美国ETF创新产品发行趋势 [page::0]

• 上周美国共发行22只新ETF，杠杆反向产品持续发力，8只杠杆反向产品中6只是单股票标的，涵盖MicroStrategy、UPSTART、Archer Aviation等公司。

- 新发行产品类型丰富，包括债券ETF、货币ETF及未来主题基金，体现市场对多样化资产配置需求。

• 主动管理债券ETF与行业主动型ETF表现活跃，结合基本面选股促进组合业绩 [page::0]

美国ETF资金流入流出概况 [page::1]

• 国际和国内债券ETF及商品类ETF获得大额资金流入，国际股票ETF流入38.62亿美元。

- 国内股票ETF出现-15.96亿美元的资金流出，市场风格切换明显。

• 比特币ETF（IBIT）和黄金ETF（GLD）资金流入分别达11.16亿及7.21亿美元，持续受追捧。

- 标普500产品显著资金集中，贝莱德iShares（IVV）净流出超过200亿美元，资金向先锋VOO迁移，个别活跃ETF经历阶段性走势波动 [page::1]

美国ETF每日资金流向与标普500波动 [page::1]

| 代码 | 名称 | 6月2日 | 6月3日 | 6月4日 | 6月5日 | 6月6日 | 6月9日 | 6月10日 | 6月11日 | 6月12日 | 当日标普500涨跌 | 当日纳斯达克100涨跌 |
|------|------------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------|---------|---------|---------|-------------|------------------|
| SPY | SPDR标普500 | 1.48 | 15.20 | 7.15 | -25.50 | -8.69 | 31.18 | 38.89 | 9.92 | -22.64 | 0.41% | 0.71% |
| IVV | iShares标普500 | -2.68 | -2.40 | 2.10 | 5.06 | 2.71 | -7.23 | -22.12 | -155.9 | 5.46 | 0.58% | 0.79% |
| VOO | Vanguard标普500 | -4.90 | 2.43 | 1.66 | 1.95 | -0.87 | 3.62 | 2.23 | 0.98 | 143.64 | 0.01% | 0.27% |

• 数据显示贝莱德相关ETF较大资金出逃，先锋相关ETF获得资金青睐，资金流向反映市场优选机构行为规律。

- 标普500指数多日涨跌波动对应资金流向规律，用于判断资金动向和情绪变化。[page::1]

美股另类ETF产品表现差异 [page::2]

| 代码 | 名称 | 规模（亿美元） | 今年以来收益 |
|-------|---------------------------------|--------------|------------|
| FTLS | First Trust多空股票ETF | 19.89 | -0.91% |
| DBMF | iMGP管理期货策略ETF | 11.93 | -1.11% |
| CTA | Simplify管理期货策略ETF | 10.95 | 0.54% |
| QAI | NYLI多策略ETF | 6.97 | 1.66% |
| RLY | SPDR多资产实物回报ETF | 5.01 | 9.25% |

• 采用对冲和期货策略的ETF表现较弱，多资产与自然资源类产品表现亮眼，市场风险偏好差异明显。[page::2]

美国公募基金资金流入情况图示 [page::2]

• 近期美国国内股票基金明显净流出，债券型基金资金流入量持续增加。

- 投资者在宏观不确定性环境下趋向增加债券类资产配置，减少股票类暴露风险。[page::2]

《比特币、黄金ETF继续流入 海外创新产品周报20250616》 深度分析报告

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1. 元数据与概览

报告标题： 《比特币、黄金ETF继续流入 海外创新产品周报20250616》

作者及发布机构： 原创作者沈思逸，申万宏源金工团队，上海申银万国证券研究所发布

发布日期： 2025年6月18日16:00

报告主题： 本报告聚焦美国ETF市场的最新动态，特别关注新发ETF产品种类与发行热点、美国ETF资金流动趋势，具体强调比特币和黄金ETF的资金流入现象，同时涵盖美国另类ETF表现及公募基金资金流向，最后触及相关风险提示。

核心论点：

1. 美国ETF市场近年来杠杆反向产品发行热度较高，尤其是单只股票相关的杠杆产品受到关注；

2. 美国ETF资金呈现明显结构性流动：国际股票与债券ETF资金流入，国内股票ETF小幅流出，比特币与黄金ETF持续获得资金青睐；

1. 另类ETF产品表现分化明显，多资产策略表现优于单一股票多空策略；

4. 美国普通公募基金整体资金流出股票市场，转向债券市场，尤其是债券型基金资金流入明显；

1. 报告并无给出具体投资评级，只提供市场研究和资金流动分析。

总的来看，作者旨在通过系统梳理周度创新产品发行和资金流向数据，帮助投资者深入理解美国ETF产品创新趋势及资金配置动态，尤其是在宏观不确定性影响下的市场资金行为。[page::0,1,2]

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2. 逐节深度解读

2.1 美国ETF创新产品：杠杆反向产品发行热度较高

本部分详细列示了2025年6月9日至12日美国ETF新发产品共22只，重点突出杠杆及反向ETF的规模扩大，达8只之多，其中6只为单股票标的的杠杆多空产品。标的涵盖MicroStrategy、UPSTART、Archer Aviation、Mercado Libre及波音等，反映出市场对高风险高波动单一标的的投资兴趣增长。

另一方面，ProShares发布了与纳斯达克100 Mega指数挂钩的2倍杠杆及反向产品，纳斯达克100 Mega指数聚焦该指数约45%权重的核心高权重股票。此类产品的创新强化了在指数和个股两个维度上的投资策略扩展。

此外，Bitwise推出了一款围绕GameStop期权策略的ETF，利用看涨、看跌期权实现波动率多头，体现了ETF产品设计向复杂期权策略发展的趋势。

除杠杆型产品外，还有4只债券ETF和1只货币市场ETF发行，涵盖美国国债、公司债及新兴市场债券，表现出市场在安全性与收益间寻求平衡。景顺继续丰富目标到期债券产品线，也推出了国际股票主动管理类产品，布局更长线盈利潜力股。

FundX的未来主题基金聚焦颠覆性创新理念，意图捕捉未来趋势中小型公司的成长机会；浮信则围绕金融、医药、自然资源三大行业推出主动型行业ETF，选股规模合理（50-150只），强调基本面研究和自下而上的选股方法。[page::0]

2.2 美国ETF资金流向动态

数据表明，2025年6月6日至12日一周内，美国股票ETF资金小幅流出，国内股票ETF净流出15.96亿美元，而国际股票ETF则流入38.62亿美元。跨境股债产品合计流入超过50亿美元，显示资金开始偏好海外资产配置。

比特币ETF（iShares Bitcoin Trust）流入11.16亿美元，黄金ETF（SPDR黄金信托）流入7.21亿美元，两者持续获得投资人青睐，说明在市场不确定性加大背景下，避险资产吸引力增强。

基于图1可见，国际股票、国内债券及商品ETF资金流入强劲，而国内股票ETF资金仍然流出，反映资金配置的结构性调整。

标普500 ETF资金出现由贝莱德（IVV）向先锋（VOO）的迁移，其中IVV流出超过200亿美元，VOO则流入145亿美元，体现市场对ETF品牌或产品成本优势的偏好变化。

债券ETF方面，综合债券产品流入显著，而工具型债券产品流出，反映投资者对债券细分市场风险和收益的不同判断。

同时，基金每日资金流动数据显示标普500 ETF（SPY）资金流入波动明显，与市场涨跌呈现一定相关，6月11日及12日出现资金大幅回撤，符合市场下跌期资金撤出的预期行为。

替代性ETF产品表现分化，股票多空和期货策略产品表现偏弱，多资产产品表现较为稳健，显示分散策略和商品、基建类资产在现阶段吸引资金。[page::1]

2.3 美国公募基金资金流向

公募基金资金数据显示，至2025年4月末，非货币公募基金总规模21.06万亿美元，较3月减少0.12万亿。4月份标普500下跌0.76%，国内股票基金资产规模同比下降0.88%，跌幅略大于指数自身表现，显示基金规模受赎回影响明显，或反映投资者中长期调整资产配置。

单周数据（5月28日至6月4日）显示国内股票基金净流出约169亿美元，流出幅度较前一周翻倍，债券基金资金流入达到近100亿美元，股债资金流向显著分化。

两张图表（图3、图4）动画梯度式展示股票基金持续大规模流出，债券基金获资金较大幅度流入，反映市场风险偏好趋于保守，投资者纷纷向固定收益资产迁移。

整体来看，公募基金资金行为与ETF市场资金流入的结构性调整趋势在一定程度上相呼应，增强市场避险情绪。[page::2]

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3. 图表深度解读

图1：6.6-6.12美国ETF分类别资金流入（亿美元）

该柱状图清晰展示了不同ETF类别资金流入规模：

• 国际股票流入最高，约38.62亿美元，显著高于国内股票的-15.96亿美元流出。

- 国内债券ETF紧随其后流入35.52亿美元，国际债券19.85亿美元。

• 另外，商品ETF流入16.01亿美元，另类资产类别也净流入21.32亿美元，显示投资者对多元资产的兴趣。

此表反映资金明显偏向国际配置及防御型债券资产，而对国内股票则采取观望或撤资行为，体现出市场情绪偏向规避风险和寻求多元化配置的特点。

表2：6.6~6.12美国ETF资金流入流出前十产品

该表揭示具体ETF产品资金流入与流出的明细，重点如下：

• 最大流入ETF是VOO（Vanguard标普500ETF）净流入145.09亿美元，显示对先锋品牌ETF的高度认可。

- 其次是先锋债券市场ETF（BND）、SPDR标普500组合ETF（SPLG）及领航免税债券指数ETF等积极吸引资金。

• 流出顶尖产品主要是iShares标普500ETF（IVV），净流出226.58亿美元，与VOO的流入构成鲜明对比，表明大型ETF之间资金切换行为明显。

- 纳斯达克100 ETF（QQQ）流出19.01亿美元，显示成长股ETF资金承压。

此外，比特币ETF（IBIT）资金流入11.16亿美元，黄金ETF（GLD）流入7.21亿美元，反映避险资产受资金青睐。

图2：主要美国ETF近2周每日资金流向（亿美元）

该详表动态展示2025年6月上旬多只主流ETF每日资金净流入/流出，表现出以下特征：

• 标普500指数ETF（SPY）资金流动剧烈，尤其6月9日及10日的31.18亿和38.89亿流入，随即6月12日及13日出现重大赎回，符合交易日波动性。

- iShares（IVV）资金波动更大，6月11日流出155.9亿美元，12日流出46.79亿，明显资金外流。

• Vanguard全市场股票ETF（VTI）流入相对稳定，连续多日保持资金微幅净流入。

- 纳斯达克100 ETF（QQQ）近两周资金总体流出，波动较大。

• 债券类ETF（AGG、LQD、HYG）资金流入表现出分化，其中AGG稳健流入，LQD日波动较明显，体现债券市场对信用风险的反应。

该表精细化刻画了资金每日进出节奏和投资者偏好脉络，图文并茂增强数据理解度。[page::1]

图3 & 图4：美国公募基金资金流入情况

图3明显显示从2024年底至2025年中，美股国内公募基金净流出资金累计超过2200亿美元，资金持续流出阶段性明显，反映市场避险压力及投资者风险偏好降低。

图4配合近4周数据显示，国内股票基金流出鲜明，国际股票、混合型基金流入略有起色，但债券型基金大幅资金流入，特别是在2025年6月4日当周流入高达96.52亿美元，充分显现资金从权益向固定收益资产转移的趋势。

两图结合体现投资者对市场前景和风险的不同态度，ETF市场异动与公募基金资金动向形成较好互证。[page::2]

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4. 估值分析

本报告虽然覆盖了ETF行业发展和资金动态，但未涉及单个基金产品的估值细节、DCF或倍数估值模型分析，也无目标价或评级，因此无估值方法论分析内容。这符合其定位为市场宏观及产品创新趋势的周度观察报告，而非个股/个基金融估值研究。

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5. 风险因素评估

报告在第4部分有详细风险提示及声明：

• 基于公开数据的分析可能存在样本差异引发的偏差；

- 指数及基金产品表现带有波动性和不确定性，历史业绩不代表未来；

• 宏观环境变化、市场波动和风格转换构成主要风险；

- 报告非具体产品推荐，投资需谨慎考虑自身风险承受能力。

此部分强化阅读者理性甄别报告结论，避免单一依赖示范风险，体现严谨研究态度和监管要求。[page::2]

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6. 批判性视角与细微差别

• 报告对杠杆反向单股ETF的发行热度描述较为正面，但未充分提示该类高风险产品潜藏的市场波动与投资者风险，如杠杆效应下可能加剧损失，投资者需谨慎。
• 资金流出流入数据虽然详实，但未深入解析资金来源主体或投资者类型（机构vs.散户），限制了对行为驱动因素的更细致洞察。
• 对另类ETF产品表现仅有收益数据概述，未附加详细策略解析，略显浅显。
• 比特币及黄金ETF资金流入反映避险需求增长，但对于其政策监管风险、市场波动风险未做深入披露。
• 报告核心观点基于公开渠道数据，实际实时性及数据覆盖或存在局限，尤其新产品及资金流动数据可能有时间滞后。

总体而言，报告较为客观，但投资者仍需结合更广泛信息和自身风险偏好判断。

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7. 结论性综合

本报告系统梳理了2025年6月第三周美国ETF市场的创新产品动态及资金流向，揭示了以下关键发现：

• ETF创新方面，杠杆反向产品，尤其单股票2倍杠杆产品发行激增，显示市场对高风险交易工具的需求提升；期权策略ETF等复杂策略产品也在推出，体现ETF产品线日益丰富。
• 资金流动方面，国际股票、国内债券ETF和商品类别ETF吸引了主要资金，比特币及黄金ETF资金流入显著，印证宏观不确定性下避险资产热度；国内股票ETF资金继续流出，反映投资者偏好调整。
• ETF品牌竞争加剧，标普500指数ETF资金在贝莱德（IVV）与先锋（VOO）间大规模迁移，体现了费率、流动性与市场接受度对资金配置的显著影响。
• 另类资产产品表现分化，单纯多空及期货策略压力较大，而多资产组合策略收益相对稳健，体现策略多元和分散的重要性。
• 公募基金资金持续向债券转移，股票基金连续大规模流出，表明市场避险情绪升温。
• 风险提示方面全面，强调数据来源限定性和市场波动风险，提醒投资者谨慎评估。

综上，报告为投资者提供了详尽的ETF市场生态与资金流动态势分析，数据丰富，解读细致，尤其对杠杆产品新发趋势及资金流入结构解析具备较高参考价值。其提供的图表和资金流向数据帮助读者直观把握市场热点与趋势变化。唯一不足是缺少更深入投资者行为分析及个别产品风险特别解读，建议作为市场策略配套分析的重要参考。[page::0,1,2]

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附件：主要图表引用（Markdown格式）

• 图1：6.6-6.12美国ETF分类别资金流入（亿美元）

• 图3：美国国内股票公募基金流入（单位：亿美元）

• 图4：美国公募基金近4周资金流入（单位：亿美元）

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（全文完）

报告