扎堆效应的识别：以股东户数变动为例 | 开源金工
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摘要
本报告基于A股全市场股东户数信息，提出隔季选取多期数据并时序标准化的新型因子构建方法，重点构建股东户数变动（SNC）和人均持股占比变动（PCRC）因子。测试显示两因子均具备稳定的选股能力，特别是PCRC因子在中证1000等小市值指数中表现优异，年化超额收益达9.08%。此外，报告探讨了股东信息披露频率对因子有效性的影响，发现高披露频率样本和加入投资者互动平台增量信息均能带来一定的选股增益，但幅度有限。整体结论表明，投资者非理性扎堆行为所形成的股东户数变动信息是有效的选股alpha来源，为增强型量化策略提供了实证支持 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
