近期以旧换新效果较好，后续乘数或有减弱

创建于 2025-06-23T14:10:46.072085+08:00 更新于 2025-06-23T17:19:08.899816+08:00

摘要

2025年一季度以旧换新政策进展加快，4类商品财政补贴规模约645亿元，3月单月财政补贴高达391亿元。以旧换新对相关耐用品消费拉动明显，3月社零总额同比增长5.9%，财政乘数约2.8以上，但存在透支效应，预计未来乘数将动态减弱至1-1.5区间。政策建议加大对民生领域支持，提升消费可持续性和潜力 [page::0][page::4][page::5].

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