风格拥挤度视角下的A 股指数风险评估（2020 年 10 月期）
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摘要
本报告基于多因子框架构建因子拥挤度指标，融合估值价差、配对相关性和多空波动率三个维度，刻画A股指数及其成分风格因子的拥挤风险，进而评估指数尾部风险暴露。研究表明拥挤度指标对沪深300、中证500及创业板指数的风险预警效果较好，且动量、换手率、估值、成长性因子的拥挤度与未来收益回撤显著相关，为投资者提供了有效的风险监控工具和因子择时参考[page::0][page::3][page::4][page::5][page::8]。
