中金：美联储何时能再降息？
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摘要
本报告基于2025年3月最新FOMC会议分析，美联储基准利率维持在4.25%-4.5%，会议透露年内仍有两次降息空间，但降息时点受供给侧通胀和关税政策不确定性影响。美联储下调了2025年GDP增长预期至1.7%，提升了通胀和失业率预期，呈滞胀格局。缩表计划放缓以预防流动性冲击，债务上限和关税风险是政策路径关键变量。根据自然利率与实际利率匹配，全年降息两次合理，对应10年美债利率中枢约4%-4.2%。当前资产隐含的降息预期普遍较为鹰派，标普500今年盈利增长预期约10%，对应指数目标6300-6400点，政策不确定性收敛将利好市场反弹 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
