债市参与价值下降——资产配置周报
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摘要
本报告聚焦在债市参与价值下降背景下的资产配置框架，强调宏观流动性边际收敛与股债性价比变化对配置的影响，提出在2026年利率与流动性趋势不再大幅扩张的前提下，降低债市暴露、提升价值类权益敞口，并通过上证50、中证1000等指数的自上而下配置实现分散化与规模适配。报告给出2026年3月实体部门负债增速8.3%、财政与货币政策边际走向、以及降息预期对债市的透支效应等关键判断，并指出5月起宏观流动性边际收敛概率较高。结合行业拥挤度、估值与回撤风险，提出红利股策略与宽基轮动策略的组合建议，强调以价值为核心的风格轮动和对长/短端利差的敏感度管理，最终形成3-4支标的的自上而下配置框架 [page::0][page::2][page::3][page::10]
