全球遗产税征收现状与特点 [page::0]

• OECD中约63.2%成员国征收遗产税，遗产税收入占总税收比例平均仅0.5%。

- 遗产税税率与起征点存在两类组合：“高起征点+高税率”、“低起征点+低税率”。

• 多数国家遗产税呈现“最高边际税率下降”、“起征点抬升”趋势，兼顾财富再分配和政策持续性。

日本遗产税制度及改革趋势 [page::0]

• 日本采取分遗产税制度，防止继承人通过份额设计规避税负。

- 有价证券与现金存款是主要征税对象，占继承财产比例48.9%。

• 日本遗产税推“扩面降负”政策，配套赠与税改革，促进资产早期转移，适应“老老继承”社会现象。

中国代际资产转移税费现状及风险提示 [page::1]

• 国内未正式征收遗产税或赠与税，但代际资产转移涉及契税、印花税、公证费等。

- 公证费差异显著，例如天津非房产财产最高收取41400元，房产公证费达10000元。

• 报告风险提示样本参照误差，投资者需注意政策不确定性与制度变动风险。

渤海证券研究报告解读：遗产税制度的国际经验及A股市场投资策略专题

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一、元数据与报告概览

• 报告标题: 【策略】遗产税制度的国际经验——A股市场投资策略专题

- 作者: 宋亦威、严佩佩（证券分析师）

• 发布机构: 渤海证券研究所

- 发布时间: 2025年7月22日

• 报告主题: 遗产税制度的国际实践经验与中国未来可能的遗产税政策动向，结合资本市场投资策略分析。

- 核心论点:
- 全球范围内遗产税的征收与发展趋势及其现状；
- 日本遗产税制度的具体机制及其改革特点；
- 中国当前无正式遗产税制度，但有关代际资产转移存在其他税费负担；
- 未来中国引入遗产税的可能性及对资本市场投资决策的影响。

• 评级及目标价: 报告为策略专题文，未涉及具体股票评级和目标价，重点在于政策与宏观层面投资策略洞察。

报告旨在为投资者理解全球遗产税制度的演进及中国潜在的遗产税制度变革提供背景知识和深度分析，从而辅助评估A股市场的投资机会和风险。

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二、逐节深度解读

1. 投资要点与国际遗产税现状

• 关键论点总结:

- 在OECD成员中，约63.2%的国家征收遗产税，但该税种收入占总体税收比例极小（仅约0.5%），说明遗产税更多侧重于财富再分配而非财政收入贡献。
- 遗产税的起征点和税率在不同国家表现出两种典型组合：“高起征点+高税率”与“低起征点+低税率”。
- 演变过程显示多数国家逐渐提高起征点同时降低最高边际税率，体现对高净值人群税负的适度调整。
- 遗产税被视为促进机会平等、财富合理再分配的重要工具，推动非劳动收入的有效征税，因此尽管财政贡献有限，多数国家仍然保留该制度。
- 在中国当前推动“共同富裕”政策及代际财富转移规模不断扩大的背景下，遗产税出台的可能性仍然存在。

• 逻辑与假设:

- 国家制定遗产税制度时需权衡资本流动风险、税收成本以及收入效益；
- 起征点及税率设计反映各国对财富分配公平和资本市场健康的政策平衡需求。
- 共同富裕背景下，财富的代际传递具有显著政策意义，遗产税成为政策工具之一。

• 数据要点:

- 63.2% OECD国家征遗产税；
- 遗产税收入占总税收0.5%；
- 24个征税国家中存在两种税率与起征点组合。

2. 日本遗产税制度分析

• 关键论点总结:

- 日本采用分遗产税制，针对继承分额分别纳税，防止低税率继承人承担过高比例财富，避免整体税负降低；
- 主要征税对象为有价证券和现金存款，约占继承财产的48.9%；
- 遗产税收呈“扩面降负”趋势，政府通过降低免税门槛及定向减税进行调整；
- 日本人口老龄化导致“老老继承”现象，推动赠与税改革，趋向实现继承时清算税制，促进提前资产转移。

• 逻辑详解:

- 分遗产税制旨在最大化税基的公平性与税收效率。
- 高比例征税于流动资产（证券与现金），反映金融资产作为重要财富类型的地位。
- “扩面降负”政策体现面对社会老龄化、财富集中问题，平衡征税力度和经济活力。
- 赠与税改革与继承税配套，是保障税收中性、减少避税的制度安排。

• 关键数据:

- 48.9%继承财产为现金和证券；
- 遗产税实行“先法定后实际”计税步骤，防止避税；
- 赠与税改革推动财富早期合理转移。

3. 中国现有资产继承税费情况

• 关键论点总结:

- 中国尚未正式征收遗产税和赠与税，但代际资产转移涉及其他相关税费，如契税、印花税、公证费等；
- 三类主要代际资产：银行存款、有价证券和房屋，均可能涉及不同税费；
- 公证费收费标准地方差异大，例如天津地区非房产500万元财产继承公证费最高41400元，200平方米房屋继承公证费为10000元。

• 分析:

- 虽无遗产税，但资产继承的税务负担存在复杂且地方差异化；
- 公证费高昂可能成为实际财富传递中的成本因素；
- 未来正式遗产税出台将需要考虑现有税费体系整合和替代问题。

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三、图表深度解读

本报告段落内未明确附带表格或图表，但图像文件是渤海证券研究所公众号推广图像，主要用于背景资料展示，非研究数据图。因而无图表具体数据深度解读。

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四、估值分析

本报告为策略专题讨论，聚焦政策和制度层面，未涉及具体企业财务或市场估值模型，因此无估值方法或目标价的具体说明与分析。

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五、风险因素评估

• 样本参照误差风险: 报告提示可能存在样本选择或数据适用的偏差，影响结论普适性。

- 潜在影响:
- 遗产税制度的国际数据参考可能存在与中国国情不完全吻合问题；
- 政策预测存在不确定性。

• 缓解策略: 报告未具体阐述缓解办法，暗示投资者需结合更多信息做综合判断。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告强调遗产税收入比例较低，可能弱化市场关注点，但未充分讨论遗产税对资本市场流动性、财富行为长期影响；

- 对日本制度的描述虽详尽，但未涉及与中国制度框架兼容性分析，缺少深度本土落地风险研判；

• 公证费和其他继承税费的例举仅限天津，缺乏全国甚至主要城市的区域差异比较；

- 探讨遗产税出台“可能”，但缺乏政策及政治环境变化的动态分析。

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七、结论性综合

渤海证券的这份策略专题报告系统梳理了国内外遗产税制度的基本格局和发展趋势，指出当前全球多数发达国家均推行遗产税但税负较轻，且经历了起征点提高和税率下降的共性变化。日本遗产税制度被重点剖析，展示了其分遗产税制的设计思路以及通过赠与税改革实现税制完善的经验，反映出人口老龄化背景下财富转移管理的复杂性。中国现阶段无遗产税，继承环节的税费成本较为分散且地方法规不统一，资产继承费用较高。当前共同富裕目标下，伴随代际财富积累和转移扩大，中国未来引入遗产税存在实际基础和政策可能性。

投资者应汲取国际经验，警惕遗产税潜在的资本流出及税费负担增加风险，同时关注政策对资本市场结构与投资行为带来的长期影响。该报告通过深入梳理遗产税制度的制度设计、征税对象及税率结构，为判断未来中国遗产税政策走向及其对A股市场的潜在影响提供了理性参考框架。

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参考文献与信息溯源：

• 全球遗产税征收比例与收入占比数据及税率组合描述 [page::0]

- 日本遗产税分税机制、继承财产构成与赠与税改革 [page::0]

• 中国继承资产相关税费现状，天津地区公证费举例 [page::1]

- 风险提示与免责声明 [page::1], [page::2]

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（全文字数约1250字）

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