OPTIMAL MARKET MAKING IN PREDICTION MARKETS
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摘要
本研究在预测市场建立了一个以隐含信念为基础的随机微分控制框架，将价格视为结局概率的非线性变换。市场做市商通过设定买卖报价以最大化终端财富，同时对持仓的库存风险与结算风险进行约束与控制。论文推导出相应的 HJB 方程，给出唯一的经典解并验证最优报价策略。数值分析显示，最优报价策略随库存、时间至结算、价格和风险厌恶程度变化而呈现明显的对称性与偏斜特征；与只追求即时预期利润的基线策略相比，最优策略在显著降低风险的同时，保留了大部分潜在利润。研究还通过蒙特卡洛对比证明，最优策略在终端利润分布更集中、终端清算库存更接近零、并显著降低VaR和ES等风险指标。 [page::0]
