中金：滞胀叙事，K型现实

创建于 2026-04-10T07:30:55.292129+08:00 更新于 2026-04-10T07:35:48.618760+08:00

摘要

本报告指出：尽管地缘冲突引发输入性通胀担忧，但当前更明显的是“K型”分化——以投资与资本开支驱动增长、就业与工资承压，故难以形成持续的工资—物价螺旋；与此同时美元流动性自低位改善、TACO（财政+央行行动）可能继续缓解系统性流动性风险，全球资金将向“安全资产”与具备产业完备性的中国等新兴市场迁移，从而推升中国资产的“安全溢价”重估 [page::1][page::5][page::7]

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