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摘要
本报告基于“分歧度-流动性-景气度”三维择时框架给出震荡下跌判断，指出当前流动性下行、分歧上行、景气走弱的市场结构，沪深300处于盘整下探阶段且4530附近为关键支撑；同时构建并跟踪多项量化策略（热点趋势ETF、资金流共振、全天候风险平价），其中热点趋势ETF策略自2025年以来累计收益显著超额，全天候高/低波组合历年表现稳健；因子端短期偏好“高市值、高盈利收益率、高成长”特征，具体因子（如近1月收益率标准差、换手率对数等）在近周表现优异，为选股与策略信号提供参考 [page::1][page::4][page::7][page::8].
