北交所市场回顾与表现 [page::0]

• 北证50指数周涨幅2.40%，271家上市公司中99家上涨。

- 优秀涨幅股包括志高机械(+216.79%)、戈碧迦(+48.22%)、海能技术(+42.20%)。

• 行业-wise，电子(+5.4%)、计算机(+4.7%)、机械设备(+3.5%)涨幅领先，国防军工下跌(-4.9%)。

- 北交所日均成交额约256亿元，换手率27.36%，高于科创板和沪深主板。

估值与资金动向 [page::0]

• 北交所整体市盈率52.2倍，略高于上周51.7倍，电子行业平均市盈率最高达198.7倍。

- 多只新股申购资金冻结创新高，志高机械冻结资金7316亿元，申购户数61.20万户，获配率仅0.05%。

• 新股首日涨幅多超40%，吸引资金持续流入，市场流动性及质地持续改善。

投资策略与风险提示 [page::1]

• 推荐关注北交所新质生产力相关领域，如人工智能、商业航天、低空经济、新消费等领域。

- 自下而上筛选业绩高速增长，研发投入强、产能释放潜力大的成长股。

• 风险包括政策支持不足、技术快速迭代和市场竞争加剧。

银河证券北交所研究报告详尽分析

报告标题与基本信息

• 标题：【银河证券北交所研究】北交所周报丨市场交投活跃回升，打新冻结资金创新高

- 作者：范想想、张智浩

• 发布机构：中国银河证券研究院

- 发布日期：2025年8月18日

• 主题：聚焦北交所（北京证券交易所）市场的周度行情分析、交易活跃度情况、新股打新行情及投资策略建议

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一、报告概览与核心观点解读

报告围绕“北交所市场交易活跃度回升与打新资金创新高”这一主题，提供了该周市场整体表现摘要及深度解析，重点关注指数行情、交易活跃状况、市盈率水平、新股打新热度及后市投资建议。其核心论点是当前北交所市场表现活跃，资金热情高涨，尤其在打新方面冻结资金达到历史新高，这是市场流动性改善和低利率环境等多重因素共同作用的结果。作者表达了北交所板块具备长期投资价值的观点，且从两大维度提出2025年下半年投资策略方向。

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二、逐节深度解读

1. 市场行情与成交活跃度

• 关键论点：

- 北证50指数本周涨幅为 +2.40%。
- 在271家上市公司中，99家股价实现周度上涨，新股“志高机械”涨幅领跑，涨幅高达216.79%。
- 多数行业板块表现积极，尤其是电子（+5.4%）、计算机（+4.7%）和机械设备（+3.5%），但国防军工板块下跌4.9%。
- 北交所日均成交额达255.96亿元，较前一周的237.62亿元提升，换手率由26.73%升至27.36%，活跃度依然高于科创板和沪深主板。

• 推理依据与数据解读：

- 在北交所整体交易活跃度回升的背景下，指数上涨反映市场情绪改善。
- 热门新股高涨表现，尤其是志高机械大幅领先，说明市场对新质生产力领域尤其关注。
- 日均成交额和换手率的提升体现市场活跃参与及资金流入情况良好，成交量52.27亿股验证资金活跃度。
- 不同行业涨跌差异可能源于宏观及行业特殊因素，电子、计算机行业由于技术和新兴产业属性受益显著。

2. 估值水平解读

• 关键论点：

- 北交所整体市盈率为52.2倍，较上周51.7倍有所回升，继续保持较高估值水平。
- 行业层面，电子行业平均市盈率最高，达到198.7倍，计算机156.9倍，家用电器122.8倍，表现出市场对相关高成长领域的高度认可。
- 环保、传媒和交通运输等行业估值相对较低，主要因相关公司业绩或股价表现波动及样本数量偏少。

• 推理依据与数据解读：

- 高估值反映市场对未来成长预期的溢价以及北交所新质生产力企业的认可。
- 行业间差异明显，电子等高科技行业具备强研发投入和成长驱动力，因而估值更高。
- 行业样本量小，业绩波动对估值影响加大，需关注此估值波动的潜在不稳定性。

3. 打新资金活跃度

• 关键论点：

- 本周北交所新股“志高机械”打新累计冻结资金达7316亿元，创单只新股历史新高，申购户数达61.20万户，获配比例仅0.05%。
- 多只新股资金冻结超5000亿元体现打新市场热烈。
- 受益于“专精特新小巨人”的业绩稳定增强，新股上市表现出强劲赚钱效应，激发资金不断流入。
- 低利率及市场流动性改善在持续推高打新资金热情。

• 推理依据与数据解读：

- 超高冻结资金说明投资者对新股申购极为积极，但低获配比例显示竞争极其激烈。
- 专精特新企业的战略地位及成长性被市场高度认可，推动市场和资金持续关注。
- 冻结资金规模创新高也是北交所市场活跃度和资金关注度提升的直接指标。

4. 企业公告动态

• 提及内容：

- 本周多家企业发布的公告涉及股份改制、权益分派、业务进展和对外投资等多方面，反映上市公司公司治理和经营活动的多元化及积极性。
- 具体例子包括诺思兰德控股子公司股份制改造、卓兆点胶权益分派，以及欧普太、星图测控等公司的业务进展。

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三、图表与数据深度解读

图表1：市场行情统计图（位于报告首页）

• 描述：图表大致呈现北证50指数周涨幅2.4%、271家上市公司涨跌分布、新股领涨榜单以及行业周度涨跌概况。

- 解读：数据清晰揭示市场上涨主因来源于少数优质新股和高成长行业。志高机械216.79%涨幅尤为抢眼。电子与计算机行业领涨明显，表现了技术成长动力强劲。国防军工表现较弱，可能与当期政策或市场风险偏好下降相关。

• 联系文本：图表补充并具体量化了文本中提到的市场涨幅、行业表现及个股表现，为核心观点提供了详实的数据支持。

图表2：交易活跃度和估值水平趋势图

• 描述：该图表展示北交所及对标市场（科创板、创业板）成交额、换手率以及市盈率的变化趋势和对比。

- 解读：北交所得表现亮眼，成交额与换手率持续领先对比市场，验证其活跃度优势。市盈率持续较高，说明市场对未来成长的强烈期待，但同时存在一定估值风险隐患。

• 联系文本：图表直观体现并佐证了报告关于活跃度提升与估值水平的论述，帮助投资者快速了解市场整体运作信号。

图表3：打新资金冻结规模历史比较

• 描述：此图表以柱状图形式反映近年北交所打新冻结资金逐年增长及单只股票冻结资金峰值及变化。

- 解读：显示冻结资金持续突破千亿元、甚至达到七千余亿元的高位，印证了今年打新“火爆”现象，资金拥挤度明显提升。

• 联系文本：图表直观支持文中关于“打新热”和“资金创新高”的叙述，成为市场资金热度直观量化表现。

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四、估值体系说明

尽管本报告未提供具体的企业估值模型，但在第三页中明确介绍了银河证券对北交所市场及个股的评级标准：

• 行业评级：

- 推荐：指数涨幅≥10%
- 中性：涨幅-0.5%至10%
- 回避：跌幅≥5%

• 公司评级：

- 推荐：指数涨幅≥20%
- 谨慎推荐：5%-20%
- 中性：-0.5%至5%
- 回避：跌幅≥5%

该体系体现了银河证券基于相对市场表现的明确评级标准，有助于投资者结合本期市场表现和成长性的判断，更好地理解投资建议的定位。

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五、风险因素评估

报告指出了三大风险因素：

1. 政策支持力度低于预期：北交所及相关产业政策支持若力度不及预期，将对整体市场及估值造成压力。

2. 技术迭代较快：技术更新速度影响企业竞争力，若无法持续创新将被市场淘汰。

1. 市场竞争加剧：行业内竞争愈发激烈，尤其是新兴行业，可能导致盈利能力及成长预期下降。

上述风险均明确针对北交所市场的特征和发展挑战，提示投资者关注外部环境及行业内部动态对投资价值的潜在影响。报告未明确具体缓解策略，但显然暗示需通过精选具备创新能力及成长性的优质个股来部分规避风险。

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体积极肯定北交所市场的成长潜力与活跃度，但估值水平普遍较高（整体市盈率均超过50倍），存在估值安全边际不足的隐忧，投资者需警惕过度追高的风险。

- 某些行业市盈率极端偏高（电子行业近200倍），反映可能存在部分投机成分，且由于样本量有限，个别公司业绩波动对行业估值影响较大，投资组合需注意风险分散。

• 报告主要强调新股打新的火爆，但未深入探讨打新获配率极低（0.05%），意味着大多数申购者难以实际获益，风险与热度之间的平衡需加强理解。

- 政策风险简要提及，但对可能存在的宏观或监管突变缺乏更深层的情景分析和应对方案。

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七、结论性综合

本报告系统梳理了2025年第33周北交所市场的活跃情况，核心发现包括：

• 北证50指数上涨2.4%，市场整体情绪向好，成交活跃度和换手率实现回升且持续领先于其他主要板块，显示资金持续关注北交所。

- 市盈率虽有所抬升，达到52.2倍，但这体现了市场对北交所“新质生产力”标的的高预期和认可。

• 专精特新小巨人企业表现突出，新股打新资金冻结规模创新高，资金高度集中，反映打新成为市场热点与资金集聚的焦点。

- 投资建议明确提出看好包括人工智能、商业航天、低空经济等新兴领域的成长机会，也看重具备强研发和高成长潜力的标的。

• 报告风险提示了政策支撑、技术更新及竞争环境可能对市场带来的不利影响。

通过详尽的数据分析和趋势解读，报告为投资者提供了全面、系统且具操作指引的视角，有助于理性评估北交所市场机会与挑战。整体来看，作者持积极态度，强调北交所作为“新质生产力”集聚地的长期投资价值，同时提示估值及政策等风险因素，建议投资者精准把握行业和个股成长逻辑。

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八、附录：主要图表示意（示例）

图1 北交所指数及个股周涨跌幅展示，体现市场活跃度和热点分布。


图2 成交额、换手率与市盈率多市场对比，展示北交所市场成交及估值趋势。


图3 新股打新冻结资金规模创纪录，表现市场热度与资本涌入情况。

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总体评价

本报告基于翔实数据，系统跟踪北交所市场动态，结合行业视角与宏观环境，为市场参与者厘清现阶段投资逻辑及风险要素，适合对北交所及相关新兴产业感兴趣的机构和专业投资者参考使用。报告既指出市场机遇，也务实揭示潜在估值风险，批判性强且视野全面，体现出高度的专业性和前瞻性。[page::0][page::1][page::2]

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