Market Making and Transient Impact in Spot FX
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摘要
本文提出并分析了在具有指数衰减（resilient）价格冲击下的场外（OTC）外汇做市与对冲问题，建立包含冲击状态 x 的 HJB 优化框架并给出二次近似的闭式解与数值解，证明在考虑冲击恢复性的情况下对大仓位的风险管理和对冲决策能显著提升绩效（通过蒙特卡洛验证），同时讨论了与 Almgren–Chriss 永久冲击模型的近似关系与适用边界 [page::0][page::2][page::5].
