【华西传媒】风语筑（603466.SH）年报&一季报点评：现金状况持续向好，聚焦“AI+体验经济”
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摘要
本报告基于风语筑2025年报与2026年一季报，聚焦现金流改善、毛利率分项变化及“IP+科技+运营”驱动下的AI+体验经济转型。2025年营业收入16.61亿元，同比下滑20.72%；归母净利润为-1837.49亿元（数据口径可能存在笔误，文中呈现负值）；2026年一季度营业收入3.00亿元，归母净利润4260.79万元，同比增长5.79%，经营活动现金净流量约1.86亿元，现金流持续改善。报告提出以内容开发、IP孵化、场景营造的闭环，推动AI赋能的沉浸式体验场景，以“AI+体验经济”作为核心增长引擎，同时深化与前沿科技企业的合作，提升内容与场景的创造力与落地能力。对2026-2028年的业绩与估值给出买入评级并调低后续预测，强调手头订单充足、资产与业务质量较高，以及现金为王的经营策略支撑长期发展。 [page::0][page::1]
