本周行业要点汇总 [page::0][page::1]

• 地瓜机器人完成1亿美元A轮融资，推出具身智能机器人开发套件，助力机器人感知与运控协同计算。

- 上海成立具身智能数据联盟，推进人形机器人产业标准互认，促进服务、交通、医疗等垂直应用发展。

• 特斯拉计划2027年发射携带Optimus人形机器人的星舰，推动具身智能机器人在太空探索领域应用。

- 两部委发布推动绿电直连发展通知，强调新能源自发自用比例不低于60%。

光伏产业价格动态与市场表现 [page::0][page::1]

| 产品类别 | 本周均价 | 价格变动 |
|---------|---------|----------|
| 多晶硅致密料 | 36.0元/kg | 下降2.7% |
| 多晶硅颗粒料 | 34.5元/kg | 下降1.4% |
| 硅片(182-183.75mm N型) | 0.95元/片 | 持平 |
| 硅片(182-210mm) | 1.10元/片 | 持平 |
| 电池片(182-183.75mm N型) | 0.25元/W | 下降2.0% |
| 电池片(182-210mm N型) | 0.265元/W | 持平 |
| 组件(182mm TOPCon双玻) | 0.68元/W | 持平 |
| 组件(210mm HJT) | 0.840元/W | 持平 |
| 光伏玻璃(3.2mm镀膜) | 20.5元/㎡ | 持平 |
| 光伏玻璃(2.0mm镀膜) | 13元/㎡ | 持平 |

• 多晶硅价格略有下降，库存压力仍存，硅片价格暂稳但预期仍疲软。

- 电池片厂家6月减产，订单需求疲软，预计短期价格继续下行。

• 组件价格持稳但受分布式需求下降影响，未来价格可能承压。

投资建议及风险提示 [page::1]

• 重点推荐BC新技术及供给侧改善方向的相关个股，如爱旭股份、隆基绿能、福莱特等。

- 积极关注具身智能机器人产业链相关标的如优必选、亿嘉和、兆威机电等。

• 风险包括光伏新增装机不及预期、产业链价格波动、海外政策风险及机器人行业进展不确定性。

【山证电新】行业周报（20250526-20250601）详尽分析报告

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1. 元数据与概览

• 报告标题：【山证电新】行业周报（20250526-20250601）：上海成立具身智能数据联盟，硅料价格下行

- 作者：肖索、贾惠淋（山西证券研究所）

• 发布时间：2025年6月3日，08:15（广东）

- 发布机构：山西证券研究所

• 报告主题：本周行业动态覆盖具身智能机器人领域创新与融资事件，光伏产业链价格变动趋势以及相关投资建议，兼顾机器人和光伏产业新发展及风险提示。

本报告旨在传递当前具身智能领域与光伏产业链的最新市场动态、价格变化，以及对相关上市公司的投资建议。报告核心信息点包括地瓜机器人完成重要融资推动技术创新，上海成立具身智能数据联盟推动机器人行业标准化，硅料价格出现下降压力，光伏产品如硅片、电池片和组件价格整体走弱但波动趋缓。同时，报告详细提示行业风险并提供精选投资标的，观点客观且基于详实数据和投资逻辑。[page::0],[page::1]

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2. 逐节深度解读

2.1 投资要点

核心事件与洞见

• 地瓜机器人完成1亿美元A轮融资：此轮融资由高瓴创投等多家机构共同参与，资金旨在推动面向具身智能机器人的开发套件RDK S100销售。该套件配备百TOPS级算力及行业首个单SoC算控一体计算平台，强调机器人感知与运控协同计算能力的创新，显著推动具身智能机器人技术生态建设。此事件显示该领域融资活跃，技术升级加速行业发展。[page::0]
• 上海成立具身智能数据联盟：国家地方共建人形机器人创新中心与多个省份联合发起人形机器人产业标准互认计划，首次建立统一标准规范，涵盖智能分级、训练设施、数据管理及零部件研发，提升产业协同效率。同时成立具身智能数据联盟，聚焦服务、交通、医疗等垂直行业数据服务，有利于智能应用场景落地和数据价值释放，发挥创新中心与企业协同作用，形成生态闭环。[page::0]
• 特斯拉星舰搭载擎天柱机器人火星计划：SpaceX计划2027年发射搭载特斯拉Optimus人形机器人的星舰赴火星。该项目彰显前沿机器人技术的空间应用潜力，深化人形机器人与航天的融合，具备较强的象征意义和产业示范效应。[page::0]
• 两部委推动绿电直连发展新政：明确绿电项目自发自用比例目标，明确新能源电源装机规模和类型科学确定。现货市场不同区域对电网反送有严格限制，且项目新能源年自发自用电量比例需达到60%以上，2025-2030年逐步提升。这意味着新能源发电模式向自消自用转型，有助提升绿电消纳效率及电力系统稳定性，对新能源企业布局有较大政策指导意义。[page::0]

2.2 价格追踪

• 多晶硅价格：本周致密料均价36.0元/kg，环比下降2.7%；颗粒硅均价34.5元/kg，下降1.4%。价格下调原因在于6月份多晶硅订单陆续签订，企业为拿下订单主动让步应对库存压力，但下调空间有限，显示原料端供需压力仍较为明显。[page::0]
• 硅片价格：130μm 182-183.75mm N型硅片价格约0.95元/片，持平；182×210mm硅片价格约1.10元/片，持平。整体呈现止跌盘整，采购意愿不足。若硅料和电池价格继续下跌，硅片价格可能随之下行，反映晶硅产业链下游需求疲软。[page::1]
• 电池片价格：182-183.75mm N型电池片均价0.25元/W，下降2%；182×210mm电池片价格0.265元/W，持平。部分电池厂开始减产，订单疲软导致价格承压，短期内预计电池片价格持续下跌。[page::1]
• 组件价格：182mm TOPCon双玻组件0.68元/W，持平；210mm HJT组件0.840元/W，持平。分布式光伏需求下降导致整体产出下降，尤其集中式光伏持观望态度。组件整体价格预计继续下行，直到下游招标重新激活需求。[page::1]
• 光伏玻璃价格：3.2mm镀膜光伏玻璃20.5元/㎡，2.0mm镀膜玻璃13元/㎡，均持平。显示光伏下游原材料价格相对稳定，未出现明显价格波动。[page::1]

2.3 投资建议

报告聚焦三个维度：

• BC新技术方向：重点推荐爱旭股份、隆基绿能，关注其在新技术研发和商业化应用中的潜力。
• 供给侧改善方向：重点推荐福莱特，该板块聚焦产能效率和产品质量提升。
• 海外布局方向：横店东磁、阳光电源、阿特斯、德业股份被重点推荐，显示公司在海外市场扩张与国际化经营的潜力。

此外，报告列举多支积极关注股票，涵盖从原材料供应链、设备制造到系统集成，布局全面，反映行业细分板块均有投资价值。

针对华为相关的人形机器人产业链，也特别提及优必选等企业，提示投资者关注机器人与AI结合的潜力空间。[page::1]

2.4 风险提示

• 新增光伏装机低于预期带来的量价风险。

- 产业链价格波动可能对盈利能力构成压力。

• 海外政策的不确定性风险。

- 人形机器人技术与市场推行进度可能不及预期。

风险提示简明扼要，覆盖主流挑战，对投资判断形成有效补充。[page::1]

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3. 图表深度解读

本报告提供的图表主要集中于后台联系方式二维码及分析师承诺、免责声明等符号性信息，无关键业务数据图表或财务表格需解读，图片仅补充机构信息可信度与合规说明。

• 图片“山西证券微信公众号二维码”：便于读者获取更多研究信息，彰显信息渠道官方正规。
• 分析师承诺及免责声明照片：增强报告内容的权威性和透明度，符合行业合规规范。

本次报告无复杂财务模型输出图，信息更侧重于事件更新与价格行情数据文字描述。[page::2]

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4. 估值分析

本次周报属于行业动态周报，未包含详尽的财务预测或估值模型内容，也未特别展开DCF、PE或EV/EBITDA估值。报告的投资建议基于行业趋势、技术进展及价格走势，是较为定性的投资方向指引。

若需进一步估值分析，建议结合被推荐公司的业绩数据及市场环境，参考本周硅料价格和组件价格的调价趋势对供应链上市公司盈利预期进行动态调整。

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5. 风险因素评估深入解析

• 装机量不及预期风险：代表市场需求面可能疲软，从而导致库存积压与价格下行，企业盈利承压。
• 价格波动风险：原材料硅料及下游硅片、电池和组件价格持续波动，企业成本控制难度加大，盈亏波动加剧。
• 海外政策风险：光伏产业全球分布分散，受政治及贸易政策影响较大，影响海外扩张和产品出口。
• 机器人领域进展风险：科技前沿领域存在技术突破不及预期和市场接受度不足风险，投资回报周期可能较长。

报告未明确量化各风险概率，但结合市场动态提示其不可忽视性，提醒投资者合理配置风险暴露。[page::1]

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6. 批判性视角与细微差别

• 语言客观但对局部较为乐观：如对地瓜机器人融资及具身智能发展展现强烈积极预期，可能忽视技术商业化周期长、应用场景培育难度的潜在挑战。
• 价格分析中对下跌幅度保持谨慎，强调空间有限，反映一定保守态度，显示对市场下行压力的理性判断。
• 缺少具体财务数据或定量估值导致投资建议较多依赖定性判断，投资者应辅以自身估值模型或公司具体业绩分析。
• 风险提示部分略显简略，未就各风险的影响程度和潜在触发时间进行更详细剖析，留有一定改进空间。

报告整体结构清晰，信息更新及时，合规性强，适合作为行业动态参考与兼顾机器人与光伏两条主线的交叉投资视角。但在深度量化分析和风险细化方面略有欠缺。[page::0][page::1]

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7. 结论性综合

本周山西证券电新行业周报重点关注了具身智能机器人领域的新融资与标准化联盟成立，展现出机器人技术在生态构建和垂直应用的加速发展势头，特斯拉星舰载人形机器人计划进一步突显行业创新前沿。同时，光伏产业链价格继续承压，硅料、硅片、电池片价格均有不同程度下调，但价格跌幅趋缓，行业库存压力仍存，但短期调整空间有限。

投资建议针对新技术方向、供给链改善和海外扩展三个维度提出具体标的，体现对产业升级与全球市场布局的重视。风险提示涵盖产业波动及政策外部变量，提醒投资者保持谨慎。

报告语言严谨，证据充分，数据具体细致，未包含复杂估值模型，但通过价格追踪和产业事件深度挖掘，提供了富有参考价值的市场判断。二维码及合规声明增加了报告的权威性和透明度。

整体来看，报告在把握行业热点和价格走势方面表现出色，尤其强调了具身智能产业与光伏产业的结合点与发展机遇，是关注新能源及机器人行业投资者不可多得的实用参考资料。

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参考文献溯源：
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注：以上分析严格依据原报告内容撰写，未加入外部观点，所有结论均有明确页码标注以供追溯。

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