风格拥挤度视角下的A 股指数风险评估（2021 年 1 月期）
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摘要
本报告创新性地从因子拥挤度角度评估A股主要宽基指数的尾部风险，通过构建融合估值价差、配对相关性及多空波动率的因子拥挤度指标，反映资金在风格因子上的过度集中风险。拥挤度指标对创业板、中证500及沪深300指数尾部风险具有有效预警功能，显示在拥挤度历史分位较高时指数更易出现回撤。动量、换手率、估值等偏小盘因子拥挤度表现尤为突出，能有效捕捉因子过热风险，为投资者提供风险管理和因子择时参考 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9].
