宽基指数与行业板块表现回顾 [page::1][page::2]

• 上证指数微涨0.69%，创业板指涨幅领先达3.17%。

- 行业资金流向集中于政策支持、景气度高行业，通信、医药、汽车贡献显著；传统防御性板块如综合金融、传媒表现弱势。

主动权益基金表现及仓位分析 [page::3][page::4][page::5]

• 主动权益型基金平均仓位为83.92%，普通股票型基金仓位88.75%。

- 大盘成长仓位显著上升6.03个百分点至23.88%，反映成长风格回归。

• 通信、计算机、钢铁、汽车和家电行业仓位提升，新能源、传媒等下调。

绩优基金行业轮动模型表现 [page::6][page::7]

| 行业 | 近期超配趋势 | 低配行业 |
|--------------|--------------------|--------------------------|
| 有色金属、国防军工、通信等 | 多头超额显著，景气度模型表现良好 | 非银行金融、电力新能源等 |

• 行业轮动模型显示绩优基金多头超额明显，景气度驱动特征增强符合行业轮动日历效应。

ETF资金流与市场新基金发行情况 [page::7][page::8][page::9]

• 宽基ETF净流出约264.59亿元，红利低波ETF和科创板50ETF等获得净流入。

- 行业ETF资金流向以TMT和金融板块为主，消费类ETF略有净流出。

• 主动权益基金新发份额达到近一年高位49.19亿份，显示市场活跃度提升。

主力资金流与个股资金动向 [page::9][page::10][page::11]

• 主力资金主买家电，流出电子、非银板块。

- 个股层面，江淮汽车、中际旭创等获得大单主力净流入，东方财富、赛力斯等资金流出明显。

• 不同行业和资金类型资金流向差异显著，体现市场结构分化态势。

细分基金产品净流入TOP5简况 [page::12][page::13][page::14]

• 宽基ETF方面，华夏上证科创板50ETF净流入8.21亿元居首。

- 行业ETF资金流入以TMT、金融、周期制造为主，消费ETF资金净流出。

• 风格ETF中，红利低波ETF净流入显著，主题ETF资金有所流出。

- 债券与商品ETF资金净入积极，债券指数ETF净流入达364.45亿元。

基金新成立和发行动态 [page::13][page::14][page::15]

• 近一年主动权益型基金新发呈现回暖趋势，新发规模稳步提升。

- 本周新成立基金35只，主动权益基金新发份额达49.19亿份，接近一年高点。

• 新发行基金33只，混合型和股票型基金占比突出，表现市场资金积极配置权益资产。[page::16]

量化市场追踪周报（2025W29）详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题： 《量化市场追踪周报(2025W29)：渐入佳境，成长股走强，红利低波ETF净流入较多》

- 作者： 于明明等

• 发布机构： 信达证券研究开发中心

- 发布时间： 2025年7月20日

• 主题： 国内A股量化市场表现分析，涵盖宽基指数、行业风格动态、公募基金仓位及资金流向、ETF市场资金动向、新基金发行等。

报告核心论点

本周中国A股市场处于复苏且成长股走强的阶段，尤其以创业板指表现领先为代表，反映出市场资金更青睐政策支持力度强、业绩弹性高板块。主动权益基金仓位精细调整，呈现向核心资产回归趋势。红利低波ETF净流入显著，体现避险需求。随着险企长周期考核机制落地，市场有望继续沿着高股息资产与科创成长双主线运行。总体上，市场渐入佳境，资金面逐渐好转，基金新发活跃度提升，主力资金后半周明显改善，风格及行业分化明显[page::0,1].

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2. 逐节深度解读

2.1 本周市场复盘

• 市场表现： 核心宽基指数普涨，创业板指因成长板块反弹领先，周涨3.17%。上证指数温和上涨0.69%，站稳3500点关口，深证成指上升2.04%，沪深300上涨1.09%。数据反映内部经济强劲，投资者偏好业绩弹性及政策利好板块[page::1]。
• 资金配置变动：

基金经理调整风格仓位，近1周大盘成长仓位显著提升（+6.03个百分点），而中盘价值、小盘成长仓位有所下降，显示对核心优质资产青睐回归。行业配置方面，通信、计算机、钢铁、汽车、家电行业仓位明显增加；对应地，电力设备新能源、传媒、消费者服务、机械、有色金属行业仓位下降，彰显资金结构性偏好[page::0,1].

• 资金流向动态：

主力资金整体净流入家电板块，流出电子、非银金融。主动资金在通信、汽车板块呈现净流入态势，其他板块如非银行金融、电力设备新能源、基础化工等资金流出明显。个股层面，江淮汽车、C华新、贵州茅台等主力净流入，中小单净流出，东方财富、赛力斯等反向走势。资金节奏先抑后扬，后半周资金情绪有所修复[page::1,10].

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2.2 宽基指数及行业指数回顾

• 宽基指数表现（图1）

图1显示本周宽基指数涨跌幅，创业板指领涨3.17%，深证成指2.04%，上证指数较温和上涨0.69%，国证成长、小证红利等指数表现负面，体现市场偏好成长股和科技创新板块，抛弃部分传统防御或价值板块[page::2].

• 行业指数表现（图2）

行业资金明显向政策支持力度较大及产业景气度高板块集中，通信7.02%、医药3.91%、汽车3.22%、国防军工3.07%、机械2.81%表现突出。传统防御板块如综合金融、地产、传媒、非银金融、煤炭板块承压，体现行业轮动明显，资金流向较为结构化[page::2].

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2.3 公募基金表现与仓位分析

• 基金盈利与涨幅（表1）

主动偏股型基金平均周度涨幅2.68%。共4481只基金中约88.19%上涨。排名前五的基金均集中在医疗健康板块，涨幅显著（最高达17.61%），体现医疗健康作为重点成长领域的优势地位[page::3].

• 仓位分布（图3、图4）

主动权益型基金平均仓位为83.92%，普通股票型基金88.75%仓位略升，偏股混合型基金83.93%仓位小幅下降。固收+基金仓位为24.12%，呈小幅下降趋势。历史仓位图显示目前权益基金仓位处于相对较高区间，但整体略低于历史高点，反映基金经理对市场既保持谨慎同时又有较强配置意愿[page::3,4].

• 风格仓位动向（图5）

大盘成长仓位显著上升至23.88%，中盘成长、小盘成长仓位均有所下降，价值类小盘价值、行业小盘价值仓位呈现小幅回升趋势。说明基金整体风格逐渐向更稳定、集中度更高的大盘成长风格倾斜，体现出市场风格逐步回归基准的态势[page::4,5].

• 行业仓位调整（表2）

通信（5.19%，+1.81pct）、计算机（4.64%，+0.42pct）、钢铁（1.07%，+0.26pct）、汽车（5.43%，+0.16pct）等上调，反映资金结构向高景气度、政策支持较强行业聚集。新能源电力设备（6.66%，-0.46pct）、传媒（2.61%，-0.42pct）、机械（4.67%，-0.32pct）等被部分减持。行业轮动模型结果表明景气度型选股优于动量模型，符合当前行业景气度与资金流方向[page::5,6,7].

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2.4 ETF市场动向

• 资金流与规模

本周宽基ETF净流出约264.59亿元，合计规模2.22万亿元，行业ETF净流入近110亿元，特别是TMT和金融行业表现抢眼。风格ETF中红利低波类ETF资金净流入显著，体现市场对波动性控制和避险资产的青睐。债券指数ETF净流入达364.45亿元，反映固收类资产稳健吸金[page::7,8].

• 重点ETF表现（表8）

上证科创板50ETF系列资金净流入明显，华夏、易方达、华泰柏瑞相关产品均有良好资金流入表现。消费类及周期制造类ETF资金分化，周期制造净流入较好，消费类整体小幅流出。风格类ETF红利低波产品尤其受资金追捧，强调其避险属性[page::12-14].

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2.5 新成立基金及发行情况

• 本周新成立基金35只，主动权益基金7只，合计新发规模近49.19亿份，创近一年高位，显示市场新发热度明显回升。被动型基金新发同样活跃，表明投资者对指数型产品依然保持浓厚兴趣。新成立基金中，股票型基金占主导，债券型及REITs基金也有一定发行规模[page::8,9,14,15].

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2.6 主力与主动资金流向详解

• 主力资金特征

本报告区分成交按照特大单（成交额大于100万元）、大单、中单和小单。
本周主力大资金净流入家电，流出电子和非银金融。具体个股如江淮汽车、C华新、贵州茅台受到主力资金青睐，而东方财富、赛力斯等流出明显。中小单与主力方向存在差异，体现不同投资者操作风格[page::9,10].

• 主动资金流向

主动资金净买入通信、汽车行业股票，净卖出非银行金融、电力设备新能源、基础化工、机械等行业。重点个股如中际旭创、新易盛、江淮汽车受到主动资金青睐。资金周内流向体现积极选股风格，行业偏好明显[page::10,11].

• 资金流数据图示（图13）

近一年沪深京三市资金流入结构显示大资金波动剧烈，小单资金波动更大，体现不同行情和资金面走势[page::10].

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3. 图表深度解读

图1 重点宽基指数周涨跌幅

本图以条形图表现2025年7月14日至18日多个宽基指数的周涨跌幅率，蓝色柱状表示本周，红色菱形为上周数据。创业板指以3.17%领涨，深证成指涨2.04%，上证指数涨0.69%。国证成长指数和中证红利指数下跌，反映成长股明显优于价值与红利类股票[page::2].

图2 一级行业指数涨跌幅

蓝色柱状显示本周表现，红色菱形为上周对比。通信、医药、汽车均表现出较强上涨，估计受政策和景气度支撑。煤炭、地产、传媒行业持续下跌，体现资本市场调整阶段性调整[page::2].

表1 主动权益基金涨跌幅TOP10

表格列举表现最好的10只主动权益基金，多集中于医疗健康领域，部分基金年初至今回报超过100%，说明该板块短期表现极为抢眼，助推整个主动权益基金整体表现优异[page::3].

图3 主动权益基金仓位历史变化

显示2014年至今主动权益及不同基金类型仓位变化趋势，主动权益型基金仓位波动较大，但近期维持中高仓位，反映基金管理人对市场风险及机会的动态调整能力[page::4].

图5 主动权益基金风格仓位

该图反映成长与价值、大盘与中小盘风格仓位分布，大盘成长仓位逐渐增加，表现出基金经理风格回归蓝筹股及优质成长股的态势，市场风格切换明显[page::5].

图7 ETF分类累计净流入额（亿元）

柱状堆积图显示2025年内各类ETF累计资金流入趋势，债券和行业ETF累计资金流入较多，宽基ETF资金呈现净流出态势，显示资金结构发生变化，投资者风险偏好与配置需求分化[page::8].

图13 沪深京三市资金净流入结构

折线图体现不同成交单大小资金净流入动态，显示特大单和大单资金流入较为平稳，小单资金量波动大，揭示市场多样资金行为模式[page::10].

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4. 估值分析

报告中未直接涉及传统估值模型（如PE、DCF等）具体测算，但通过资金流向及风格变动，隐含市场对成长板块的溢价预期和对政策支持行业的偏好。行业轮动模型结果（图6）表明绩优基金模型多头策略持续超额收益，尤其景气度模型表现明显，有助于理解当前市场资金及估值热点从动量向基本面景气主题转移[page::7].

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5. 风险因素评估

报告提醒结论基于历史数据统计和模型推测，市场不确定性可能使预测失效。投资者需警惕行情波动、政策调整、全球经济环境变化、行业景气波动等风险因素。报告未明确给出具体缓解策略，但整体分析暗示风险分散与配置合理行业为控制风险主线[page::1].

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告整体陈述基于大量统计数据及资金面，立场较为中性并非强烈推荐，体现了专业严谨。

- 风格回归基准的描述与成长股强势表现存在一定表面矛盾，须注意“向核心资产回归”实际上指向优质成长蓝筹，而非传统价值回归，需分析细节准确区分。

• 基金仓位虽处于较高水平，但主动资金净流入仍为负，显示短期资金面可能存在一定分歧或资金轮动，投资者应关注动态跟进趋势变化。

- 统计数据多依赖同花顺和聚源数据，若数据口径及分类存在差异，将影响结论准确性。

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7. 结论性综合

本期周报详细揭示了2025年7月中旬中国A股市场的多重结构性特征：

• 宽基指数整体上涨，创业板指和成长风格股票表现抢眼，体现政策驱动和市场风险偏好回升。

- 主动权益基金仓位维持较高水平，风格逐步从成长板块向大盘核心资产集中。行业配置调整聚焦通信、计算机、钢铁、汽车等政策和景气支撑强的板块。

• ETF市场虽整体宽基类资金净流出，但红利低波风格ETF因避险属性吸引积极资金流入，债券ETF也表现稳健，显示市场配置多元化。

- 主力资金走势表现为先抑后扬，主动资金倾向于中际旭创、江淮汽车等成长性优质标的，资金轮动和结构性机会显著。

• 新基金发行活跃度升高，主动权益基金新发规模近一年高位，显示市场投资者风险偏好回暖与长期资本配置意愿加强。

- 行业轮动模型显示景气度为本轮资金流动主要驱动力，动量效应相对减弱，投资者更关注基本面支撑。

• 风险提示突出市场不确定性，投资者需结合自身风险承受能力审慎决策。

整体来看，报告通过全面数据分析，系统描绘了当前中国股市资金面和结构性机会，表达了市场渐入佳境但仍存周期性调整风险的观点。投资者应注重优质成长板块及红利低波资产的双主线，同时关注行业轮动带来的投资机会，合理配置以应对未来市场波动和政策影响[page::0-16].

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重要图表展示示例

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（全文基于信达证券量化市场追踪周报2025W29原文数据、图表撰写）[page::0,1,2,3,4,5,6,7,8,9,10,11,12,13,14,15,16]

报告