中金：上下游物价分化加大 ——2026年5月物价数据点评

创建于 2026-06-12T11:00:50.082155+08:00 更新于 2026-06-12T11:31:41.166192+08:00

摘要

本报告基于5月PPI同比扩大、CPI温和回落的观察，揭示上下游物价分化持续加剧——上游生产端走强、下游消费端承压，且油价传导风险在阶段性回落后仍留隐性压力。展望未来，低基数可能使PPI在短期维持高位，而CPI增速有望保持温和，需关注能源价格波动与需求韧性对利润的影响及相关不确定性 [page::1][page::2]

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