高频因子（一）：流动性溢价因子
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摘要
本报告基于盘口挂单（买一到买五）与模拟撮合的方式构建“流动性溢价因子”，以过去21天市值之相对差距刻画溢价，细化参数为交易金额（10/100/1000亿）、频率（10分钟/30分钟）与周期T=21天以估计因子值[page::4][page::5]。因子统计显示平均IC约7%、IC_IR约0.5，因子半衰期约72天，信息在前30天衰减最快，累积IC在约60天基本达峰，表明该因子反映短期流动性/定价摩擦信息的能力[page::7][page::8]。回测结果显示在全A、沪深300和中证500均具有一定的选股区分度与稳定超额收益；采用时间加权和基于日内价格波动加权后，尤其是波动加权改进，超额收益、信息比与多空夏普均有显著提升[page::9][page::16][page::17]。
