虽为负收益（-5.24%），但整体仍优于沪深300指数。
- 2025年最大回撤为18.11%，波动率较高，夏普率为负，但优于基准指数。
- 最新期持仓重仓软件ETF（14.16%）、汽车ETF（9.32%）及证券类ETF，显示策略偏好科技创新及金融板块。

• ETF日内动量策略（表31，图3-6，表32）：

- 利用噪声区和通道突破设计短线策略，应用于上证50、沪深300、中证500、中证1000ETF。
- 累计收益上，中证1000ETF策略表现最佳，累计收益3.93%，超越50%底仓策略2.8%。
- 策略具有较低最大回撤和适中波动率，信息比率显示对某些指数有显著超额收益能力。
- 图示累计超额收益净值展现了策略的持续贡献。
- 上周各指数短线信号多为空仓，收益率表现偏弱。

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2.5 风险提示与免责声明（第13-14页）

• 明确提示：

- 本报告第1-3章为客观统计，不构成投资建议。
- 第4章的量化模型基于历史数据，存在失效风险。
- 披露报告与公众号内容所含风险，提醒投资者自行判断与取舍。
- 提供分析师联系信息，方便深入交流。

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3. 图表深度解读

• 图1（全球主要市场指数涨跌幅）

- 清晰展示主要指数表现及其五日、周、月及年初至今涨跌幅。
- 突出中国内地的连续回调与北证50的显著上涨，及美股主要指数平稳。
- 支撑市场整体行情与资金流向的背景设定。

• 表1-2（A股ETF涨跌前10名）

- 涨幅榜单显示银行板块（中证银行、800银行）表现强劲，涨幅2.57%。
- 下跌榜单多为创新药相关ETF，下跌幅度高达8.51%-7.06%，体现行业波动剧烈。

• 表7-8（A股ETF资金净流入/流出）

- 科创50ETF资金净流入20.19亿元，显示资金定向支持创新科技。
- 沪深300ETF资金大幅流出75.95亿元，规模领先但资金流动出现压力。

• 表9-10（宽基ETF资金流向）

- 宁静资金集中于科创50、中证1000和中证500，显示投资者较为偏好成长或中小盘宽基指数。
- 沪深300和中证A500资金大幅流出，规模大但面临调整，反映大盘ETF资金疲软。

• 图2（扩散指标+RRG策略净值）

- 策略净值（红线）在2019-2021年表现亮眼，后期与沪深300差距缩小，体现策略成长性和波动率。

• 表31及图3-6（日内动量策略表现）

- 策略年化收益最高达到9.06%（中证1000ETF），最大回撤控制良好。
- 各指数的超额收益累计净值显示策略有效提升了50%底仓投资组合的表现。

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4. 估值分析

本报告未涉及对具体标的的公司或行业估值分析，主要聚焦ETF发行、资金流向及量化策略表现，未应用DCF、市盈率等传统估值模型。

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5. 风险因素评估

• 模型风险： 报告引用的扩散指标+RRG ETF轮动策略及日内动量策略基于历史数据，存在模型失效风险，未来表现不确定。

- 市场风险： 全球及国内市场波动影响ETF表现，尤其创新药、市值结构调整板块波动明显。

• 资金流动性风险： 部分ETF资金流出严重，潜在流动性风险，可能对短期价格产生压力。

- 宏观及政策风险： 港股通相关ETF受国内外政策变化影响显著，投资者需关注政策动态。

报告未对缓解策略做详细展开，提示投资者需独立评估风险。

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6. 审慎视角与细节

• 报告整体数据丰富，统计详尽，体现综合市场视角，但量化策略部分回报近年表现不佳，存在一定偏弱，投资者需警惕策略持续性。

- 部分ETF资金净流出规模较大，且年内部分指数整体表现为负，需注意市场结构性调整带来的风险。

• 报告强调客观数据，未嵌入具体买卖建议，合法合规，但投资建议预警部分未涵盖细节。

- ETF资金流向美股中，标普500等大盘ETF大规模资金流出，值得关注整体资金转换趋势与未来影响。

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7. 结论性综合

本报告系统梳理了2025年6月中旬全球、A股、港股及美股ETF市场的申报、发行和成立情况，重点关注港股通相关主题ETF的密集上报和成立活动，显示投资者对中港市场的持续关注。资金流向数据显示，A股市场成长型及科技主题ETF（如科创50）获资金大量流入，而大盘宽基ETF如沪深300、中证A500却遭遇资金流出压力，反映短期资金调整方向偏向中小市值及主题投资。

美股市场主题ETF资金流向则聚焦多个科技细分主题及能源转型，主动ETF和Smart Beta策略ETF也展现多样表现，体现国际投资者在策略多元化与风险管理上的需求。

量化策略方面，扩散指标结合RRG的ETF行业轮动策略和日内动量交易策略为A股ETF投资提供了有效辅助工具，尽管2025年整体收益出现负值，长期累积数据显示策略具有一定有效性和风险调整后的表现优势。

整体而言，报告提供了详尽的ETF市场动态及资金流动视角，为专业投资者理解市场结构、资金趋势及策略表现提供重要参考。风险提示部分强调模型使用及市场波动风险，提示谨慎投资。本报告内容专业详实且客观，为掌握当前ETF市场态势及量化策略应用提供全面支持。

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附录：关键图表展示

• 图1：全球市场指数五日变动等指标

• 图2：扩散指标+RRG ETF轮动策略净值走势

• 图3-6：50%底仓ETF日内动量策略超额收益累计净值

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（数据来源：Wind，Morningstar，聚源，西部证券研发中心；所有结论基于报告内容分析）[page::0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,13]

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