智能床垫行业快速发展，市场空间广阔 [page::0][page::1]

• 中国健康睡眠市场2023年规模达4995.8亿元，预计2027年升至6586.8亿元，CAGR达8.5%。

- 智能床垫市场需求量从2015年的9.3万个增长到2023年的149.5万个，年复合增长率40.2%。

• 当前智能床垫市场渗透率低，但预计到2030年市场规模将近600亿元。

- AI算法与脑机接口技术推动智能床垫实现主动睡眠干预，喜临门、慕思、趣睡科技等行业龙头加速布局。

7月宠物食品出口量恢复，8月猪价震荡下行 [page::1][page::2]

| 指标 | 数据 | 同比变化 |
|--------------|--------------------|--------------|
| 7月宠物食品出口额 | 9.31亿元 | -3.08% |
| 7月出口量 | 3.31万吨 | +11.67% |
| 7月出口均价 | 28.15元/kg | -13.21% |
| 1-7月累计出口额 | 59.30亿元 | -0.16% |
| 1-7月累计出口量 | 20.1万吨 | +6.64% |

• 8月猪价自年中高点回落至14.25元/kg，较去年末下降12%。自繁养殖利润趋近盈亏平衡线。

- 预计2025年猪价全年基本平稳，优秀猪企因成本优化将实现超预期利润。

中信特钢2025上半年盈利能力稳步提升 [page::2][page::3]

• 实现营业收入547.15亿元，同比下降4%，归母净利润27.98亿元，同比增长2.7%。

- 能源用钢产品销量占比提升至35%，汽车、机械设备用钢分别占25%、20%。

• 产品结构调整有效，抓住风电、油气、氢能等新兴需求，出口和海外市场收入稳定。

- 毛利率提升至14.4%，净利率5.4%，加权ROE 6.7%。

TCL电子Mini LED电视引领行业，全球市场表现卓越 [page::3][page::4]

• 2025年上半年营业收入547.8亿港元，同比增长20.4%；归母净利润10.9亿港元，同比增长67.8%。

- Mini LED电视全球出货量同比增176.1%，占全球出货比例21.2%，位居全球第一。

• TCL品牌高端化明显，全球高端彩电市场市占率从2023年11%提升至19%，未来三年有望超越三星。

金山办公WPS365业务高速增长，开启AI办公智能时代 [page::4][page::5]

• 2025年上半年公司营收26.57亿元，同比增长10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增长3.57%。

- WPS365业务收入同比增长62.27%，软件业务短期受信创采购节奏影响但已恢复。

• 报告期内研发投入同比增加18.7%，大力推进AI技术融合，7月发布WPS AI 3.0，开启办公智能体时代。

华测检测业绩持续增长，全球化布局提升 [page::5][page::6]

• 2025年上半年收入29.60亿元，同比增长6.05%，归母净利润4.67亿元，同比增长7.03%。

- 消费品测试和贸易保障业务快速增长，Q2净利润环比增长143%。

• 完成多项海外并购，进一步加强全球检测服务能力。

吉祥航空国际线快速增长，经营数据稳步复苏 [page::6]

• 2025年上半年营业收入110.67亿元，同比增长1.02%，归母净利润5.05亿元，同比增长3.29%。

- 国际航线客运及货运收入大幅提升，国际客座率78.44%。

• 飞机机队保持年轻化，采用主运营基地模式提升运营效率。

中航高科业务稳定扩张，业绩符合预期 [page::7][page::8]

• 2025年上半年实现营收27.47亿元，同比增长7.87%；归母净利润6.05亿元，同比微增0.24%。

- 航空新材料业务营收及利润均有增长，研发费用率上升促进技改与新产品开发。

• 生产基地扩产项目持续推进，股权激励计划实施提升员工积极性。

【银河晨报】8.26丨轻工：科技进步＋龙头布局，AI智能床垫乘风方兴——详尽分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题： 《【银河晨报】8.26丨轻工：科技进步＋龙头布局，AI智能床垫乘风方兴》

- 发布单位： 中国银河证券研究

• 发布日期： 2025年8月26日

- 主题： 本报告是复合性晨报，覆盖轻工业、农业、特钢、家电、软件、机械、交通运输及军工八大行业。其中轻工板块重点聚焦AI智能床垫细分市场的技术进展与行业龙头布局。

• 核心论点：

- 健康睡眠市场需求爆发，智能床垫作为新兴细分赛道乘风起航。
- AI算法、脑机接口技术推动产业革命，促进产品由被动监测向主动干预转变。
- 龙头企业如喜临门、慕思股份、趣睡科技等聚焦AI智能床垫，推动技术迭代和生态布局。
- 智能床垫市场渗透率当前较低但增长迅速，预计2030年规模接近600亿元。

• 投资评级与建议： 轻工行业尤其是AI智能床垫品类蓝海市场，技术进步和龙头布局带来的增长潜力巨大，相关企业未来增长动能强劲。报告指出行业风险主要包括房地产下行、成本上行、竞争加剧和地缘政治不确定性。[page::0,1]

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二、逐节深度解读

1. 【轻工：AI智能床垫市场发展与龙头企业布局】

• 市场背景与细分品类现状：

中国超九成民众存在睡眠质量问题，健康睡眠相关产品需求持续增长。2023年中国睡眠经济规模近5000亿元，预计2027年突破6500亿元，10年复合年增长率达到8.5%。细分产品以智能眼罩（28%）、智能枕头（25%）、智能手环（20%）为主，智能床垫虽占比较低但增速迅猛。智能床垫需求量从2015年的9.3万个提升至2023年的149.5万个，CAGR达40.2%。核心痛点在多数产品功能强调被动监测，缺乏主动调节，供给缺口显著。[page::0]

• 技术驱动的产业革命：

2013-2020年国内智能床垫行业初步发展，2024-2025年随着AI算法和脑机接口技术大幅进步，开启智能床垫功能由监测向主动干预的跃迁，带动行业进入新一轮爆发期。
- 喜临门：与清华大学共建智慧睡眠研究中心，联合强脑科技推出脑机接口专利AI床垫“宝褓BrainCo”，实现便携式脑电监测和睡眠主动调节。
- 慕思股份：推出T11系列产品，应用心肺耦合技术显著降低入睡时间（减少37.3%）、翻身次数（减少34.2%）和清醒次数（减少19.6%）。参与国际智慧睡眠标准制定。
- 趣睡科技：推出AI睡眠监测床垫，联动米家生态设备打造睡眠场景，并与字节跳动合作优化算法，强化智能家居深度整合。
- 麒盛科技：扩展越南基地，发布集成鸿蒙系统的智能床垫产品，战略合作京东MALL，完善全球健康睡眠生态链。

• 行业天花板展望与投资建议：

市场渗透率当前较低，但随着消费者认知提升和产品功能进步，智能床垫市场天花板不断抬升，预计2030年规模近600亿元。龙头企业通过研发加速和生态体系建设，抓住这波健康睡眠浪潮。
风险提示涵盖地产行业拖累消费、原材料成本波动、行业竞争激烈和国际贸易及地缘政治不确定因素。[page::0,1]

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2. 【农业：7月宠食出口回暖，8月猪价震荡下行】

• 7月中国CPI整体稳定，食品价格小幅下降，猪肉价格同比下跌9.5%。农产品贸易逆差虽有所扩大但逆差金额增速放缓。

- 7月宠物食品出口量大幅增长11.67%，出口额同比小幅下降3.08%。1-7月累计出口量同比增长6.64%，金额基本持平。价格因素拖累出口额，但出口量的提升反映需求回暖。

• 8月猪价达到中期高点后开始下行，养殖利润波动，自繁自养养殖利润处于盈亏平衡状态。母猪存栏量微增，预计全年猪价维持平稳，优秀猪企能通过成本优化实现利润超预期。

- 推荐关注养殖链后周期及优质龙头企业。宠物食品市场成长空间依然广阔。风险包括动物疫病、价格波动和政策等。[page::1,2]

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3. 【中信特钢（000708）：能源用钢占比提升，盈利能力稳定提升】

• 2025年上半年中信特钢营业收入547.15亿元，同比微跌4%；归母净利润27.98亿元，同比微增2.7%。钢材销量突破982万吨，其中高档产品销量增长3.2%。

- 特种无缝钢管占据收入比27.2%，轴承钢销量同比增长13.2%，高强钢及特种不锈钢等高端产品保持增长。能源用钢比重提升至35%，汽车及机械设备分别为25%与20%。

• 公司重点聚焦新能源、风电、油气项目，中石油、中石化项目入围率高，继续优化产品结构与区域布局，海外业务稳中有升。

- 毛利率提升2.1个百分点至14.4%，净利率提升至5.4%，ROE轻微下降。能耗有所下降，且启动特钢大模型建设以驱动数字化转型。

• 公司具备完整产业链和五大生产基地，产品认证覆盖高端客户和国际第三方机构，2025年中期拟派息比例34.4%。风险提示涵盖原材料成本和需求修复不及预期。[page::2,3]

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4. 【TCL电子（1070.HK）：Mini LED TV引领，挑战全球龙头地位】

• 2025H1公司营业收入547.8亿港元，同比增长20.4%，归母净利润10.9亿港元，同比增长67.8%。

- 显示业务快速增长，彩电业务收入283.5亿港元，同比增长9.4%，毛利率提升至15.9%。创新业务增长显著，尤其光伏业务增长111.3%，但低毛利压制整体毛利率下降0.6个百分点。

• Mini LED电视出货量增长176%，全球排名第一，占比提升至21.2%。TCL在高端彩电市场零售价超过600美元段的市场占有率从11%提升至19%。品牌形象显著提升，未来三年目标超越三星。

- 公司在AR/XR智能眼镜和智能陪伴机器人领域积极布局，发布多款新品，深耕智能家居和娱乐生态。风险包括市场竞争和美国关税政策。

• 该公司通过技术创新和细分市场拓展，实现高成长，高毛利率和领先的全球品牌地位。[page::3,4]

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5. 【金山办公（688111）：WPS365高速增长，开启AI办公智能体时代】

• 2025年上半年营收26.57亿元，同比增长10.12%；归母净利润7.47亿元，同比增长3.57%。WPS 365业务单独增长62.27%，拉动整体业绩。

- 研发投入达9.59亿元，同比增长18.7%，加大AI产品和国际版研发，保持技术领先。公司优化费用结构，销售、管理费用率下降，研发费用率提升。

• 全球月活用户6.51亿，同比增长8.46%。WPS AI 3.0发布，推出原生Office办公智能体“WPS灵犀”，增强产品交互体验，推动办公智能体新时代。

- 受信创采购政策影响，WPS软件业务短期下滑但Q2已恢复。公司推进“提质增效”，技术创新驱动未来增长。风险主要关注机构订阅和AI产品需求波动。

• 该公司处于AI与办公深度融合的前沿，AI技术是主驱动力。强劲的研发投入为长期竞争力提供保障。[page::4,5]

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6. 【华测检测（300012）：业绩稳健增长，全球化布局加速】

• 2025H1收入29.60亿元，同比增长6.05%；归母净利润4.67亿元，同比增长7.03%。Q2收入和利润环比显著增长。

- 细分业务方面，生命科学业务稳健增长，工业测试和消费品测试表现强劲，医药医学板块向上复苏。贸易保障业务渠道优化，营收稳定提升。

• 综合毛利率约49.6%，期间费用率稳定，精益管理和数字化转型提高运营效率。

- 全球化收购扩张，新增多个海外检测服务平台与合作，强化国际竞争力。

• 风险涉及宏观经济、业务拓展、新兴市场不确定性及整合能力。

- 公司持续推动业务版图拓展，以全球一体化为发展战略，强化核心竞争力。[page::5,6]

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7. 【吉祥航空（603885）：经营稳步复苏，国际线业务表现突出】

• 2025H1收入110.67亿元，同比微增1.02%；归母净利润5.05亿元，增长3.29%。收入超2019年同期水平。

- 客运量超2019年，国际旅客运输量达到2019年的180.63%，明显复苏。

• 国际航线网络持续优化，运营28个国际航点，新增6家外航联运。国际业务收入同比增长近60%。

- 货运收入虽占比少但增长强劲，提升盈利潜力。运营效率提升，飞机机龄年轻，主基地模式增强成本控制。

• 财务费用下降主要靠汇兑损失控制。公司积极实施分红和回购，彰显对未来信心。

- 风险关注国际航线恢复进度及燃油和汇率波动。[page::6]

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8. 【中航高科（600862）：业务规模稳步扩张，全年任务有望完成】

• 2025H1营业收入27.47亿元，同比增长7.87%；归母净利润6.05亿元，基本持平。业绩符合预期。

- 航空新材料业务增长显著，主要依赖预浸料产品交付。新材料业务持续保障航空核心型号供给。

• 先进制造业务有所亏损但同比减亏。订单充足，应收账款增长，备货积极。

- 多项扩产项目投产推进，为未来市场需求提供产能保障。

• 股份回购与股权激励展开，提升员工积极性，促进长期发展。

- 风险在下游需求波动和毛利率压力。

• 作为中国航空复合材料研发的重要平台，公司核心卡位强，技术和市场竞争力突出。[page::7,8]

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三、图表深度解读

本报告原文未包含结构化图表文件，但配有多张技术专家及企业负责人照片以及官方LOGO，体现专业性和权威性。报告以详实数据说明市场规模、行业增速、企业营收和利润等多维度变化，通过定量指标辅助论述，完善了行业趋势和企业表现的逻辑链条。各板块均配有关键数据比率（复合年增长率、销售增长率、利润率等），清晰反映行业动态和核心企业发展轨迹。

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四、估值分析

本报告主要为行业动态和中期业绩透视，未详述估值方法。但各板块均体现出基于额外增长弹性（健康睡眠等新兴细分市场）、技术创新驱动力（AI、大数据等）和结构调整（新能源钢材、高端家电等）的价值重估逻辑。结合增长潜力和风险提示，可视为偏乐观至稳健估值预期。

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五、风险因素评估

• 产业风险： 地产低迷可能拖累消费者对智能床垫等产品的购买力。

- 成本压力： 原材料价格上涨对轻工、钢铁等行业利润空间形成约束。

• 市场竞争： 智能床垫、家电、宠物食品等新兴及传统行业竞争加剧，行业头部企业需持续创新保持领先。

- 国际风险： 贸易政策及地缘政治的不确定性，尤其对出口导向型企业存在潜在影响。

• 行业特有风险：

- 猪肉价格波动及疫病风险。
- 航空业燃油价格和汇率波动。
- 军工复合材料行业下游需求波动风险。
- 软件行业中AI产品的市场接受度及竞争风险。

风险提示相对全面，多个行业均有具体缓解路径，如技术进步、成本优化、渠道拓展和政策适应。[page::1,2,3,4,5,6,7]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体立场积极，强调行业和企业成长潜力，投资建议偏乐观，风险提示较为标准。

- 技术突破尤其是AI智能床垫部分，虽提出广阔空间，实际市场接受度及渗透节奏仍存不确定性。主动调节功能的商业化和用户体验能否落地仍需持续观察。

• 部分行业如宠物食品出口价格波动并未被深度探讨对短期盈利的影响。

- 个别企业利润微增或环比波动（如中航高科Q2净利下降），短期经营压力存在，需要警惕季节性因素和宏观环境变化。

• 报告多板块涉及的宏观政策依赖性较强，宏观经济走向及国际形势变化可能带来较大不确定性。

- 未详述具体估值模型或目标价，缺乏定量价值得出基础，投资者需结合自身判断和市场信息。

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七、结论性综合

本晨报以细致视角剖析了中国多个关键行业与重点企业的最新发展态势，尤以轻工行业及智能床垫细分市场的AI技术进步和龙头企业布局为核心亮点。健康睡眠市场借助科技创新迎来爆发期，智能床垫年增长率超40%，预计2030年市场规模近600亿元。龙头企业喜临门、慕思、趣睡科技等通过脑机接口、心肺耦合及AI算法实现产品从监测到主动调节的功能升级，引领产业革命。

其他行业动态也显现稳中向好，农业宠食出口回暖，猪价震荡，钢铁特种产品结构优化，TCL电子Mini LED市场突围，金山办公WPS365业务依托AI深度增长，华测检测全球化扩张，吉祥航空国际线显著复苏，中航高科航空新材料稳健，均呈现不同阶段的发展动力和挑战。

报告风险提示覆盖原材料价格、宏观经济、行业竞争及国际环境不确定性，展现出理性视角。整体观点积极，强调科技进步和龙头效应对行业成长的驱动作用。投资者应关注行业深度变革带来的潜在成长机遇，同时谨慎评估载于宏观和市场波动的风险，结合估值和战略定位做出合理判断。[page::0~8]

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附录：部分页面关键数据摘要（部分典型数据，单位尽量统一）

| 行业/公司 | 关键数据与表现 |
|---------------|-----------------------------------------------------------------|
| 智能床垫行业 | 2015-2023年数量增长至149.5万个，CAGR 40.2%；2023市场规模近5000亿，预测2030年600亿近似规模。 |
| 喜临门 | 与清华和强脑科技合作，AI智能床垫“宝褓BrainCo”实现脑机接口技术商业化。 |
| 慕思股份 | T11系列产品入睡时间下降37.3%，参与国际智慧睡眠标准。 |
| 中信特钢 | 2025上半年营收547亿，净利27.98亿；能源用钢占比35%。毛利率14.4%。 |
| TCL电子 | 2025H1营收548亿港元，净利10.9亿港元。Mini LED出货量增长176%。 |
| 金山办公 | 2025H1营收26.57亿，WPS365业务增长62%。研发投入增加18.7%。 |
| 华测检测 | 2025H1营收29.6亿，净利4.67亿，消费品测试业务增长13%+。 |
| 吉祥航空 | 2025H1营收110.67亿，净利5.05亿；国际客运量达2019年同期180%。 |
| 中航高科 | 2025H1营收27.47亿，净利6.05亿，航空新材料业务增长7.89%。 |

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本分析基于完整报告内容，提供系统、细致的行业与公司研究解读，为投资决策和行业理解提供洞见。

结束语

如需完整版报告全文及后续更新，建议联系客户经理获取。

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（以上所有引用数据均对应原报告页码明确标注，确保内容溯源透明。）

报告