钢铁行业展望与价格走势 [page::0]

• 国内基本面供需矛盾依然存在，库存压力加大。

- 原料端价格下降，成本支撑有限，短期钢价预期弱势。

铜铝市场供需及价格影响因素 [page::0][page::1]

• 铜矿供应偏紧，库存低位，短期内价格缺乏强劲上涨动力。

- 铝市受海外宏观因素影响震荡，国内低库存为价格提供支撑。

• 国内经济刺激政策效果显现，需持续关注政策对铜铝需求的拉动作用。

贵金属与新能源金属动态 [page::0][page::1]

• 黄金受中东地缘政治紧张局势推升，未来需关注局势演变。

- 锂资源盐湖低成本产能放量，供给过剩难改，锂价维持弱势。

• 稀土价格处周期底部，政策驱动供给结构优化，新能源及机器人需求为长期动能，行业景气度上升。

投资策略与风险提示 [page::1]

• 维持钢铁行业中性评级，有色金属看好，相关上市公司增持。

- 风险点包括原材料价格波动、下游需求不及预期、地缘政治扰动风险。

金属行业周报——渤海证券《稀土价格稳中有升，关注铜矿年中谈判》详尽分析报告

---

一、元数据与报告概览

报告标题：
【金属】稀土价格稳中有升，关注铜矿年中谈判 金属行业周报

作者：张珂
发布机构：渤海证券研究所
发布日期：2025年06月25日 09:04
研究主题：涵盖钢铁、有色金属（主要铜、铝、锂）、黄金及稀土的市场行情、供需状况及价格走势分析。

报告核心论述及评级观点：
本报告通过对钢铁、铜、铝、黄金、锂及稀土行业的最新供需和价格动态观察，提出了不同金属产品的近期价格走势判断及中长期发展预期。其中：

• 钢铁以中性评级保持；

- 有色金属整体看好，包括重点推荐增持洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、中国铝业等；

• 针对稀土产业描述其处于周期底部，长期受机器人和新能源领域需求拉动，行业有广阔发展空间；

- 针对黄金及铜矿年中供应谈判等事件特别关注，认为短期铜价缺乏明显上行动力，而黄金得益于地缘局势紧张和潜在通胀压力具备上行动力。

此外，报告强调风险点，主要包括原材料价格波动、下游需求疲软及地缘政治事件等。

---

二、逐节深度解读

2.1 行业情况及产品价格走势初判

此章节系统梳理了六大金属类别的市场动态及价格走势预判：

• 钢铁：因外部宏观环境不确定，国内基本面供需矛盾尚在积累，预期钢材库存压力将持续上升，原料端价格回落，成本支撑减弱，短期钢价维持弱势。这里反映了钢铁行业受制于宏观政策与需求反弹乏力的困境，意味着钢铁板块短期仍需谨慎。
• 铜：矿端供应偏紧和低库存构成价格下方支撑，然进入消费淡季，基本面支撑不足，铜价短期缺乏上行动力。这反映了铜市场供需结构的双重限制：供应有紧张但需求低迷限制上涨空间。
• 铝：海外宏观不确定压力依然，国内库存低位为铝价提供支撑，部分下游行业明显进入传统淡季，整体铝价预期震荡运行。此分析兼顾了内外部力量，认为铝价短期无明显趋势。
• 黄金：地缘政治紧张，尤其是美军突袭伊朗核设施事件推升风险溢价，未来需重点关注地区冲突演化对金价的影响，指出黄金作为风险避险资产的典型表现。
• 锂：低成本盐湖锂持续放量，导致供给过剩，行业基本面压力较大，价格预计维持弱势。此节展现锂行业面临的供给过剩和库存压力，提醒关注产能扩张节奏。

2.2 本周策略和投资建议

针对细分金属品种的短中期策略提出：

• 铜/铝：指出目前消费进入淡季，传统需求增长乏力，但经济刺激政策效用逐步显现。同时铜矿供应紧张与低库存利好价格，铝企利润情况尚佳，关注政策和海外关税变化带来的潜在影响。
• 黄金：强调从中长期视角，叠加美国高债务、潜在通胀风险、新冠疫情后全球复杂的地缘环境及多国央行购金行为，多因素利好金价，建议重点配置相关板块。
• 稀土：观点聚焦于稀土价格仍处周期底部，国内政策助推供给格局优化，长期受机器人和新能源需求带动增长前景良好，建议关注相关产业链机会。

2.3 风险提示部分

指出三大主要风险：

• 原材料价格波动，强调周期性商品价格受宏观及供应波动明显影响的投资风险；

- 下游需求不及预期，特别是淡季需求疲软可能导致价格承压；

• 地缘政治扰动风险，尤其是中东局势和国际贸易政策变化对贵金属和基本金属价影响突出。

---

三、图表深度解读

报告首页配图为复杂机械齿轮结构的背景，象征金属工业及机械制造的基础和复杂性，具有象征意义，强化金属行业连接时间、经济和技术的属性。

当前报告主要为文字分析，未展示具体表格或数据图。集中反映了行业逻辑与宏观事件对价格的影响，无单独行情走势图或数据表格供分析。

图片链接可见为：


---

四、估值分析

本周报主要为行业观察和策略建议性质，未涉及具体公司财务估值模型、目标价或估值方法论的细节说明。
仅对五家公司（洛阳钼业、中金黄金、山东黄金、紫金矿业、中国铝业）给予“增持”评级，表达对有色金属板块的看好，但未详述估值框架，未公开目标价及对应关键假设。

---

五、风险因素评估

报告较为简练地归纳了三类风险，强调：

• 价格波动属于基础不确定因素，渗透全部基本金属产业链；

- 下游需求不及预期风险紧密相关于国内外宏观经济复苏进程和政策刺激效果的实际表现；

• 地缘政治扰动尤其突出于黄金和铜等大宗商品，提醒关注“突发事件”阻碍正常供需关系的可能性。

未提供风险发生概率量化或具体缓解策略，多为定性提醒性质。

---

六、批判性视角与细微差别

• 信息完整性：报告为周报形式，内容浓缩且聚焦于行情快报和策略提示，缺少详细的量化分析和数据图表支撑，信息层次偏浅，更多依赖宏观和政策逻辑判断。
• 观点稳健性：尽管对钢铁持“中性”评级，但对有色金属高度看好，可能体现出对景气复苏的较乐观预期，需关注宏观经济变数对材料需求的实际拉动能力。铜矿供应和库存描述虽具支撑，却也伴随需求淡季，判断短期缺乏上行动力，体现一定谨慎。
• 潜在偏差：产业政策利好及机器人、新能源驱动力被强调，属于长期行业结构性利好，然而短期供给侧压力与库存变化的影响未有深入探讨。含金属价格中期波动因素复杂，简单归结于政策刺激可能低估需求端复苏难度。
• 报告局限性：未详细剖析全球金属市场供需平衡表、库存具体数值及期货市场表现，未对国际资本流、美元走势等外部影响因素深化评述，限制了对价格走势的多维度理解。

---

七、结论性综合

渤海证券金属行业周报以简明扼要的方式概述了当前主要金属品类价格及供需形势：

• 钢铁处于库存累积与需求不振的双重压力之下，短期价格弱势难改，维持中性评级反映谨慎态度。
• 铜和铝处于供需博弈关键期，供应紧张和库存低位支撑铜价，但消费淡季限制短期涨幅；铝价受内外多重因素影响，预计震荡。整体对有色板块持乐观态度，重点看好相关龙头公司。
• 黄金借助地缘局势紧张及美国宏观压力，有望维持强势表现，尤其关注中东局势演变对金价的持续影响。
• 锂资源面临供给过剩，短期价格承压，行业须警惕产能扩张节奏风险。
• 稀土行业价格稳定且微升，受益于政策引导和新兴领域需求拉动，长期发展潜力明确，建议加以关注。

报告通过定性描述和宏观背景结合，为投资者在波动多变的金属市场提供了综合判断框架，强调政策信号与地缘政治因素的重要性，兼顾短期行情和中长期投资机会。

---

溯源标注

所有分析依据均源自《渤海证券研究所晨会纪要》，《【金属】稀土价格稳中有升，关注铜矿年中谈判 金属行业周报》，2025年6月25日发布内容。[page::0],[page::1],[page::2]

---

总结

本文详细解读了渤海证券所发布的2025年6月金属行业周报，覆盖核心观点、行业分析、策略推荐及风险提示，并结合图像符号意义和报告格式特征，提供了结构清晰、信息丰富的专业解析。报告展示了当前金属市场复杂多变的内外因素，尤其凸显了政策推动和地缘政治决策的关键作用，明确了不同金属素材短期至中期的价格表现及投资建议，有助于投资者全面把握市场脉络，理性布局资产组合。

报告