LOB-Impact Benchmark: Emergent Market Impact in Generative Limit Order Book Models
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摘要
本文提出LOB-Impact Benchmark，用自由生成、元订单注入和执行后松弛三个阶段，评估生成式限价订单簿模型能否复现真实市场冲击。五类神经生成模型在5只股票、25个模型—股票组合中均产生了自身的市场冲击，但冲击指数为0.63–1.21，高于传统平方根定律的0.5，且执行结束后未呈现可信的衰减；盲实验进一步表明该冲击主要来自模型对订单的内生反应，而非订单簿机械成交。研究将问题归因于持续订单流下流动性补充不足及模型上下文窗口较短，并认为这类模型在修正冲击形状和松弛动力学前，不适合作为执行智能体的真实交易环境。[page::0][page::1][page::7][page::8]
