AI手机概念兴起与芯片产业联动 [page::0][page::3][page::4]

• AI手机通过软硬件创新推动大模型端侧部署，提升NPU算力需求，实现手机AI计算性能革新。

- 产业链Agent自动梳理AI手机产业链及相关个股，揭示AI芯片为核心上游，覆盖光刻胶、半导体材料和设备等领域。

• AI手机和半导体芯片产业链高度相关，AI手机概念股多属于电子行业，半导体个股占比显著。

AI手机概念股与半导体芯片指数高度重合 [page::5][page::6]

| 指数代码 | 指数简称 | 与AI手机概念股重合数量 | 与AI手机概念股重合权重 |
|--------------|--------------|-------------------------|------------------------|
| 980017.SZ | 国证芯片 | 15/30 | 57.53% |
| H30007.CSI | 芯片产业 | 17/50 | 49.76% |
| 990001.CSI | 中华半导体芯片 | 17/50 | 48.74% |

• 国证芯片指数与AI手机概念股重合度最高，具有更集中的成分股布局和较大权重。

国证半导体芯片指数结构与表现分析 [page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]

• 指数包含30只成分股，覆盖芯片全产业链，重心分散于集成电路和半导体设备。

- 成分股市值均衡，平均自由流通市值约304亿元，主板与科创板股票占比较高。

• 前十大权重股占比61.48%，集中于行业龙头如中芯国际、北方华创、韦尔股份等。

- 市净率低至分位数11.93%，估值性价比优良，PE与PB指标走势显示估值处于下行阶段。

• 相较其他宽基指数，国证芯片指数表现出更好的上涨弹性，2024年跌幅小于同类芯片指数。

广发国证半导体芯片ETF介绍与基金经理情况 [page::11][page::12][page::13]

• 广发国证半导体芯片ETF成立于2020年，紧密跟踪国证芯片指数，管理规模接近28亿元。

- 广发基金管理有限公司管理经验丰富，旗下基金产品涵盖债券型、混合型及股票型。

• 基金经理曹世宇具备丰富指数基金管理背景，自2023年底起管理该ETF及多只基金。

风险提示 [page::13]

• 历史业绩不代表未来表现，指数受宏观及市场因素影响，可能存在波动风险。

- 投资者需结合自身情况审慎决策，注意投资风险。

AI手机产业链梳理与“产业链 Agent”辅助分析工具 [page::3][page::4]

• 利用大语言模型技术自动抽取产业链结构，快速准确识别产业链上下游及关键节点。

- 辅助投资者把握快速变化的主题行情，帮助筛选关联股票池，提高研究效率。

AI手机概念股行业分布分析 [page::5]

• 半导体行业个股数量居首，占22只；其次为消费电子、计算机软件等行业。

国证芯片指数成分股自由流通市值与上市板块分布 [page::7][page::8]

国证芯片估值水平及滚动分位数走势 [page::10]

报告详尽分析报告 — 《产业链视角下如何捕捉AI手机概念行情？》

作者：高智威
发布机构：国金证券金融工程组
发布日期：2024年
主题：AI手机概念与半导体芯片产业链关联及投资策略分析

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一、元数据与概览

该报告由国金证券金融工程团队的分析师高智威撰写，聚焦于“AI手机”新兴概念与半导体芯片产业间的关联性及其投资价值。核心论点指出，随着大模型在手机端的应用与硬件创新同步推进，AI手机概念兴起成为市场关注焦点，并通过产业链视角揭示了AI手机对半导体芯片产业需求的显著拉动效应。报告围绕“产业链 Agent”这一由团队开发的产业链梳理工具，结合指数成分股及ETF基金产品，提出投资者可借助国证半导体芯片指数及追踪该指数的ETF作为AI手机概念行情的有效投资标的，强调两者高相关性及联动性。

报告整体定位为主题投资策略的剖析报告，兼顾行业宏观解析和具体投资工具介绍，主要目的是让投资者理解AI手机概念兴起下的半导体产业投资机会及风险。报告强调了国证半导体芯片指数市值分布合理、估值处于低位且表现优于其他宽基和行业指数，推荐以该指数和相关ETF产品作为有效切入点。风险提示明确指出，指数与基金表现受宏观经济和市场环境反复影响，历史表现不代表未来。

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二、逐节深度解读

2.1 AI手机概念兴起，芯片产业或受益

关键论点与内容阐述

• 报告强调，随着多模态大模型技术端侧应用日趋成熟，带来手机交互方式的革命。AI手机概念指部署有多模态大模型、具备更智能交互体验的手机终端。

- 软件层面，轻量化大语言模型发展降低内存占用，提升端侧推理能力；同时，基于Agent的跨应用智能调用成为操作系统竞争焦点。

• 硬件层面，AI手机带来的计算负载提升对芯片算力提出更高要求，尤其NPU等专用芯片因具备高效的向量运算性能，将成为需求增长的重点。

- 芯片架构须适应AI任务多样化，对资源调度能力和SoC设计提出创新要求，推动芯片厂商自研架构提升性能。

• 另外，AI模型本地推理对手机内存（RAM）需求提升，间接推动相关硬件升级。

- 总体论证指出，AI手机概念与半导体芯片产业密切相关，市场上两者投资概念应存在联动上涨行情。

逻辑与依据

• 技术趋势：模型端侧推理和硬件集成趋势被视为推动AI手机的核心驱动力。

- 产业链传导路径清晰：AI手机需求侧影响芯片算力需求，进而影响芯片设计制造环节，促进半导体产业景气。

• 明确提出软硬件双轨并进，说明全面产业视角。

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2.2 “产业链 Agent”梳理结果

关键论点与信息

• 介绍了团队基于大语言模型的“产业链 Agent”工具架构，体现其感知、规划、行动三个模块自动化梳理产业链结构与相关标的。

- 该工具利用新闻、研报海量文本自动理解推理，快速高效生成产业链图谱，避免传统人工主观偏差。

• 实际图谱显示AI手机产业链主要依赖AI芯片，上游涵盖半导体设备、材料、GPU、NPU等全产业链。

- 结果验证了AI手机和半导体产业间的高相关性。

关键图表解读

• 图表1：“产业链 Agent”运行流程示意图

- 说明了从输入核心产品产业链信息，利用大语言模型分析产业链构件、产品重要性及上下游关系，配合记忆系统迭代优化，最后调用工具写入数据库，自动形成产业链脉络。
- 突出自动化和智能化的数据处理流程，提升信息梳理的深度和广度。

• 图表2：AI手机产业链图谱结果

- 展示了AI手机细分至AI芯片、摄像头、算法模型、网络连接模块四大类，AI芯片拆解至半导体材料、设备、设计、制造等节点。
- 从链条环节纳入广，指向半导体全产业链覆盖，强化AI手机对芯片产业链条各环节需求信号。

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2.3 AI手机概念股与半导体芯片产业高度重合

数据与阐释

• 通过“产业链 Agent”识别新闻提及相关上市公司，得到共计92只AI手机相关股票。

- 行业分布中电子行业占据最大份额（39只），其中半导体二级行业达到22只，表明AI手机概念股在半导体板块高度集中。

• 通过与市场主流半导体芯片指数对比，验证AI手机相关持股与芯片产业成分股的高重合度。

图表关键说明

• 图表3：AI手机概念股完整列表

- 涵盖从芯片设计、制造、设备、组件到软件的全产业链上市企业。

• 图表4：AI手机概念股所属行业分布

- 半导体占比最高（22只），显著高出其他行业，如消费电子、计算机软件等。

• 图表5：半导体相关指数与AI手机概念股重合度表

- 国证芯片指数（30只成分股）与AI手机概念股重合数为15只，占比50%，重合权重57.53%，位列三大指数最高。

此部分实证数据加强了“AI手机+半导体”投资主题的内在逻辑和可操作性。

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2.4 重合个股详细分析

• 15只重合的芯片概念股中，13只属于集成电路三级行业，占国证芯片指数权重51.48%。

- 权重较高的个股包括北方华创、中芯国际、海光信息等，分别权重8.81%、8.71%、7.36%，表明AI手机行情主要通过这些龙头股传导至指数整体表现。

• 其他涉及半导体设备、分立器件、航空航天的公司补充了产业链的多元布局。

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2.5 国证半导体芯片指数分析

指数基本构成与选取规则

• 由深圳证券信息有限公司发布，追踪沪深北交易所芯片产业相关排名前30的上市公司，剔除流动性较低个股。

- 按自由流通市值加权半年调整成分股，成分股需符合严格上市时间和业务范围要求。

成分股市值结构（图表8）

• 平均自由流通市值约304亿元，覆盖大中小盘。市值分布主要集中在100-500亿及500亿以上两个区间，权重主要集中在中大型股票。

上市板块分布（图表9）

• 主板和科创板各12只，权重近87%；创业板6只占13%权重，显示成分股覆盖三大交易板块，兼顾稳定性与成长性。

行业分布（图表10-11）

• 半导体行业成分股占比高达90.23%，集成电路（三级行业）权重最大为64.91%。

- 其他行业少量分布于光学光电、航空航天、计算机软件等。

• 指数明确凸显半导体全产业链投资主题特征。

权重集中度（图表12）

• 前十大权重股合计占比61.48%，集中于行业龙头公司，如中芯国际、韦尔股份、北方华创等。

- 这种较高集中度反映了投资对核心标的的聚焦，有利于把握行业主导企业的增长红利。

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2.6 指数估值水平分析

估值指标（图表13-14）

• 当前国证芯片指数市盈率68.69倍，市净率3.63倍。

- 过去一年市净率处于11.93%分位，显示估值相对较低，有一定的性价比。

• PE和PB指标分位数差异，主要因利润下滑对PE影响较大，但PB提示估值处于下降趋势。

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2.7 指数表现与比较（图表15-17）

净值走势对比

• 国证芯片指数自基日以来涨幅超越沪深300、中证500、中证1000等宽基指数。

- 2024年初至今跌幅约-10.57%，相较同行业芯片产业与中华半导体芯片指数的跌幅更优。

风险调整收益（Sharpe比率）

• 国证芯片指数年化收益3.34%，Sharpe比率0.099，风险调整后表现优于沪深300等指数。

这些数据证明国证芯片指数不仅紧跟行业景气，还有较强的抗跌弹性和投资吸引力。

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3、投资标的介绍：广发国证半导体芯片ETF（159801.OF）

基金简介

• 广发基金旗下被动追踪国证半导体芯片指数的ETF，成立于2020年1月20日。

- 投资目标是紧密跟踪标的指数，控制跟踪误差。基金规模约27.95亿元（截至2023年底）。

管理能力

• 广发基金成立20余年，是大型综合资产管理机构，管理基金产品382只，管理规模逾1.1万亿元。

- 非货币类基金中债券基金和混合基金占比较高，体现丰富管理经验及产品线完整性。

基金经理介绍

• 曹世宇，硕士学历，广发基金资深投资经理，自2023年12月担任本基金经理，管理7只基金，规模约83亿元。

- 具备丰富的指数基金与宏观策略管理经验，能够有效执行ETF策略。

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风险提示

• 强调基金过去表现不代表未来，指数表现在不同市场环境下波动显著。

- 指出数据与结论均基于历史统计，实际市场情况有可能发生变化，投资需注意市场和宏观因素风险。

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三、图表深度解读

图表1：“产业链 Agent”运行流程示意图

• 展示大语言模型在感知产业链核心产品—构建上下游节点—记忆系统迭代更新—结果解析—行动模块工具调用的完整自动化流程。

- 说明该模型可快速、全面、客观地梳理最新产业链结构，对投资判断提供技术驱动支持。

图表2：AI手机产业链图谱

• 图谱涵盖AI芯片、摄像头、算法和网络模块四大类，覆盖制造、设计、材料、设备等多个关键子节点。

- 芯片子链条细分至光刻胶、光刻机、芯片测试等多个硬件指标，反映AI手机产业对半导体全产业链的依赖。

图表4：AI手机概念股所属行业分布

• 半导体行业占据最大份额（22只），远超其他行业，表明半导体行业在AI手机投资主题中的核心地位。

图表5：半导体芯片指数与AI手机概念股重合度

• 国证芯片指数30只成分股中15只属于AI手机概念，重合度达到50%，且权重重合比例最高57.53%。

- 表明该指数可有效反映AI手机产业链变化。

图表7：国证半导体芯片指数基本信息

• 选股严格，依据流动性、市值和业务范围，确保覆盖质量。

图表8 & 9：成分股自由流通市值及上市板块分布

• 市值分布均衡，最高达797亿元，主板与科创板合计权重超过87%，代表稳定与创新兼顾。

图表10 & 11：行业分布

• 主力集中于集成电路和半导体设备，占比逾80%，体现产业链深度布局。

图表12：指数前十大权重股信息

• 明确行业龙头股票名单，显示指数对主要行业领先公司高度依赖。

图表13 & 14：估值水平与滚动分位数

• PE68.69倍、PB3.63倍，PB分位仅11.93%，说明估值偏低，具有较好买入窗口。

图表15 & 16 & 17：指数净值走势及表现对比

• 2015年以来，国证芯片指数涨幅优异，2024年跌幅最小，风险调整收益率较好，为投资者提供较好风险收益平衡。

图表18~21：ETF与基金经理介绍

• 详细介绍广发国证半导体芯片ETF基本资料、基金规模与管理经验，突显管理团队实力与产品稳定性。

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四、估值分析

报告未详细展开估值模型，但应用了市盈率（PE）和市净率（PB）两大传统估值指标评估指数估值位置。

• PE指标当前维持较高水平，反映盈利基数降低或盈利预期承压。

- PB指标处于过去12个月较低分位，建议更多关注资产价值支持的投资价值。

• 指数成分股均衡且覆盖半导体全产业链，使得该指数成为跟踪半导体产业估值水平的有效工具。

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五、风险因素评估

• 基金过往业绩不代表未来，需警惕业绩不及预期风险。

- 指数表现受宏观、市场环境多重因素影响，历史数据具有限制性。

• 投资者应注意产业链创新节奏、技术替代和政策风险等潜在变量对产业链相关个股和指数的影响。

- 报告未具体细化风险缓解措施，投资者应根据自身风险承受能力慎重决策。

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六、批判性视角与细微之处

• 报告较为强调AI手机概念与半导体产业的产业链传导和股价联动，但对AI手机实际市场渗透和终端产品具体销量等需求端数据未做深入详尽分析，存在一定假设前提。

- 指数成分股数量较少（30只），权重高度集中，可能导致个别标的波动对指数的影响较大，潜在系统性风险相对集中。

• PE与PB估值指标分歧提示利润端波动风险，需警惕市场盈利预期的不确定性。

- ETF基金发展历史较短，资产规模较为有限（27.95亿），流动性和跟踪误差等方面的细节披露不足。

• 产业链Agent及AI模型分析工具在保证高效性的同时，仍存在模型误判和数据静态滞后风险，投资者应结合其他研究手段综合判断。

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七、结论性综合

本报告通过产业链视角科学解构了AI手机作为新兴技术应用如何推动半导体产业链升级和景气度提升。结合国金证券自主开发的“产业链Agent”工具，定量展现了AI手机产业链核心在半导体领域的坚实连结，且实证了AI手机相关概念股与国证半导体芯片指数成分股的高度重合，强化了二者在市场表现上的联动关系。

国证半导体芯片指数作为行业代表指数，覆盖芯片材料、设备、设计、制造及封装测试全产业链，成分股跨主板、科创板和创业板，结构均衡且聚焦行业龙头。指数整体估值偏低，市场表现优于多项宽基指数，表现出较好弹性与抗跌性，适合作为捕捉AI手机及半导体产业主题机会的投资参考。

广发国证半导体芯片ETF作为跟踪该指数的主要被动投资工具，依托广发基金雄厚管理能力和丰富指数管理经验，为投资者提供便捷参与半导体成长的路径。基金经理曹世宇具备深厚指数基金管理经验，保障了基金策略的专业执行。

综合评估，报告立场明确看好AI手机概念兴起带动半导体产业升级及其相关指数的投资价值，推荐关注国证半导体芯片指数及其ETF产品，捕捉AI手机驱动的产业链投资机会。投资者需同时关注市场波动、宏观经济、盈利预期及基金运作风险。

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（全文基于报告原文内容，引用注明页码：[page::0],[page::3],[page::4],[page::5],[page::6],[page::7],[page::8],[page::9],[page::10],[page::11],[page::12],[page::13]）

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