华西最强声0202 | 地缘问题延续促使全球多数市场震荡较多；C919大飞机：万亿赛道，拐点到来
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摘要
本期汇总宏观与行业要点：全球地缘问题延续，令多数海外市场震荡且科技股估值压力显著，短中期存在回调风险 [page::3]。2025Q4 我国固收+ 与摊余债基呈现显著分化：二级债基规模环比大增约2506亿元，且机构化特征明显；摊余债基在四季度虽继续增配信用债但增配力度放缓 [page::1][page::2]。军工/航空方面，C919取得欧洲适航评估突破且发动机国产化进入关键取证期，商业化拐点逐步显现，上下游供给链与材料类供应商将受益 [page::4][page::5][page::6]。
