自上而下 A 股仍值得超配，但乐观预期需适度降温——资产因子与股债配置策略 5 月

创建于 2025-07-16T16:26:19.402087+08:00 更新于 2025-07-16T17:14:57.363527+08:00

摘要

报告基于宏观因子跟踪及资产配置模型，指出当前中国经济阶段为普林格周期第二阶段，建议持续配置股票，维持债券短久期防御策略。风险平价模型及普林格周期配置策略回测表现稳健，改进版普林格周期策略过去7年年化收益21.3%。A股业绩超预期分化，指数总体不稳，建议精选受益于中国内生增长的个股。[page::0][page::3][page::6][page::11][page::17]

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