市场阶段与因子表现——市场驱动因子分析之九
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摘要
本报告基于申万多年来构建和完善的九大类三十八个市场驱动因子体系，深入分析了因子在不同市场阶段的表现及持续性。研究发现，尽管2007-2009年与2010-2012年两个截然不同的市场阶段，因子表现高度相似，估值因子在牛市中表现突出，换手率及成交金额因子在熊市表现较好，震荡市则动量因子和流动性因子更具区分度。报告并揭示基于预期数据的新因子体系增强了因子效力，同时提出即使市场阶段判断错误，因子策略损失有限，体现了因子策略的稳健性与应用价值 [page::0][page::2][page::4][page::8][page::10][page::13][page::14][page::16]
