量化基金整体表现：7月市场上涨，量化基金整体跑赢基准[page::0][page::2]

• 主动量化基金多集中跟踪沪深300、中证500等宽基指数及行业主题指数，7月份主流跟踪指数超额收益均值均为正，表明量化策略在当前市场依然有效。

- 对冲量化基金实现绝对收益均值0.18%，且波动率及回撤指标均优于2025年以来水平，表现稳健。

主动量化基金各类跟踪指数收益表现[page::3][page::4][page::5]

• 沪深300指数跟踪主动量化基金7月超额收益均值高达2.4%，最大值达19.1%，且7月净值波动率及最大回撤明显优于全年表现。

- 中证500指数主动量化基金7月超额收益均值为0.1%，波动率和回撤指标均有改善。

• 行业主题主动量化基金中，跟踪中证内地金融主题、中证主要消费、中证医疗指数基金表现优异，超额收益居前。

- smart beta类基金中，招商成长量化选股A（跟踪中证500成长指数）7月超额收益排名第一。

指数增强基金总体与主要跟踪指数表现[page::6][page::7][page::8][page::9]

• 指数增强基金数量占比最大（52.25%），299只基金跟踪27种宽基指数。

- 跟踪中证500与沪深300的指增基金7月超额收益均值均为0.4%，较2025年以来跟踪误差及波动率均有所下降，说明风险控制较好。

• 行业主题指数增强基金表现突出，芯片产业、医药及消费电子相关指数增强基金超额收益居前。

- smart beta类指标显示，跟踪中证国企红利指数的指增基金7月超额收益最高。

对冲量化基金表现及波动风险分析[page::9][page::10]

• 对冲量化基金7月平均绝对收益达到0.18%，最大回撤和波动率明显低于年初以来，彰显风险控制优势。

- 前10名对冲基金30日绝对收益多为正，部分基金最大回撤低于-0.5%。

新成立量化基金概况[page::10][page::11]

• 2025年7月共新成立7只量化基金，5只为指数增强型，合计募资规模32.62亿元，显示机构继续重点布局指数增强产品。

- 指数增强基金在整体市场中占比过半，规模与数量双领先。

主要基金经理及团队介绍[page::12][page::13]

• 由李杨副所长领衔的华福金工团队，专注金融工程、量化资产配置与基金产品研究，成员涵盖金融、本硕结合背景的专业分析师。

《7月市场上涨，量化基金跑赢基准——量化基金月度跟踪（2025年8月）》深度分析报告

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一、元数据与概览

• 报告标题：《7月市场上涨，量化基金跑赢基准——量化基金月度跟踪（2025年8月）》

- 发布机构：华福证券研究所

• 发布日期：2025年8月3日

- 主要作者：李杨（副所长及金融工程及金融产品首席分析师，财富管理研究首席分析师）、何佳玮等团队成员

• 核心主题：分析2025年7月我国量化基金市场表现，涵盖主动量化基金、指数增强型量化基金及对冲量化基金的业绩，探讨不同类型及不同跟踪指数量化基金的收益状况及风险表现，并披露7月新成立的量化基金情况。

该报告旨在阐述2025年7月份量化基金在上行市场环境下跑赢基准的表现，重点分析各细分类型量化基金的收益分布、风险指标及超额收益情况，以期为投资者、基金管理人及研究人员提供详实的数据参考和趋势洞察 [page::0,1]。

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二、逐节深度解读

2.1 概述与量化基金分类（第1页）

报告首先定义了三大类量化基金：中国市场主流的量化产品分为主动量化基金、指数增强型基金和对冲型量化基金，分别对应“精选持股与择时”、“控制在一定跟踪误差范围内的超额收益”，以及“对冲风险、追求绝对收益”的策略特点。图表1系统描绘了这三类基金的主要特征：

• 主动量化基金：持仓分散，交易活跃，能够有较大与基准的偏离。

- 指数增强基金：以跟踪误差约束为目标，追求一定超额收益。

• 对冲型基金：使用期货等对冲工具，注重回撤控制，强调绝对收益，走势独立于市场。

同时，量化基金按跟踪指数进一步细分为宽基类、行业主题指数和smart beta策略基金。其中smart beta基金采用单因子或多因子复合方法筛选成分股，例如红利、等权、低波动、价值、成长因子等。7月份数据表明，行业主题类指数增强基金收益中位数高于中证偏股基金指数（7月为5.9%）[page::1]。

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2.2 2025年7月量化基金整体表现（第2页）

7月，量化基金整体呈现上涨趋势，主要活跃在跟踪行业主题指数的指数增强和主动量化基金，以及跟踪中证500、其他宽基指数的主动和指数增强基金，收益中位数分别达到6.58%、5.72%、5.50%、5.19%和5.11%。资金回报区间显示，大多数基金收益表现稳定，超额收益中位数显示主动沪深300基金超额1.33%，smart beta主动量化基金超额1.22%居次[page::2]。

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2.3 主动量化基金详解（第2-5页）

宽基类主动量化基金指数跟踪情况及样本规模

• 总计200只宽基类主动量化基金跟踪17种指数，沪深300(67只)、中证500(51只)、中证800(37只)为主流跟踪指数[page::2]。

跟踪沪深300主动基金表现（第3页）

• 7月份，沪深300主动量化基金平均超额收益为2.4%，超额收益分布较年初收窄；

- 净值波动率与最大回撤均优于全年平均水平，表明风险控制改善；

• 超额收益最高基金最大超额达57.6%，最低约-5.5%；

- 明显收益领先于沪深300指数，且风险指标表现稳健；

• 具体基金中，浙商汇金量化精选灵活基金（2019年成立，庞雅菁经理）超额19.1%居首，其他多只基金超额收益均超过5%且波动率均较合理[page::3]。

跟踪中证500主动基金表现（第4页）

• 中证500主动量化基金7月平均超额收益仅0.1%，但最大超额达到5.6%；

- 同样波动率与最大回撤较年初均有所收窄；

• 基金单列前十排名显示超额收益多集中在3%-5%区间，波动率整体低于沪深300宽基基金，体现中证500基金的稳健特征[page::4]。

其他宽基类及行业主题主动量化基金（第5页）

• 行业主题类基金7月表现优异，特别是跟踪中证内地金融主题、主要消费行业、医疗指数的基金超额收益居前；

- 其他宽基指数类基金中，表现最佳的包括中证全指、科创50和中证800指数基金；

• Smart beta基金中，招商成长量化选股A跟踪中证500成长指数表现突出，7月超额收益最高，显示成长类因子策略活跃[page::5]。

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2.4 指数增强型量化基金分析（第6-9页）

跟踪指数覆盖与基金规模

• 297只宽基指数增强基金，覆盖27种宽基指数，主流为中证500(61只）、沪深300(59只）和中证A500(48只）[page::6]。

跟踪中证500指增基金（第6-7页）

• 2025年7月超额收益平均0.4%，相较于主动量化收益偏低，波动率及回撤风险较低；

- 跟踪误差平均3.9%，表明基金在控制跟踪误差的前提下实现收益提升；

• 单只基金超额收益最高达2.8%，最低为-0.9%；

- 前十基金多数年度表现稳定，波动率较低，跟踪误差控制良好[page::6,7]。

跟踪沪深300指数增强基金（第7-8页）

• 7月同样超额收益均值0.4%，最大值3.6%，最小值-1.6%；

- 年化跟踪误差平均2.6%，较中证500低，波动率和最大回撤指标好于主动量化；

• 前十基金超额收益在1%至7%之间，相关波动率与回撤风险相对较低，体现指增基金的稳健特性[page::7,8]。

其他宽基类及行业主题类指数增强基金（第8-9页）

• 以科创综指、国证2000、上证50为代表的其他宽基指数增强基金表现良好；

- 行业主题基金中，芯片产业、全指医药、消费电子的指增基金表现突出，行业主题指数增强基金的活跃度和收益率均领先；

• Smart beta策略类中，中证国企红利指数的指增基金7月超额收益最高，反映价值因子的估值优势[page::8,9]。

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2.5 对冲量化基金表现（第9-10页）

• 2025年7月对冲量化基金平均绝对收益仅0.18%，远低于主动及指数增强基金，但波动率与最大回撤显著低于年初表现，表现出较强的稳定性和回撤控制能力；

- 绝对收益最高达到1.58%，最低回撤-0.2%至-0.7%，整体风险收益特征符合对冲策略定位；

• 前十基金绝对收益在0.5%-1.6%，年化波动率一般低于12%，凸显稳健的收益和风险控制[page::9,10]。

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2.6 量化基金新成立情况（第10-11页）

• 2025年7月底量化基金总计599只，其中指数增强基金占比最大，达313只（占52.25%）；

- 7月新成立7只量化基金，其中指数增强基金5只，主动型&指数增强基金跟踪指数含中证A50、科创综指、上证指数、沪深300等大热门指数；

• 新基金募集规模合计32.62亿元，环比减少16只，显示新发略趋谨慎[page::10,11]。

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2.7 风险提示（第11页）

报告提示本分析基于公开数据，样本有限，统计方式、数据处理可能存在误差，而且历史表现不代表未来结果，提示阅读者保持谨慎。该提示贯穿全文，合规且充分[page::11]。

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三、图表深度解读

图表1：量化基金分类（三角图，1页）

• 描述：清晰呈现主动型、指数增强型与对冲型量化基金三条主线策略及各自特征。

- 解读：图示帮助读者理解量化基金产品的分类逻辑与产品差异，铺垫后续章节分析数据的背景。

图表2：7月量化基金产品各细分类别业绩概览（1页）

• 描述：表格列出各类量化基金7月收益最大、均值、中位数与最小值，及基金产品数量。

- 关键点：行业主题主动量化基金收益最高的最大值16.8%、均值6.0%，远优于smart beta主动类的3.4%均值；指增基金行业主题最大值14.3%、均值6.9%表现也领先其他类别。

• 结合文本说明行业主题策略活跃度及收益领先[page::1]。

图表3&4：7月量化基金绝对收益和超额收益中位数条形图（2页）

• 描述：柱状图分列各类量化基金绝对收益和超额收益中位数比较。

- 解读：主动沪深300和Smart Beta的超额收益较高（分别约1.33%和1.22%），显示主动管理和因子策略的优势；绝对收益最高的是行业主题板块（6.58%），表明此类基金敏感度较高，盈利潜力更大。

• 支撑文本论点，明确基金类型的收益差别和策略优势[page::2]。

图表6、9、16、20等（3-7页）

• 描述：各条柱状图展示不同指数跟踪的主动及指增基金分布，包括最大值、均值、中位数和最小值等超额收益；

- 解读趋势包括超额收益均值下降（中证500与沪深300相比），跟踪误差和波动率控制在合理范围，支持整体市场表现与风险改善；

• 用绩效表单列举具体基金详细数据，揭示具体明星基金管理的业绩和风险指标[page::3-8]。

图表27-28（9页）

• 描述：对冲量化基金绝对收益率分布，波动率和最大回撤比较图。

- 说明对冲型基金7月仅0.18%平均收益，但最大回撤和波动率均显著低于主动和指增基金，凸显其稳健低风险属性[page::9]。

图表30（10页）

• 量化基金类型数量环状图形象展示，指增基金占比超过半数，显现市场结构特征[page::10]。

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四、估值分析

报告未涉及具体企业估值及财务预测，主要聚焦量化基金产品的收益及风险表现数据统计，因此无需估值模型梳理。数据重点放在收益率、波动率、最大回撤、超额收益、跟踪误差等绩效指标。使用指标均为金融业内常见的量化评价技术和统计指标。

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五、风险因素评估

• 样本数据有限性风险：自承样本规模或统计方式可能不能完全代表市场全貌，存在统计误差风险。

- 历史表现不代表未来：基于历史数据的统计分析无法保证未来收益延续。

• 数据处理风险：数据源、计算方法和时间窗口可能影响结果的准确性。

- 策略本身固有风险：包括市场波动、模型风险、回撤风险等虽被相关指标量化但无法完全规避。

报告未就各风险因素给出具体缓解措施，但通过多重指标披露，较为全面地展现了收益-风险的状态，供投资者综合判断[page::0,11]。

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六、批判性视角与细微差别

• 样本偏差：尽管样本量较大，但针对个别指数或主题类基金，样本量相对较少，可能导致部分结论的稳健性有待观察。

- 绩效波动说明策略活跃度高，也带风险：如行业主题类基金收益虽高但波动及最大回撤较大，投资者需审慎衡量。

• 某些基金超额收益极端值与中位数差异较大说明市场分化明显，例如沪深300主动量化基金超额收益最大值远高于均值，极少数基金可能获得超常收益，但这是少数且难以持续。

- 风险提示强调“历史不代表未来”，显示报告谨慎态度，没有过度夸大短期表现的有效性。

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七、结论性综合

本报告详实展示了2025年7月我国量化基金市场的整体走强态势，量化基金整体跑赢基准，其中主动量化基金在沪深300和行业主题领域尤为抢眼，相关基金超额收益显著，特点是波动率和回撤水平有所改善，风险控制优化。指数增强基金虽然超额收益幅度较主动量化略低，但表现稳健，且依旧实现了超越基准的正贡献，显示其作为市场核心量化产品的抗风险优势。对冲型基金收益稳健，风险指标优异，符合其低波动绝对收益的定位。

从细分策略看，行业主题类基金（包括主动和增强）凭借较强选股能力和热点聚焦获得优异表现；smart beta策略特别是跟踪红利、成长和价值因子的基金月度表现也显著优于整体指数。新成立基金中指数增强型基金占比超过七成，显示市场结构谱系趋向指数增强策略的稳健追求。所有关键指标和基金样本数据均表明，量化基金通过科学模型与风险控制手段，已日益成为提升市场效率、实现超额收益的重要工具。

综上，2025年7月量化基金市场实现了整体上涨，超额收益较多，风险控制指标全面改善，显示量化投资策略持续具备竞争力，为投资者提供了良好的策略工具。报告充分利用大量量化数据，且条理清晰，图表详实，有助于深化理解，不论是投资者、产品研发还是策略研究皆具参考价值[page::0-12]。

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图表示例（部分）

图1：量化基金产品分类


图4：2025年7月各类量化基金超额收益中位数对比


图6：跟踪沪深300主动基金超额收益表现


图27：对冲量化基金绝对收益表现


图30：各类量化基金产品数量占比

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总结

华福金工·李杨团队本月度量化基金跟踪报告，系统客观反映了各类量化基金多层次、多维度的表现特征，突出了量化策略在当前市场格局下的活跃度、收益性及风险管控能力。报告基于公开数据严格统计，结构严谨，视角全面，为量化产品的市场表现与策略优化提供了有价值的参考与借鉴。

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报告