【银河期货有色】海外铜矿——智利篇
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摘要
本报告聚焦智利铜矿供给侧，2026年第一季度智利铜矿精铜产量为1,226,290吨，同比下降6%，多矿山品位下滑与检修冲击拉低产量，2025-26年的产量预期均下调至530万-550万吨区间 [page::1]。区域分布显示北部干旱区产能高度集中，厄尔尼诺极端降雨可能破坏矿区道路、淤积与海水淡化取水口，提升运营成本与供给不确定性 [page::0][page::4]。海水淡化逐步成为核心水源，2034年海水占比预计提升至约67.6%，选矿用电量占比高，海水泵送用电对成本的拉动显著 [page::5]。湿法铜对水资源与硫酸需求高度敏感，智利硫酸长期存在供应缺口并依赖进口弹性，尽管2026年前后存在替代来源，年内对湿法铜产量的冲击仍受控，若霍尔木兹海峡长期不稳定则对运输成本产生潜在放大效应 [page::7][page::8]。
