量化行业比较系列报告之一：基于资本开支周期的 PB-ROE 模型在行业比较运用
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摘要
报告基于经典PB-ROE估值模型，结合资本开支周期划分行业发展阶段，构建了供给侧视角下的行业比较和投资方法。实证显示，行业资本开支与PB、ROE呈显著周期性互动关系，资本开支下降阶段对应自由现金流回升及PB触底反弹，ROE回升阶段市场表现良好。通过对煤炭、白酒、商用车等行业的资本开支周期复盘，揭示产能出清对业绩与估值的驱动作用。基于该模型，筛选出周期、消费、先进制造、科技、医药医疗等六大板块中29个潜在的行业投资机会，指导行业配置决策。风险主要包括需求端恶化及短期市场波动风险 [page::0][page::1][page::6][page::9][page::12][page::16][page::18]
