1. 上周ETF一级市场资金流动综述 [page::0][page::1]

• 已上市ETF资金净流入共计133.86亿元，债券型ETF贡献最大（87.37亿元）。

- 跨境、商品型ETF分别净流入40.22亿元和5.64亿元，股票型ETF仅净流入0.64亿元。

• 股票型ETF内部资金流出主要集中在宽基ETF（净流出55.22亿元），其中中证A500及科技ETF资金流入较多。

- 主题行业ETF资金净流入50.85亿元，重点流入高端制造、周期和金融地产板块。

2. 二级市场ETF交易及融资情况 [page::2]

• 非货币ETF周成交总额12520.80亿元，其中股票型成交3835.25亿元。

- 宽基ETF成交额最高，A500ETF成交易活跃标的。

• 杠杆资金青睐科创50及科技主题ETF，融资净买入分别为3.01亿和3.15亿元。

3. 本周及近期ETF申报、发行与上市动态 [page::4][page::5]

| 基金管理人 | 基金名称 | 申报时间 |
|------------|----------------------------|--------------|
| 华宝基金 | 华宝中证A500红利低波动ETF | 2025-07-11 |
| 国联安基金 | 国联安中证A500红利低波动ETF | 2025-07-11 |
| 易方达基金 | 易方达中证A500红利低波动ETF | 2025-07-11 |

• 16只ETF产品集中申报，涵盖宽基、跨境、SmartBeta、增强策略及行业主题ETF。

- 申报中包含3只创业板综合ETF及4只相关增强策略ETF。

• 本周8只非货币ETF开始发行，重点为创新药主题ETF。

- 仅有1只新ETF上市，为中证数字经济主题ETF。

4. 增强策略ETF与主动权益基金表现亮点 [page::4][page::6][page::7]

| 证券代码 | 证券名称 | 上周超额收益率(%) | 近1年超额收益率(%) |
|-------------|------------------------|--------------------|--------------------|
| 159552.0F | 招商中证2000增强策略ETF | 0.64 | 23.56 |
| 015867.0F | 国泰君安中证1000增强策略ETF | 1.06 | 17.97 |
| 008592.0F | 天弘沪深300指数增强A | 0.75 | 1.06 |

• 31只增强策略ETF周表现优于基准，24只近1年实现正超额收益。

- 主动权益型基金表现前五名周收益均超6.9%，灵活配置及偏股混合型基金业绩较佳。

• 主动量化基金上周收益率中位数1.51%，近1年23.93%。

- 主题基金中TMT、金融地产表现较优，近1年金融地产及医药主题业绩领先。

5. 增强指数型基金超额收益Top5基金表现 [page::7]

• 各指数增强基金均录得不同程度超额收益，排名前列基金如天弘沪深300指数增强A、华泰紫金中证500指数增强A，超额收益约0.6%-1.5%不等。

- 近一年大成中证1000指数增强A表现最佳，超额收益达24.9%。
| 类型 | 证券简称 | 上周超额收益率(%) | 近一年超额收益率(%) |
|----------|-------------------------|--------------------|---------------------|
| 沪深300 | 天弘沪深300指数增强A | 0.75 | 1.06 |
| 中证500 | 华泰紫金中证500指数增强A | 0.84 | 2.82 |
| 中证1000| 国泰君安中证1000指数增强A| 1.06 | 17.97 |
| 国证2000| 天弘国证2000指数增强A | 1.46 | 12.55 |

6. 中证A500红利低波动ETF申报情况及市场关注 [page::0][page::4]

• 本周重点关注中证A500相关的红利低波动ETF申报，市场对低波动红利策略ETF产品兴趣增强。

- 多家基金公司如华宝、国联安、易方达积极递交相关产品申报。

• 该主题ETF在行业资金流、交易活跃度上均表现出较大市场吸引力。

证券研究报告详尽分析报告

报告标题：《基金量化观察：中证A500红利低波动ETF上周集中申报》
发布机构：国金证券股份有限公司
发布日期：2025年7月15日
分析师：高智威（执业编号S1130522110003），赵妍（执业编号S1130523060001）
主题范围：ETF市场与主动权益基金表现，尤其聚焦中证A500红利低波动ETF申报状况及相关市场表现。

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一、元数据与概览

本报告由国金证券“国金金工高智威团队”原创发布，系统梳理了2025年7月7日至7月11日一周的ETF市场动态及主动权益型基金表现，重点报道了中证A500红利低波动ETF的集中申报情况。报告以“中证A500红利低波动ETF集中申报”为切入点，结合一级市场资金流动、二级市场交易情况、增强策略ETF表现以及基金发行和申报，全面展现ETF和主动权益基金的市场脉动。报告同时对基金历史业绩进行跟踪，风险提示和投研系列推荐保障内容完整性。总体传递出ETF细分板块展现活跃，增强策略依然受到资金青睐的主要观点。

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二、逐节深度解读

2.1 ETF市场回顾

核心观点总结：

• 2025年7月7-11日，全市场已上市非货币ETF共1181只，上周资金净流入133.86亿元，主要流向债券型（87.37亿）、跨境（40.22亿）、商品型（5.64亿）、股票型仅0.64亿。

- 股票型ETF中，宽基ETF出现资金净流出55.22亿元；科创50ETF，及中证1000ETF等中小盘宽基仍有净流入。

• 主题行业ETF资金净流入50.85亿元，主要爬取高端制造（27.96亿）、周期（15.44亿）、金融地产（8.52亿）、科技（5.33亿）、消费（4.89亿），医药生物板块资金流出7.27亿元。

- 3只创业板综合ETF及4只创业板综合增强策略ETF集中申报，另有3只中证A500红利低波动ETF的申请材料提交。

推理与假设：

报告根据iFinD数据采集，以“每日份额变化 × 净值”估算一级市场资金流，剔除划分份额影响，确保了资金净流向的现实性与准确性。资金流结构清晰显示投资重心的板块偏好和风格轮动趋势，从资金净流入流出对比可以反映投资者对宽基股票ETF的短期偏谨慎，对创新型和主题行业的偏好依然持续。

图表分析：

• 图表1（非货币ETF整体资金流）：条形图显示债券型远超其他类型资金流入，股票型几乎贴近零流入，体现风险偏好谨慎。

- 图表2（股票型ETF资金流）：主题/行业ETF净流入明显，高于smartbeta及增强策略，而宽基ETF表现为净流出。

• 图表3（宽基及主题/行业细分）：显示科创50及中证1000净流入显著，宽基相关如上证50和中证500净流入较小，医药生物板块呈资本外流。

图表数据佐证文本论述，显示资金更青睐细分赛道与高成长行业，对大盘蓝筹的短期观望情绪明显。[page::0,1,2]

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2.2 二级市场交易情况

关键内容：

• 上周非货币ETF成交总额12520.80亿元，股票型ETF成交额3835.25亿元。

- 股票型ETF中以宽基ETF成交额最高，尤其A500ETF成交活跃。主题/行业ETF中科技板块持成交额龙头地位。

• ETF融资融券显示融资净买入5.46亿元，其中科创50ETF与科技ETF获得杠杆资金明显追捧。

逻辑说明：

高成交额和融资活跃反映市场对特定ETF的交易活跃度和信心，科技和创新相关ETF杠杆资金的青睐说明机构偏好高弹性与成长性主题。宽基ETF成交领先但资金流失，显示既有投资者利用该板块做交易，同时也有观望情绪。

图表分析：

• 图表4（各类ETF成交额及融资净买入）：债券型与股票型ETF成交额接近5000亿元及3800亿元规模，融资净买入略倾向股票型，显现资金对权益类ETF中高杠杆需求。

- 图表5、6（股票型宽基及主题ETF成交额和融资净买入）：数据显示A500ETF成交额最大，科技ETF融资净买入活跃，具体ETF在二级市场受资金热捧。

数据呼应市场对资金配置的微观判断，解析资金进出逻辑。[page::2]

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2.3 增强策略ETF业绩表现

观点摘要：

• 7月11日前43只增强策略ETF在市场交易，覆盖沪深300、中证500、中证1000、中证2000、科创50等多个指数。

- 31只增强策略ETF超过业绩基准，成立满1年共33只中24只实现正超额收益。

• 招商中证2000增强策略ETF表现最佳，近一年超额收益率23.56%，今年以来16.12%。

- 主要增强策略ETF近期表现亮眼，突显策略优化赋能指数增强产品持续价值。

推断基础：

增强策略ETF利用量化模型选股能力，结合市场信号和指数成分调整，实现超额收益。市场对该类产品的认可表现在净申购资金和二级市场交易中均有所体现。

图表8细化见解：

表格列出多只增强策略ETF的周超额收益率及近一年表现，部分产品如招商、国泰君安等表现突出，展示了增强策略ETF相较纯指数基金的竞争力。

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2.4 本周ETF申报与发行

关键亮点：

• 7月7-11日新品申报集中，16只ETF进入申报阶段，涵盖多策略、多主题，如3只创业板综合ETF及4只增强策略ETF，且3只中证A500红利低波动ETF申报，表明此策略受关注。

- 本周计划发行8只ETF，其中3只为创新药主题ETF，反映对医药板块关注依旧。

• 仅1只ETF上市，为中证数字经济主题ETF，说明新产品上市节奏相对较慢。

推理与潜在意义：

基金公司不断丰富ETF产品线，结合当下热点和结构性机会设计新产品，中证A500红利低波动主题反映投资者对低波动优质红利策略的兴趣提升。创新药ETF密集发行顺应医药行业热点。

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2.5 主动权益及增强指数型基金表现跟踪

主动基金亮点：

• 绩优基金表现较好，如前海开源沪港深核心资源A、汇丰晋信龙腾A等领跑，周收益率均超6%以上。

- 近1年高收益基金中，灵活配置型基金和偏股混合型基金表现尤为突出，个别基金近年收益超百%。

• 主动量化基金中位数收益表现稳健，显示量化策略仍有较强盈利能力。

- 主题基金中，TMT与金融地产近期表现优异，近1年以金融地产和医药主题基金收益领先。

• 增强指数型基金多数取得超额收益，且近1年表现亮眼，尤其在中证1000及国证2000板块。

深层次解析：

主动管理基金凭借组合调整和选股优势，继续跑赢市场基准。主题行业仍展现持续吸引力，科技和金融地产板块的热点结构使相关基金受益。此外，增强指数型基金通过量化选股增强指数回报，表现出较强的盈利潜力。

图表13、14数据显示：

主题基金和主动量化基金近1年收益中位数在20%-35%区间，反映了基金经理对市场结构性机会的把握能力。

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2.6 风险提示

报告提示投资者注意以下风险：

• 政策及市场环境改变可能导致模型及历史数据失效。

- 基金历史业绩不可代表未来表现。

• ETF二级市场价格存在波动风险。

- 所有基金信息仅为研究参考，非募集或宣传材料。

这种谨慎提示体现了市场不确定性和模型局限性，提醒投资者理性投资。

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三、图表深度解读

3.1 图表1至图表3（资金流向）

• 债券型ETF资本流入87.37亿元，显著高于其他类别，显示市场避险资金较为活跃。

- 股票型ETF资金流出55.22亿元主要在宽基指数，暗示投资者对大盘风险偏好下降，转而关注精选主题和小盘股。

• 主题行业资金流入集中在高端制造、周期等有周期性和政策支持的行业，医药生物资金流出与医药相关ETF发行集中呈现对细分赛道选择上的分化。

3.2 图表4至图表6（成交额与融资情况）

• 债券型ETF成交及融资净买入双领先，表明资金配置正在偏向稳健资产。

- 股票型ETF宽基成交最活跃，但融资净买入侧重科技板块，说明科技成长股融资需求旺盛。

• A500ETF作为市场活跃交易标的，体现市场对中小盘成长潜力的关注。

3.3 图表7（成交额前五名ETF）

• 跨境ETF如易方达中证香港证券投资主题ETF成交额高达943亿元，跨境投资意愿明显。

- 宽基ETF中，中证A500ETF及科创板50成分ETF成交额突显中小盘及科技板块的吸引力。

• 商品型ETF黄金类产品仍具一定流动性，但涨跌幅整体偏弱。

3.4 图表8（增强策略ETF表现）

• 不同增强策略ETF表现差异明显，招商中证2000增强策略ETF在各时间维度均表现优异，凸显量化选股模型的持续有效性。

3.5 图表9至图表11（申报、发行和上市ETF）

• 申报ETF包括宽基、增强策略、主题等多策略产品，备选产品线丰富。

- 发行ETF主题依然偏重创新药，呼应市场热点。

• 本周唯一上市的中证数字经济主题ETF符号科技及数字化趋势。

3.6 图表12至图表15（主动权益和增强指数型基金）

• 主动基金收益突出，灵活配置型与偏股混合型为代表，部分管理人表现卓越，基金经理备受关注。

- 增强指数基金顶尖产品超越基准收益显著，尤其中证1000及国证2000基金表现亮眼，符合中小盘板块活跃格局。

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四、风险因素评估

报告重点强调金融市场特有的政策与市场环境风险，特别指出模型可能失效和历史表现不等于未来收益，这反映证券研究的实务规范。ETF二级市场价格波动风险强调了投资时的流动性与市场风险，提醒用户严格风险控制。整体风险提示完整，未见显著遗漏。

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五、批判性视角与细微差别

• 报告数据丰富详实，但对中证A500红利低波动ETF的申报重点虽表现明显，然而对该策略的未来市场定位、竞争优势及预期收益没有过多展开分析，略显浅显。

- ETF一级市场资金流向更多刻画事实状态，缺少对资金流动背后原因的深度解读，如经济周期、政策导向、投资者结构变化等。

• 主动权益及增强策略基金的超额收益数据展示较为充分，但对模型假设、风险调整后表现的说明不足，未对可能回撤风险提供定量评估。

- 报告整体注重资金和业绩跟踪，少量涉及行业展望或宏观纬度，形成的解读偏向短期资金动态，缺乏中长期趋势分析。

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六、结论性综合

本报告系统展现了2025年7月第2周中国ETF和主动权益基金市场的资金流动和业绩表现特征，体现了当前投资者对债券类和跨境ETF的偏好、对股票型ETF尤其是宽基ETF的观望以及对主题/行业ETF特别是科技及高端制造等板块的资金认可。中证A500红利低波动ETF的集中申报标志着该低波动红利策略获得市场认可，引发关注。

增强策略ETF普遍跑赢基准，招商中证2000增强策略ETF表现突出，显示量化策略稳健有效。主动权益基金中，灵活配置和偏股混合型基金在近年持续创出高收益，突显主动管理优势。二级市场中，A500ETF和科技ETF交易活跃，融资净买入空间体现机构资金对成长和创新板块的押注。

图表深刻反映了资金流入方向、交易活跃程度及产品表现差异，为投资者提供了明确的市场情绪和配置偏好判断依据。风险提示体现了市场和模型的不可预见性，提醒投资者审慎操作。

综上，报告展现的中证A500红利低波动ETF申报热潮及持续关注主题行业ETF，反映了市场对稳健、低波动和红利策略的需求增长，是当前ETF细分市场发展的一个关键风向标。研究机构建议投资者结合风险提示，适当关注增强策略及主题行业，持续跟踪相关产品动态。[page::0,1,2,3,4,5,6,7,9]

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附录—报告部分重要图表示意

• 

图表1：各类非货币ETF资金流情况（亿元）显示债券型ETF引领资金流入，股票型ETF资金流入显著不足

• 

图表2：股票型ETF资金流情况（亿元）细分显示主题行业资金净流入，宽基资金出逃

• 

图表3：宽基及主题/行业型ETF资金流情况（亿元）显示科创50和中证1000资金净流入集中

• 

图表4：各类ETF成交额及融资净买入情况，债券型与股票型交易活跃，融资资金偏向科技

• 

图表13：主题行业基金收益中位数，金融地产和医药主题近1年表现领先

• 

图表14：主动量化基金收益统计，近1年收益中位数较高，反映量化策略有效性

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总结：此份报告为投资者提供了系统详实的市场资金流向、交易动态及绩优基金数据，通过数据趋势洞察市场热点，重点聚焦中证A500红利低波动ETF申报带来的潜在配置机遇，适用于深度理解ETF市场格局和主动基金表现的专业投资人士参考。

报告