因子择时
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摘要
本报告系统研究了A股市场中因子择时的实证表现，采用Kostakis(2015)提出的IVX回归模型，克服了传统OLS回归在金融时间序列中的内生性及持续性问题。实证涵盖1998-2018年20年数据，发现市值和反转因子具有较强样本外可预测性，市值因子月度预测准确率73%，反转因子季度预测准确率73.5%，主要预测指标包括市场波动率、换手率和PPI等宏观及市场变量。风险中性化处理后，使因子预测更复杂但仍有效。其余因子预测能力较弱，长线预测（6个月以上）效果明显不足，建议采用十年滚动窗口模型进行稳定预测，为量化因子择时策略设计提供理论与实证支持。[page::0][page::8][page::9][page::10][page::11][page::13][page::14][page::15][page::16]
