主要宽基指数样本调整概况 [page::1][page::2]

• 2025年6月16日起，沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本将进行定期例行调整。

- 沪深300指数更换7只样本，信息技术行业样本数量增加权重提升0.18%，中证500增加12只信息技术样本，权重提升1.82%。

• 中证1000指数工业行业样本增加10只，权重提升1.06%；中证A500新增样本中，新兴行业占比达到约46.5% ，市场代表性和覆盖度增强。

本周权益市场与基金仓位动态 [page::3][page::4]

• 2025年5月26-30日，沪深300指数下跌1.08%，北证50表现突出上涨2.82%，综合金融行业周涨超10%。

- 基金股票仓位持续较高，普通股票型基金仓位87.09%，偏股混合型基金仓位85.19%，但略有下降。

• 偏股混合型基金加仓中盘价值和电力设备行业，减仓小盘成长与电子、医药生物等行业。

绩优基金表现与市场表现分化 [page::4][page::5]

| 基金名称 | 收益率(%) |
|--------------------------|------------|
| 平安核心优势 | 6.19 |
| 平安鑫利 | 5.83 |
| 泓德医疗创新 | 5.43 |
| 宝盈医疗健康沪港深 | 4.58 |
| 平安均衡成长2年持有 | 4.54 |

• 医药板块基金领跑，近一周平均涨幅达3.52%。

- 今年以来医药板块基金表现突出，涨幅达19.63%。

公募基金规模创新高及行业重大动态 [page::6][page::7]

• 截止2025年4月底，公募基金规模达33.12万亿元，创历史新高，主要增长来自货币基金、债券基金与股票基金。

- 多家理财公司下调业绩比较基准，更真实反映理财产品预期收益率，引导理性投资。

• 第三方基金销售平台加速洗牌，部分机构退出基金代销业务，向私募转型。

- 招商基金任命三位新首席，绩优基金经理晋升副总经理继续为行业常态。

新发基金市场及产品热点 [page::8][page::13]

• 首批9只信用债ETF获批质押回购业务，丰富信用债ETF流动性。

- 市场首只百亿规模交易所基准做市公司债ETF诞生，信用债ETF规模超1340亿元，年内净流入达600亿元。

• 16只新型浮动管理费率基金获批首发，募集资金表现不一。

- 本周新成立基金30只，新发行基金36只，主要以指数型基金为主，基金发行热度处于近两年中等水平。

量化因子或策略总结

• 报告未涉及具体量化策略或因子构建内容，主要以基金市场动态跟踪及基本面分析为主。

金融研究报告解读分析报告

报告标题：《主要宽基指数成分股调整在即——基金动态报告20250530》

报告作者与发布机构

• 作者：姚紫薇、孙诗雨

- 发布机构：中信建投证券股份有限公司

• 发布日期：2025年6月2日

- 主题范围：本报告主要围绕中国股市主要宽基指数成分股即将调整、基金市场动态、行业热点及机构变动情况展开，特别聚焦指数样本调整、市场行情跟踪、基金仓位变化及产品创新等多个维度，旨在为机构专业投资者提供指数调整前后的把控及市场趋势洞察。

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一、元数据与报告概览

本报告是一份周期性基金动态跟踪与行业分析报告，重点披露2025年5月底至6月初基金市场的重要动态，尤其关注宽基指数即将实施成分股调整带来的影响和市场反应。报告通过详细数据分析，结合基金仓位、基金经理变动、基金产品发行、行业资金流向等多个方面对当前基金市场做出深度解析。核心观点强调：

• 主要宽基指数于6月16日将迎来例行成分股调整，涉及沪深300、中证500、中证1000等市场影响较大的指数，信息技术、通信服务、工业等新兴和成长行业代表性被进一步增强。

- 市场整体呈现下跌压力，宽基指数与成长板块受阻，小盘价值与综合金融板块表现优异，医药板块基金表现突出。

• 基金仓位整体微幅下降，但在风格和行业偏好上明显加仓中盘价值以及电力设备等稳定周期板块，同时减持成长及部分消费行业。

- 公募基金规模创历史新高，理财产品业绩基准普遍下调，第三方基金销售平台洗牌加速，基金经理及管理层调整频繁。

• 产品创新不断，包括信用债ETF质押回购业务的首次落地、新型浮动管理费率基金的发行及北证50指数基金限购等。

- 海外市场方面，中巴资本市场互联互通深化，外资机构对中国资产信心增强，日本失去全球最大债权国地位。

报告完全面向符合投资者适当性管理的机构专业投资者，给出系统化的市场与产品分析，为投资决策提供参考依据。[page::0,1,19]

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二、深度章节解读

1. 主要宽基指数成分股调整

报告指出，中证指数公司和上海证券交易所联手发布公告，将于2025年6月16日正式实施对沪深300、中证500、中证1000、中证A50、上证50、科创50等主流指数成分股的定期调入调出工作。本次调整规模较大：沪深300调换7只样本，信息技术及通信服务行业占比明显提升；中证500更换50只，科技成分增长明显；中证1000更换100只，加强工业与可选消费权重；中证A500调整后新兴行业占比约为46.5%。调整体现了市场结构优化和产业转型升级趋势，提升指数的市场代表性和新兴行业覆盖度，符合当前中国经济高质量发展的战略导向。具体调整名单及变动权重详见表1和相关说明。[page::1,2]

2. 市场跟踪

2.1 业绩走势

本周（5月26日至30日）权益市场整体承压，沪深300下跌1.08%，创业板指下跌1.4%，北证50指数逆势上涨2.82%，表现最为抢眼。港股方面，恒生及恒生科技指数均下滑超1%。行业表现上，综合金融板块涨幅超过10%，表现最亮眼；而汽车、有色金属、电力设备等传统周期及新能源相关板块跌幅均超2%。同时，小盘价值策略表现优于大盘成长。以上走势揭示资金继续偏好价值及周期类股票，持续体现市场风格切换及风险偏好调整。图1和图2通过柱状图清晰展现了本周期市和行业涨跌幅趋势。[page::3]

2.2 仓位跟踪

截止5月30日，普通股票型基金和偏股混合型基金的持仓比例分别为87.09%和85.19%，略低于上周水平，但仍处于近一年高位。从风格分布看，中盘价值加仓2.1%最为明显，同时小盘价值及大盘成长也有所增持；减持主要集中在小盘成长、中盘成长、大盘价值。行业方面，电力设备加仓3.6%最显著，有色金属、煤炭、社会服务等亦有所增持，电子、医药、计算机、非银金融等行业基金仓位则出现了一定程度减持。基金经理在结合风格轮动及行业景气度的基础上，积极调整端口配置，反映出对周期板块估值修复及稳定收益的偏好。图3至图5详细展示了仓位变化趋势及风格划分，体现管理层策略的分层次调整。[page::3,4]

2.3 绩优基金表现

医药板块基金表现抢眼，一周平均涨幅为3.52%，领先全市场其他行业，其中平安核心优势、泓德医疗创新等基金周收益均超5%。中游制造业则相对落后。整体看，今年以来医药板块基金累计涨幅19.63%，TMT则位列落后方。基金风格方面，价值成长基金表现优于均衡成长。此业绩分布表明投资者对健康消费需求及医药创新持续看好。表2-4列出了具体基金及其管理团队，实现了从赛道表现到具体管理人的连结。[page::4,5]

3. 市场动态跟踪

3.1 行业动态

• 公募基金规模在4月突破33.1万亿元，创历史新高，同比实现连续增长，呈现出市场资金整体向公募转移的趋势。资产管理机构数量及公募基金种类均保持活跃扩张，货币基金、债券基金为规模增长贡献主力。

- 多家理财公司下调部分理财产品的业绩基准，反映当前资产收益率环境的回落，这将促使理财公司加快权益投资能力建设，向固收+产品转型，以适应低利率环境需求。

• 第三方基金销售平台迎来洗牌，多家平台主动退出基金代销业务，转型私募业务。证监会新规将推动基金销售机构分类评价，强化监管和优胜劣汰机制。

- 招商基金集中任命三位首席（副总经理级），展现了当前“投而优则仕”的行业晋升常态，反映出公募公司重视基金经理及研究骨干队伍建设。

• 泰康资产和平安资管获得私募证券基金管理人资格，符合国家长期资金投资试点政策，借助保险资金的耐心资本优势推动优质上市公司投资。

这些动态共同反映了市场制度完善、业务生态调整及资金结构优化的格局。[page::6,7,8]

3.2 产品热点

• 首批9只信用债ETF获批开展交易所债券通用质押回购业务，该举措助力提升信用债ETF的流动性及融资效率，有助于信用债ETF市场快速发展。

- 市场首只百亿规模的交易所基准做市公司债ETF产生，信用债ETF整体规模持续快速增加，证明信用债受到投资者青睐的趋势。

• 16只采取新型浮动管理费率机制的基金首次发行，反映出政策推动下基金费率构架创新，基金公司通过自购展现对产品信心，市场关注度较高。

- 多只北证50指数基金宣布限购，原因在于北证50指数今年表现强势，基金申购需求激增，基金公司为控制规模风险，保障基金运行稳定，限制大额申购行为。

• 个人养老金理财产品数量及种类持续扩容，市场空间拓展明显，配合个人养老金政策推广，商业银行积极参与产品分销，推动多层次养老体系建设。

这些创新和监管措施促进基金产品多样化和功能完善，有助于优化投资者体验和市场活力。[page::8,9]

3.3 海外市场跟踪

• 中巴资本市场ETF互联互通项目正式启动，巴西投资者通过境外上市ETF产品更便捷地参与中国市场，标志中巴资本市场合作迈上新台阶。

- 外资机构维持对中国资产的积极态度，穆迪保持中国A1主权评级不变，市场对人民币升值预期和资金流入形成良好支撑。对冲基金相继调增中概股ADR配置，显示外资对中国资本市场长期投资吸引力依然强劲。

• 日本在全球债权国排名上被德国超越，面对全球经济格局变动及日元汇率波动，日本企业对外投资加速调整，反映全球产业布局及资本流动趋势。

整体上，海外资本对中国及全球资本市场的互动态势趋于多元化和深化。[page::10]

4. 机构动态

• 本周证券及基金经营机构无新增审批，多个基金公司QDII、境内外子公司设立申请处于待审阶段。

- 21条基金公司管理层变动信息公布，涉及招商基金、景顺长城、工银瑞信等知名公司，反映行业内管理人员调整常态化，以适应市场变化。

• 49只基金经理变更，其中包括16只主动偏股基金，管理团队优化和调换频繁，显示基金经理市场动态活跃，基金公司灵活调整，实现投研协同与产品优化。表5-6详细列出变动情况。[page::11,12]

5. 新发市场

• 本周基金新成立30只，募集规模约190亿份，以指数型基金为主，发行热度处于近两年中等水平。图6展示了过去一年基金成立数与募集规模的变动趋势，显示资金节奏平稳。

- 34只基金结束募集，涵盖指数型、混合型及债券型，预计后续陆续成立。

• 新发行基金36只，其中混合型占半数，覆盖权益市场不同赛道及债券类产品，新申报基金40只，指数型基金比重大，体现市场对指数产品持续需求。[page::13-17]

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三、关键图表深度解读

图1：2025年5月26-30日主要市场代表指数涨跌幅

• 展示了各指数在该周的涨跌表现，北证50逆势领跑，上涨2.82%，沪深300、创业板、恒生科技等广泛指数均下跌，彰显市场对成长板块短期调整压力。

- 视觉上呈现明显分化，资金更多流向小盘及价值风格相关指数，指向风格切换趋势。该图支持文中市场整体承压的论断。

图2：2025年5月26-30日中信一级行业指数涨跌幅

• 综合金融板块涨幅超10%，远超其他行业，显示资金对稳定盈利及估值修复的追捧；反观汽车、有色金属等周跌幅较大，反映周期类板块分化及短期承压。

- 图表进一步佐证了行业资金流动结构及热点板块的变化规律，有助监管投资者把握行业轮动节奏。

图3-5：基金仓位变化趋势

• 图3体现普通股票型及偏股混合型基金仓位自去年11月起波动区间，对比见当前仍处位近年高位，说明资金配置仍较积极。

- 图4按巨潮风格划分仓位，清晰反映中盘价值增长明显，结合文本体现价值配置意愿增强。

• 图5从中信大类行业角度展示，周期性及稳定增长型行业仓位趋势上升，成长及消费仓位有所回调，对应基金经理对宏观经济和行业景气的判断调整。

图6：近一年基金募集规模与成立只数趋势

• 以双轴图形式展示近期基金募集及发行数量变动，该周募集规模虽不突出但成立基金数量较为活跃，说明市场供给相对稳定，资金流动节奏保持平稳。

其余表格（表1-14）对指数调整样本名单、基金分类业绩、管理层及基金经理变更、基金新发及审批情况做了详尽列出，确保数据透明度和分析的深入性。

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四、风险因素评估

报告末尾附录明确提示风险，指出历史数据可能存在缺失或统计偏差，基金仓位测算基于模型假设，难以完全精确反映真实仓位；此外，基金过往表现不代表未来收益，投资者须注意市场波动风险。报告素材主要整理自公开数据和新闻，可能存在信息时效和准确性限制，提醒投资采纳全方位信息，谨慎决策。

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五、批判性视角与细微差别

本报告作为机构类专业投资者信息服务，整体内容严谨、数据完备。然而，以下几点值得关注：

• 指数成分股调整中，虽然对新兴行业权重提升积极，但短期内可能加剧相关板块价格波动。报告未专门分析该调整对个别行业或龙头公司估值的潜在冲击，存在一定局限。

- 基金仓位和风格轮动分析基于公开持仓模型，实际持仓可能受基金经理专项操作影响呈现差异，模型假设及历史数据区间选择可能影响结论稳健性。

• 理财产品业绩基准普遍下调反映市场环境趋弱，但报告更多从公司战略角度解读，未充分评估对投资者预期收益及资金流向的中短期冲击。

- 第三方基金销售平台洗牌带来市场集中度提高风险，可能影响基金销售的多样性和投资者选择空间，这一点报告中未深入探讨潜在负面影响。

以上为结合报告内容及行业背景的合理提醒，未对报告立场形成质疑。

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六、结论性综合

中信建投发布的《主要宽基指数成分股调整在即——基金动态报告20250530》为机构投资者提供及时、详尽的市场动态跟踪与行业分析，特别针对宽基指数成分股的例行调整进行了全面披露和解读。报道显示：

1. 6月16日多条主要宽基指数成分股调整将生效，推动信息技术、通信服务、工业及新兴产业在指数中的权重提升，进一步体现资本市场支持产业升级与创新转型的政策导向。

2. 当前市场整体回调压力显现，沪深300等宽基指数承压，但资金仍青睐小盘价值及北证50等细分市场，综合金融和医药板块基金表现相对突出，基金经理积极调整仓位支持周期及稳定成长产业。

1. 公募基金资产规模不断刷新纪录，理财产品业绩基准下调及第三方销售平台洗牌反映市场环境和经营生态双重调整趋势。

4. 产品端创新活跃，信用债ETF质押回购试点着手落地，浮动管理费率新基金融合、北证50指数基金限购等举措，体现监管鼓励产品多元化与稳定运行。

1. 海外市场互联互通加深及国际资本对中国资产的看多态度，增强了境内资本市场的开放度和稳定性。

6. 基金管理层与基金经理频繁变动，反映行业人事结构调整以适应市场变化。

1. 新基金发行活跃，指数型基金依然占据主导，显示出机构对指数化投资的持续需求。

报告通过丰富的数据支撑和细致图表展示，为投资者提供了理性判断的依据，同时提醒风险和模型局限，具备高度参考价值。整体来看，报告保持中性客观，既肯定行业积极进展，也提示市场潜在风险，适合机构投资者进行全面风险收益分析与策略调整参考。[page::0-20]

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附图示例

图1：2025年5月26-30日主要市场代表指数涨跌幅


图2：2025年5月26-30日中信一级行业指数涨跌幅


图3：普通股票型及偏股混合型基金仓位测算（总仓位）


图6：近一年基金市场发行规模变化


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以上为《主要宽基指数成分股调整在即》基金动态报告的系统详细分析，涵盖了其主要内容、数据解读、估值与市场动态，以及风险评估与深度观察，望为相关机构专业投资提供实质性支持与参考。

报告