资产增长率在资产定价中的作用——“学海拾珠”系列之一百六十九
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摘要
本报告系统研究了资产增长率(AG)因子在资产定价中的定价效力，发现AG因子的优异表现主要来自应收账款(AREC)和存货(INVT)增长这两个子成分，而非传统的长期资产投资(PPE)。进一步实证显示AG、INVT和AREC因子有效捕捉了股权融资成本冲击及市场情绪变化，提出其内在机制为债权替代，即公司通过股权替代债务融资来应对融资成本波动。此外，经济过度外推程度(DOX)指标揭示AG因子的定价优势仅在过度扩张期显著。报告否定了AG因子用于传统q理论投资解释的合理性，强调融资因素和投资者行为的作用，为理解投资因子内生经济机制提供了新视角[page::0][page::3][page::4][page::8][page::15][page::19][page::21]
