国泰海通｜固收：历史与现实：日央行决策失误与日债市场的机构博弈

创建于 2026-04-30T16:42:15.788189+08:00 更新于 2026-04-30T16:49:45.792684+08:00

摘要

本报以日央行政策路径、YCC退出与财政供需错配为核心分析线索，梳理历史央行决策失误对资本市场的影响及日债定价逻辑，揭示当前博弈已从单一方向押注转为对政策节奏、通胀路径与外部冲击的综合定价；并提出在“新寡妇交易”叙事下，超长日债供需及跨市场传导将成为主要驱动，若外部冲击加剧或政策前景再度恶化，日债波动与风险敞口将显著扩大，需关注政策调整与汇率路径的不确定性 [page::0][page::1]

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