算力基础设施网络建设加速 [page::0]

• 聚焦自主可控AI芯片、超大规模智算集群与光电混合计算芯片，受益标的涵盖寒武纪、中芯国际、紫光股份、盛科通信等。

- 长期看好定制化数据中心和公有云服务商相关股票，如光环新网、万国数据及电源和液冷方案厂商，推动数字中国基础。

• 强调新能源与绿电交易体系融合推动算力网络绿色发展，建议关注威胜信息、国信日能、国网信通等相关企业。

空天地一体化通信基础设施持续推进 [page::1]

• 卫星互联网快速发展，星座频繁发射带来通信容量与时延双提升，推动卫星手机宽带直连和低轨智能驾驶应用。

- 推荐卫星芯片和T/R组件龙头如铖昌科技、国博电子及终端天线产业链公司通宇通信、卓胜微等。

• 低空智能网联建设协同卫星星座推进，促进低空经济发展，受益企业涵盖海格通信、三大运营商及毫米波产业链成员。

数据要素建设与高速数据流通 [page::1][page::2]

• 推荐三大运营商领衔的数据源整合与平台建设，包括深桑达A、浪潮信息、启明星辰、奇安信等数据安全和数据硬件厂商。

- 产业链覆盖数据采集、传输、存储及安全，支持新一代信息基础设施的完备布局。

AI赋能产业升级与新兴应用场景 [page::1][page::2]

• 5G-A与5.5G建设驱动云游戏、超高清视频与工业物联网等领域增长，核心器件包括天线、滤波器、高阶PCB及光模块。

- 重点关注RedCap模组、通感一体、卫星通信与XR等新兴技术，应对多元应用催化场景，相关受益标的如移远通信、海格通信和网宿科技。

• 风险提示涉及技术进展、产业链协作及政策推进不及预期，需密切关注动态变化。

【华西通信】十五五信息通信规划展望—深度分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：《十五五信息通信规划展望》

- 发布机构：华西证券研究所

• 发布作者：马军（证券分析师，编号S1120523090003）

- 发布时间：2025年10月19日，发布时间2025年10月21日07:26（北京时间）

• 报告主题：聚焦中国“十五五”期间信息通信行业的发展规划，探讨通信基础设施建设、创新技术赋能产业升级及未来趋势。

- 核心议题：
- 信息通信作为新一轮科技革命和产业变革的重要基础设施；
- 三大基础设施网络建设：AI算力基础设施网络、空天地一体化通信网络及高速数据流通基础设施；
- AI赋能产业升级，涵盖边缘计算及工业智能化；
- 相关产业链受益标的的识别和推荐；
- 风险提示及政策解读。

整体核心观点总结：该报告强调“十五五”期内，中国信息通信行业迎来关键发展窗口，重点是加快算力基础设施的构建，实现空天地一体化通信，推动数据流通，依托5G-A和5.5G网络技术实现产业智能化升级。产业链上下游均有明确受益标的，投资者可重点关注芯片制造、光电设备、数据中心运营商及三大运营商等。报告提示若技术、合作或政策进展滞后，相关预期将受影响。[page::0,1,2]

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二、逐节深度解读

2.1 报告引言与行业背景

• 当前国际及科技大环境错综复杂，不稳定性加剧。中国面临深化改革和行业智能化升级的战略机遇。

- 信息通信重要性突出，作为支撑新一轮科技升级的核心基础设施。

• 报告聚焦两大主线：

1. 基础设施建设包括AI算力基础设施、空天地一体化通信网络以及高速数据流通网络；
2. 产业升级创新，重点在AI赋能，边缘端及工业智能化的推广。

分析：

报告以宏观视角切入，强调信息通信基础设施为未来产业升级基石。特别指出国际环境增加了行业不确定性，因而加速自主可控技术开发和组合尤为重要，逻辑严密且符合当前全球科技环境发展趋势。[page::0]

2.2 算力基础设施投入

• 供给侧重点：

- 自主可控通用AI芯片、光电混合计算芯片、训练框架、超大规模智算集群。
- 受益企业包括芯片制造商（寒武纪、摩尔线程、中芯国际）和设备提供商（中兴通讯、紫光股份等）。
- 光器件及多模光纤企业（光迅科技、华工科技等）；
- PCB制造及光纤光缆企业（胜宏科技、沪电股份、长飞光纤等）；
- 定制化数据中心或公有云服务商（光环新网、奥飞数据、数据港等）。
- 新架构应用（液冷、电源设备）企业（英维克、科华数据、高澜股份等）。

重点数据与逻辑：

• 强调“自主可控”，表明该领域关键技术需要国产化独立创新以应对国际风险。

- 细分产业链覆盖芯片设计、制造、设备配套、多模光纤等，显示华西深度调研产业结构和生态链。

• 相关上市企业被明确点名，投资标的清晰明确，利于投资者精准布局。

- 逻辑链条合理，由上游芯片到中游设备制造，再到下游云服务，构筑完整算力生态体系。

2.3 电力能源与算力融合

• 电力能源是算力网络增长的基础标准：

- 新能源集成、绿证绿电交易、绿电直连等推动绿电与算力深度融合（能源数字化方向）。
- 推荐威胜信息，受益企业包括国信日能、国网信通、亨通光电等。

解读：

• 通过推动绿色能源应用，在节能减排及降低算力运营碳足迹方面彰显前瞻性。

- 报告紧密结合国家“双碳”目标，强化能源与算力的协同发展，体现长期可持续发展理念。[page::1]

2.4 空天地一体化通信网络建设

• 卫星互联网发展迅猛：

- 星座常态化发射，通信容量提升，时延降低；
- 手机宽带直接连接卫星技术及低轨卫星网联智能驾驶系统应用快速落地；

• 产业链受益标的：

- 芯片及T/R组件：铖昌科技、国博电子、臻镭科技等；
- 终端天线产业链：铖昌科技、通宇通信、卓胜微等；
- 核心网及运营商：三大运营商、海格通信、震有科技等。

• 低空经济智能网联布局：

- 低空智能基础网联设备建设加快，助力低空经济催化；
- 重点企业包括驰达飞机（海格通信子公司）、三大运营商低空全领域布局。

• 其他产业链：

- 毫米波天线、短波无线中继、卫星通信、北斗产业链细分；
- 相关上市公司具体列举起受益企业便于投资判断。

重点分析：

• 卫星与低空经济的融合布局是城市空域利用及信息网络拓展的战略焦点。

- 细致的产业链分类显著提升分析深度，为投资搭建清晰路径。

• 低空网联和卫星互联网相互关联，共同支撑5G以后的下一代通信架构。

- 运营商作为落地实施的关键力量占据突出地位，显示通信生态的整体协作特性。[page::1]

2.5 数据要素建设与高速数据流通

• 重点推荐三大运营商作为数据流通基础设施的核心驱动力；

- 数据平台企业包括深桑达A、太极股份、东方通信、天源迪科；

• 数据硬件企业如中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、锐捷网络；

- 数据安全领域覆盖启明星辰、奇安信-U；

• 政务数据应用也是重点发展方向，强化数字政府建设。

分析：

• 数据作为新型生产要素的地位确定，贯穿数据采集、处理、安全和应用全链条。

- 强调安全性显示信息通信行业对于风险防控高度重视，尤其是政务及关键基础设施。

• 三大运营商依然是整体数据流通生态的中坚支柱，表明行业集中度较高且具备良好整合能力。[page::1]

2.6 AI赋能产业升级

• 核心网络升级到5G-A及5.5G：

- 5G-A主打云游戏、超高清视频、多人协作等个人场景；
- 行业则偏重工业制造及低空物联网的精准应用；

• 5.5G商用带来元器件需求催化，涉及天线、滤波器、高阶PCB、光模块等；

- 重点受益企业：灿勤科技、通宇通信、盛路通信、武汉凡谷、普天科技；

• 应用场景持续拓展：RedCap模组（移远通信、美格智能）、通感一体（海格通信、烽火电子等）、卫星通信（海格通信、上海瀚迅等）、XR领域（网宿科技）。

解读：

• 报告对5G-A及5.5G的应用价值与产业链条展开全面铺陈。

- RedCap模组为产业创新节点，技术推广预期良好；

• AI赋能不仅在终端及应用层面，在基础硬件及组件制造端均带来增长潜力。

- XR技术催化流量分发，预示消费互联网与工业互联网融合趋势。

2.7 风险提示

• 技术及应用进展不及预期，可能导致产业链投资回报减弱；

- 产业链上下游合作不充分，影响整体生态构建和效率提升；

• 政策推进节奏与力度不足，阻碍行业规范与市场发展。

风险评估：

• 报告明确列出三大核心风险领域，均属于行业发展常见挑战。

- 但未详尽说明具体缓解措施，风险概率判断亦较模糊，提示投资者需重点关注政策和技术进展节点。

• 风险提示与整体乐观基调形成一定平衡，保持谨慎客观态度。[page::2]

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三、图表深度解读

3.1 封面图像（page 0）

• 描述：展示高楼大厦和蓝天，寓意信息通信行业在现代城市基础设施中的核心作用及未来科技发展空间。

- 意义解读：体现该报告聚焦信息通信行业“高楼大厦般”坚实的大基建，强调行业创新与现代科技的紧密结合。

• 视觉与内容联系：体现行业基础设施建设及高科技融合之主题氛围，符号化传递”创造价值“的品牌理念。

3.2 二维码图像（page 2）

• 描述：二维码用于关注“华西研究”公众号，便于客户获取后续研究动态和完整版报告。

- 释义：反映机构倡导数字化服务理念，强调信息传播渠道现代化，提升客户体验。

• 信息支持作用：二维码作为交互元素，增强报告的现实工作价值与用户粘性。

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四、估值分析

本报告主要为行业规划展望与产业链分析性质，未具体提及单一标的的估值模型、目标价或评级价格。但报告包含明确的标的推荐及分段分析投资价值方向，具体估值方法（DCF、市盈率等）未提及。

• 机构提供的“评级标准”详见page 3，体现了券商相关的投资评级方式，基于6个月相对上证指数的股价表现：

- 买入：≥+15%
- 增持：+5%至15%
- 中性：±5%区间
- 减持与卖出对应负区间

• 对行业评级也有相应标准，推荐为强于上证指数≥10%区间。

说明：若欲获取具体个股估值，需调阅完整深度行业或公司报告。

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五、风险因素评估

报告明确指出三大主要风险：

1. 技术与应用进展不及预期：包括芯片、通信设备及AI赋能等环节的创新落地慢于规划。

2. 产业链合作不及预期：涉及供应链、上下游企业间协同不足，影响整体效率及规模效应。

1. 政策推进不及预期：对于绿证绿电、低空网联、数据流通安全等政策支持力度与细节落实有不确定性。

风险说明相对概括，缺乏具体量化概率或关键事件触发点的详细论证。[page::2]

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六、批判性视角与细微差别

• 报告整体基调积极，充分展示信息通信行业的潜力和技术驱动趋势。然而，投资机会与风险提示之间存在一定比例失衡，风险部分较为简要，缺少深度定量分析与缓解路径，可能导致读者高估行业确定性。

- 对于部分受益标的的推荐与描述，主要基于产业链布局，未提及企业的竞争力、市场份额或财务数据，缺乏对标企业优劣的严谨对比，投资判断仍需谨慎。

• 随着技术快速演进，部分细分（如5.5G、低空经济）仍具较大市场开发不确定性，报告未充分考虑外部政策、国际环境剧烈变化可能导致的冲击。

- 报告在“自主可控”方面虽强调技术安全，但未详尽说明具体国产替代指标及潜在瓶颈。

• 未能完全覆盖未来5年内可能出现的技术替代或市场整合风险。

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七、结论性综合

华西证券发布的《十五五信息通信规划展望》报告，全面描绘了中国信息通信行业未来五年发展的战略蓝图。报告立足于当前复杂多变的国际环境，明确提出以三大基础设施网络建设（AI算力、空天地一体化通信、高速数据流通）和AI赋能产业升级为核心驱动力，推动信息通信产业由基础建设向智能应用深入转型。

通过细致梳理产业链上下游，报告为投资者提供了具体受益企业名单，覆盖芯片设计制造、光器件制造、网络设备、数据中心运营、卫星终端及运营商等关键领域。特别是在绿色新能源与算力融合、卫星互联网及低空经济布局、5G-A及5.5G应用催化等方面，体现了深厚的行业洞察力和前瞻策略。

技术自主可控成为建设重点，既响应国家战略需求，也旨在规避外部风险，保障行业安全可持续发展。报告同时警示技术进展、产业合作及政策推进的风险，提醒投资者关注外部环境的不确定性。

通过图表与多维数据呈现，报告传达了信息通信行业“高楼大厦”般坚实的技术基座与广阔市场前景，为产业链投资提供强有力参考。

综合来看，报告展现出深度研究价值，既体现战略高度，又兼具具体投资指导意义。投资者可根据产业链机会点及技术演进节奏，抓住中国“十五五”信息通信发展的历史机遇。[page::0,1,2]

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评级说明补充（page 3）

报告末尾附加了华西证券的评级标准，用6个月其股票或行业指数相对上证指数的涨跌幅为基准。该方法旨在为投资者提供未来半年的相对表现预测，标准清晰，便于操作和理解。

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综上所述，此份报告为信息通信领域投资者和产业观察者提供了详实、结构清晰且具前瞻性的分析，融合政策、技术及市场多维度视角，尤其在产业链受益标的剖析方面高度具体，是理解中国“十五五”期间通信行业发展的重要参考资料。

报告