市场及行业表现回顾 [page::0]

• 上证50、沪深300指数估值上升，科创50、中证1000估值下降。

- 银行、通信、电子行业上涨，美容护理、纺织服装、医药生物、有色金属、休闲服务跌幅居前。

公募基金市场表现 [page::0][page::1]

• 权益类基金普遍下跌，正收益占比不足20%。

- 纯债型基金小幅上涨0.06%-0.13%。

• 养老目标FOF下跌0.02%，正收益占比56.46%。

- 量化基金下跌0.90%，正收益占比仅8.16%。

• QDII基金平均下跌1.21%，正收益占比36.82%。

- 主动权益基金仓位测算为75.38%，较上期提升2.59个百分点。

ETF市场资金流向及规模 [page::1]

• 本期ETF整体资金净流入471.28亿元，债券型ETF净流入297.33亿元，股票型ETF净流入129.76亿元。

- 宽基指数ETF重新回归净流入状态。

• 恒生科技指数、上证科创板50及中证全指证券公司指数吸引资金流入。

- 中证A500、深证红利指数及中证A50指数资金流出。

基金发行及规模动态 [page::1]

| 指标 | 数值 | 同期比较 |
|------------|---------|-------------|
| 新发行基金 | 19只 | 减少15只 |
| 新成立基金 | 48只 | 增加33只 |
| 募集资金 | 476.91亿 | 增加387.57亿 |

• 新发行与成立基金数量波动，基金募资总额大幅增长。

风险提示及合规声明 [page::1][page::2]

• 报告基于公开信息，面临市场风格转换和波动风险。

- 内容仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。

研报详细分析报告：《ETF市场资金净流入规模增长，主动权益基金仓位上升公募基金周报》

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1. 元数据与概览

• 报告标题：ETF市场资金净流入规模增长，主动权益基金仓位上升公募基金周报

- 作者及发布机构：金工团队，渤海证券研究所

• 发布日期：2025年6月25日

- 研究类型：公募基金市场周度回顾与分析

• 主题聚焦：公募基金尤其是ETF市场的资金流动、主动权益基金的仓位调整以及整体基金发行情况

- 核心观点：
- ETF市场资金净流入规模明显增长，其中债券型ETF为主力资金流入来源，股票型ETF亦有较大净流入。
- 主动权益基金仓位由之前的水平提升，接近75.38%。
- 市场主要指数估值分化，部分行业仍保持上涨态势。
- 新基金发行和募集规模较上期明显增加。

该报告意在帮助投资者了解当前公募基金及ETF市场的资金动向和行业表现，洞察主动权益基金的最新仓位变化趋势，辅助投资者进行更合理的市场策略调整。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 市场回顾

• 关键论点：

- 上周市场指数表现分化：上证50和沪深300指数估值分位数有所上升，显示机构对该部分蓝筹股估值有所提升；而科创50和中证1000估值分位数出现下降，反映部分成长及中小盘股票估值承压。
- 行业表现分布较为分明，只有3个行业实现上涨，分别是银行、通信和电子，表现出资金对金融和科技领域的偏好。
- 下跌行业主要集中在美容护理、纺织服装、医药生物、有色金属以及休闲服务，反映消费及部分资源类行业短期承压。

• 逻辑及依据：

- 估值分位数变化作为反映市场风险偏好的一种指标，评估不同板块的资金关注度。
- 行业表现反映了经济环境及资金流向的实际情况，可能与宏观政策、市场预期和业绩预告相关。

• 数据解读：

- 31个申万一级行业中仅银行、通信和电子持续上涨，显示资金结构性偏好明显。
- 多数消费及资源类行业承压，或因基本面疲弱或情绪调整所致。

此部分为下文投资策略和资金流向分析奠定基础。[page::0]

2.2 公募基金市场概况

• 关键论点：

- 权益类基金整体下跌，正收益的基金占比不足20%，说明短期市场环境对权益类资产较为不利。
- 纯债型基金表现稳定小幅上涨，显示债券市场仍受到资金青睐。
- FOF（基金中的基金）中养老目标FOF依然稳健，虽然下跌0.02%，但正收益占比超过56%。
- 量化基金表现疲弱，下跌0.90%，正收益比例仅8.16%。
- QDII基金因海外市场波动，平均下跌1.21%，但正收益占比达到36.82%。

• 仓位分析：

- 利用Lasso回归模型对主动权益基金仓位进行测算，得出2025年6月20日仓位为75.38%，较前期上升2.59个百分点，表明基金经理对市场信心有所回升，倾向增加权益配置。

• 逻辑及依据：

- 分析基于多类型基金实际表现相结合，反映出市场风险偏好的切换以及配置策略的调整。
- Lasso回归作为一种机器学习算法，能够有效剔除无关变量，精准估计基金仓位。

• 数据说明：

- 权益类基金收益表现不佳表明短期市场环境存在挑战。
- 主动权益资金仓位提升暗示机构对长期前景持积极看法，可能处于逢低吸纳阶段。

此节揭示市场结构分化和主动资金配置变化，为ETF资金流向提供背景。[page::0,1]

2.3 ETF市场概况

• 关键论点：

- 本期ETF市场整体资金净流入471.28亿元，其中债券型ETF净流入297.33亿元，占比超过六成。
- 股票型ETF净流入129.76亿元，主流资金流向上证科创板50等宽基指数ETF。
- 日均成交额达到2438.99亿元，日均成交量1099.63亿份，日均换手率为7.36%，表明市场流动性保持较好。

• 个券流向：

- 宽基指数ETF回归资金净流入态势。
- 行业主题中资金青睐恒生科技和非银金融板块。
- 中证A500指数仍然面临资金流出压力。
- 净流入较多ETF包括恒生科技指数、上证科创板50成分指数和中证全指证券公司指数。
- 净流出较多ETF为中证A500指数、深证红利指数和中证A50指数。

• 逻辑及依据：

- 债券型ETF资金流入反映投资者风险偏好趋于稳健或对权益市场波动性担忧。
- 股票型ETF部分资金流入反映结构性机会，科创板标的尤其受到关注。
- 资金在宽基与行业板块间切换归因于宏观经济及行业景气度的不同预期。

• 数据解读：

- 471亿总净流入体现本周整体资金情绪的改善，尤其债券ETF资金体量庞大，说明机构加仓债市份额。
- 股票型资金流入聚焦科技与金融创新领域，反映市场对相关产业前景看好。
- 高换手率体现了市场活跃度，投资者交易热情较高。

此节对ETF资金结构和市场情绪刻画精准，有助于理解基金配置动态。[page::1]

2.4 基金发行情况

• 关键论点：

- 上周基金发行数量为19只，较上期减少15只，发行节奏有所放缓。
- 新成立基金数量为48只，较上期增加33只，显示市场活跃成立意愿增强。
- 新基金募集规模达到476.91亿元，较前一周期显著增加387.57亿元，表明资金积极入市。

• 逻辑及依据：

- 发行数量减少但募集规模大幅增加，可能是发行结构调整，优质基金获得更多资金关注。
- 新成立基金数量增加，体现市场对新产品和策略的需求提升。

• 数据解读：

- 资金规模大幅增长说明市场资金供给充裕，有利于基金整体资产扩张和市场活跃。

此部分体现了基金行业供需动态，资金面充裕态势。[page::1]

2.5 风险提示

• 市场存在风格转换风险及价格波动风险，投资者需关注市场不确定性。

- 报告明确声明不构成投资建议，供专业投资者参考。

• 强调信息时效性与准确性限制，提醒投资者自主判断。

此部分为规范性声明，保证信息披露合规。[page::1]

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3. 图表深度解读

• 图0（封面图，带文字“君临渤海 诚挚相伴”）是营销类视觉设计，无具体数据解读价值，体现了渤海证券研究所的品牌形象和专业氛围。[page::0]
• 图2 （渤海证券研究所Logo及简介图）

该图主要宣传渤海证券研究所的品牌和研究实力，与报告数据无直接关联，但体现研究所的权威性和持续输出能力。[page::2]

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4. 估值分析

本报告为市场及基金资金流向类周报，未涉及公司层面盈利模型或估值体系，缺乏细致的企业估值部分分析。报告主要通过资金流及估值分位数展现宏观层面投资机会与风险，不涉及DCF、PE、EV/EBITDA等估值模型，因此无专门估值分析。

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5. 风险因素评估

报告简述风险提示：

• 市场风格转换风险：指资金和投资者偏好从某种资产类别或行业向另一类资产转移，可能导致原热门板块快速跌落，风险暴露明显。

- 市场波动风险：短期市场价格波动带来的不确定性，投资者可能受到情绪驱动而做出非理性决策。

报告未展开具体的缓解策略，仅强化投资者需谨慎判断。[page::1]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告重点关注资金面和仓位变动，对于市场估值和行业板块表现的分析较为表层，缺乏深入解读造成观点稍显局限。

- 主动权益基金仓位测算使用Lasso回归方法，虽然现代且较为先进，但模型输入假设、样本范围未详述，可能存在测算误差，不利于外部验证。

• ETF资金流入分析未具体区分机构与零售资金来源，可能影响资金流动背后的驱动认识。

- 指数估值分位数上升或下降被简述，但未具体解释估值分位数的计算基准、时间区间及其对未来市场走势影响的深度解析。

• 由于主要偏向数据罗列和现状汇报，投资建议较为谨慎，没有明确推荐和操作指引。

整体来看，报告为周度市场资金流向的即时反映，有助于短线判断，但缺乏系统宏观策略和前瞻性政策分析。

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7. 结论性综合

该《公募基金周报》系统总结了2025年6月第三周至第四周的基金及ETF市场资金动态，核心发现包括：

• 市场表现分化：上证50与沪深300的估值分位数回升与科创50、中证1000的下降形成对比，反映资金聚焦蓝筹与优质成长板块的双轨路径。

- 主动权益基金仓位提升：利用机器学习模型测算的权益基金仓位上升至75.38%，显示基金经理对权益资产的信心提升，有一定布局市场回暖的意味。

• ETF资金净流入显著：全市场共净流入471亿元，债券ETF贡献主要资金，股票ETF在宽基及科技、金融行业主题内获得青睐。流动性强劲，日均换手率达7.36%，市场活跃。

- 基金发行规模扩大：虽然新发行基金数量减少，但募集资金大幅上涨，显示市场资金对新基金及产品的集中关注，扩充基金资产规模。

图表数据（如ETF资金规模、成交额换手率等）直观展示了市场资金活跃度和结构变化趋势，有助于理解资金流向对市场热点的影响。

报告整体立场偏中性偏积极，关注资金流入作为市场信心指标，同时对权益基金仓位上升给予正面解读，但风险提示同样突出，提醒市场风格切换和波动隐忧。

此报告适合专业投资者用以把握市场资金流动节奏、调整资产配置，关注债券和股票ETF的资金动态及主动权益配置的最新变化，有助于形成动态、分散且策略灵活的投资方案。[page::0,1,2]

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报告总结

渤海证券本期公募基金周报详尽梳理了2025年6月公募基金市场资金流向和仓位变动，揭示ETF资金净流入增长显著，债券ETF领衔资金流入，主动权益基金仓位小幅上升至75％以上。市场估值分化明显，行业板块资金配置呈现结构调整。基金发行表现活跃，未来资金归集动力依然充沛。投资者应关注这份市场资金风向标，结合基金经理仓位动态，调整资产配置策略，规避市场波动风险。此报告以数据为核心，辅以简明市场解读，为基金投资者提供了及时、详细的参考依据。

报告