财务应计异象及其在选股中的应用
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摘要
本报告系统验证了中国A股市场存在显著的财务应计异象，低应计股票因其利润持续性高于高应计股票，能够获取积极的超额收益。通过构建按应计因子排序的多空对冲策略，覆盖全市场及分行业、分规模指数，回测结果表明应计异象在农林牧渔、煤炭、家电等行业及中证1000小盘股表现尤为显著。报告进一步比较了直接法与间接法计算应计的差异，发现间接法按年度调仓效果最佳。剔除亏损公司后策略表现更为稳健。研究对投资者运用财务应计因子进行合理选股、指数增强提供理论与实证支持 [page::0][page::4][page::10][page::13][page::23][page::24].
