【华鑫医药|行业周报】以更长维度观察创新药的市场价值
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摘要
本报告聚焦创新药的长期价值，强调海外授权里程碑兑现对价值释放的核心作用；2025年中国License-out交易规模和首付款显著提升，显示出海外市场对创新药价值的重构与信心，但2026年初创新药板块与市场基准的表现分化，需通过持续的海外临床进展与里程碑兑现来推动长期估值回升。另关注MASLD/MASH等领域的中国力量、HIV新药趋势，以及RTU包材等产业链新趋势，指出行业风险与突破口，并给出投资关注点与风险提示 [page::0][page::1][page::2]
