华泰金工 | 如何使价值因子更具 价值 ？
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摘要
本报告系统梳理了学术界关于经典价值因子的10种改进方法，从分子端、分母端及因子整体三个角度构造20个改进价值因子，并结合A股市场实证，验证其有效性。分子端改进聚焦提升企业价值测度准确性，如股东盈余、无形资产与剩余收益模型，分母端改进聚焦市场定价匹配度，如企业价值和经营性净资产替代市值，整体改进则基于时序分位数与动量调整因子值。综合合成后的改进价值因子在A股市场表现稳健，2007年至今年化超额收益提升约4.6个百分点，且回撤显著减小，验证了改进因子对价值因子投资的提升作用 [page::0][page::1][page::33]
