风格拥挤度视角下的A股指数风险评估（2021年3月期）
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摘要
本报告从风格因子拥挤度视角出发，构建了A股指数复合拥挤度风险预警指标，结合估值价差、配对相关性和多空波动率三大维度，评估指数因子风险暴露并进行尾部风险预警。研究发现，创业板、中证500和沪深300指数拥挤度指标表现稳健，且当前大类因子中小市值、估值、成长性和换手率因子拥挤度较高，提示相关尾部回撤风险，拥挤度指标能有效辅助指数风险管理和因子择时 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::8]。
