基金经理的运气与技能
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摘要
报告通过分析1984年至2006年美国主动管理型共同基金的收益表现，结合Bootstrap模拟比较真实基金Alpha分布和模拟分布，显著发现整体基金市场呈现负和游戏特征，只有少部分基金经理具备足以覆盖管理成本的投资技能，且优秀基金经理的超额收益在扣除成本之前更为显著。研究还表明，基金净收益下的Alpha表现整体偏负，而总收益考虑管理成本前则更能体现技能与运气的区分 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
