国泰海通｜宏观：M1增速能否企稳

创建于 2025-12-14T22:30:07.439250+08:00 更新于 2025-12-14T22:37:13.042237+08:00

摘要

报告指出2025年11月M1增速显著回落至4.9%，受高基数、财政放缓与居民抢购定期存款等多重因素影响；但在财政靠前发力与人民币升值带动企业结汇的背景下，M1仍存在边际企稳可能性，社融结构显示直接融资贡献较多，信贷对实体尤其私人部门支持偏弱，需关注私人部门资产负债表修复进度对流动性的拖累。[page::0]

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