“琢璞”系列报告之六十 动量为什么会阶段性失效？
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摘要
本报告基于Andrew L.Berkin《When and Why Does Momentum Work—and Not Work？》一文，系统梳理了动量因子的三大成因：交易行为、市场摩擦和风险补偿，并详述了21世纪初美国股市动量周期性失效的四大原因：十进制报价引入、熊市市场表现疲软、高波动率以及价值因子的占优。报告通过分组统计和回归分析验证了这些因素对动量策略收益的显著负向影响，并在国际市场中得到类似证实。此外，结合A股市场动量表现，提出在行业层面构建动量择时指标的可行性以提升策略有效性，为投资者提供理论和实证参考。[page::0][page::2][page::4][page::5][page::7][page::9][page::11]
