中金 | 反内卷vs市场化出清：光伏行业反内卷进入关键观察节点
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摘要
报告系统梳理光伏行业2025年二季度经营现金流好转、盈利有所改善，但偿债压力依旧较大。行业“反内卷”路径已明确，主要通过遏制低价销售和产能整合推动市场化有序出清，配套法律、考核机制和需求托举措施也同步推进。硅料产能整合和价格回升带动产业链盈利修复，组件价格需升至0.85元/W以实现全产业链盈亏平衡。未来关注反内卷政策落地及电池组件环节表现，光伏板块估值仍具弹性，存在投资机会[page::0][page::8][page::9][page::14][page::15][page::16]
