【山证纺服】华利集团2025年报点评：2025年盈利水平阶段性承压，New Balance跻身前五大客户
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摘要
本报告点评华利集团2025年年报：2025年营收249.80亿元，同比增长4.06%，但归母净利润32.07亿元同比下降16.50%，毛利率受老工厂订单分化与新工厂爬坡影响阶段性下行，客户多元化成效显现（New Balance跻身前五），公司产能与产量增长但产能利用率有所下滑，预测2026-2028年归母净利润分别为35.44/39.50/42.31亿元并维持“买入-A”评级 [page::0][page::1][page::2]
