金融工程深度报告：债券市场的赔率交易结构解析固收定量研究系列（一）
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摘要
本报告深入解析债券市场中收益率到期收益率（YTM）分位点对应的赔率交易逻辑，重点揭示高赔率状态下债券的预期收益与风险特征，指出高赔率时点长期收益率显著提升且伴随较小回撤风险，低赔率时则风险显著增加。通过历史数据统计，报告总结短端债券高赔率后快速进入收益兑现周期，长端债券有小幅调整后同样兑现，兑现周期约为一年。此外，构建基于YTM分位点的择时策略和平滑择时策略，有效降低回撤并提升超额收益率。在券种配置方面，通过截面调仓选择高赔率债券品种，实现稳定跑赢基准指数。报告还论述了收益率曲线结构（利率水平和斜率）对策略表现的影响，并推荐了符合赔率交易逻辑的债券基金产品，为固收投资提供量化决策支持 [pidx::1][pidx::3][pidx::5][pidx::9][pidx::14][pidx::15][pidx::17][pidx::19][pidx::22]
