行业估值动量因子回暖，超预期轮动策略1月份超额2.36%【国金金工高智威团队】
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摘要
本报告基于行业层面多因子（盈利、估值动量、分析师预期、调研活动、超预期等）构建行业轮动策略，重点为“超预期增强”与“景气度估值”两类策略。报告指出：1）一月超预期增强行业轮动策略收益率3.20%，相对行业等权基准超额2.36%；估值动量与盈利因子当月IC表现显著（估值动量IC≈44.09%，盈利IC≈30.34%）；2）长期回测（2011.01-2026.01）显示超预期增强策略年化收益12.71%、夏普0.505，年化超额约7.12%，模型换手率较高但长期表现稳健；3）二月策略推荐行业为有色金属、基础化工、电子、传媒和国防军工（调仓细节与因子拆解见文中）。以上结论基于Wind与国金研究所的历史回测与当期因子观测结果汇总。[page::1][page::3][page::4]
