市场回顾与行情表现 [page::0]

• 6月27日至7月3日期间，上证综指上涨0.37%，创业板指上涨2.35%，沪深300上涨0.56%，中证500上涨1.45%。

- 成交量略有放大，日均成交额达1.44万亿元，环比增加779.65亿元。

• 行业表现分化，钢铁、有色金属、建筑材料涨幅领先，计算机、非银金融、银行表现偏弱。

政策导向与行业影响 [page::1]

• 习近平总书记于7月1日主持的中央财经委员会会议强调治理企业低价无序竞争，推动产能有序退出，相关行业包括水泥、光伏玻璃已迅速响应。

- 海洋经济被上升为高质量发展的战略重点，重点支持海上风电、海洋生物医药、海洋旅游及海洋碳汇等领域。

• 供应侧结构性改革及去“内卷”政策助力相关行业稳定价格和健康发展。

投资策略建议 [page::1]

• 市场短期表现为强势震荡，前提条件是流动性延续增量和外部风险缓释。

- 可重点关注出海逻辑和行业景气明显的医药生物、国防军工板块；AI高景气叠加交易拥挤度下降的TMT板块；险资入市利好及低利率环境下的银行板块投资机会。

• 风险提示包括行业催化不及预期以及地缘政治风险。

《政策部署两大方向，短期市场强势震荡—A股市场投资策略周报》详尽解析

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1. 元数据与概览

• 报告标题：《政策部署两大方向，短期市场强势震荡—A股市场投资策略周报》

- 发布机构：渤海证券研究所

• 发布日期：2025年7月4日

- 撰写分析师：
- 严佩佩（证券分析师）
- 宋亦威（证券分析师）
- 靳沛芃（研究助理）

• 主题：A股市场的最新政策部署与投资策略，涵盖宏观政策动向、行业风格轮动及短期市场展望。

该报告核心论点在于近期政策凸显的两大方向——治理企业无序低价竞争和大力发展海洋经济。报告强调短期市场表现为强势震荡，流动性与外部环境将是决定短期市场趋势的关键因素。[page::0,1]

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2. 逐节深度解读

2.1 投资要点与市场回顾

• 市场表现

近5个交易日（6月27日-7月3日），A股主要指数涨跌不一：
- 上证综指涨幅0.37%，
- 创业板指涨幅2.35%，
- 沪深300指数涨0.56%，
- 中证500指数涨1.45%。
成交量小幅放大，两市成交额累计7.18万亿元，日均1.44万亿元，日均成交额较前五日增加约780亿元，显示短期成交活跃度上升。
行业板块方面，钢铁、有色金属、建筑材料涨幅领先；而计算机、非银金融及银行板块则表现疲弱，呈现明显的风格分化。[page::0]

• 政策动向

报告指出，政策层面对市场短期走向至关重要，已明确了两大重点方向（详见后续章节），并已引发相关行业的快速回应。市场短期依赖流动性持续注入及外部环境缓和来延续震荡上行格局。[page::0,1]

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2.2 政策方面详解

报告全文权重显著放在2025年7月1日习近平总书记主持的中央财经委员会第六次会议精神：

• 方向一：推进全国统一大市场，治理“企业低价无序竞争”

- 强调提升产品质量、促使落后产能退出，反对价格战和无序竞争。
- 相关行业动作迅速，例如：
- 中国水泥协会发布“反内卷”“稳增长”的高质量发展意见，明确推动行业减产；
- 光伏玻璃企业集体计划7月份减产约30%；
- 中国汽车工业协会倡议维护公平竞争，反对无序价格战。
- 这一系列措施旨在通过供给侧结构性改革，减少无序竞争导致的利润空间压缩，促进行业健康高质量发展，稳定产品价格，促进行业协同效应提升。

• 方向二：推动海洋经济高质量发展

- 明确加强顶层设计和资金政策支持，鼓励社会资本积极参与。
- 海上风电、海洋生物医药、海洋旅游、海洋碳汇和海洋工程装备等细分产业将迎来加速发展机遇。
- 未来应关注沿海省份政策的具体推进，尤其相关产业链受益领域。

上述政策反映了管理层着眼于治理市场乱象和培育战略新兴产业的双轮驱动，表明宏观政策面当前重点是供给侧结构调整及产业升级的协同推进[page::1]。

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2.3 策略分析

• 短期观测

报告指出，半年报披露季前，市场处于强势震荡状态。接下来短期市场趋势关键看流动性是否继续保持扩张和风险偏好是否因外部风险缓解得到提升。

• 行业配置建议

- 医药生物和国防军工行业，主因“出海逻辑催化”，即相关企业海外市场开拓带来的增长预期。
- TMT板块（科技、媒体、电信），因人工智能（AI）持续高景气度及交易拥挤度显著下降，吸引资金配置关注。
- 银行行业受益于管理层推动险资入市及当前低利率环境，配置价值提升。

报告强调风险因素包括相关行业催化不及预期及地缘政治风险，对投资需保持警惕[page::1]。

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3. 图表深度解读

报告首页有一张政策方面的图片（图片链接：images/27ce8dde7223dfb3db724396005b5e694eeaea80f623cb151dcb4b29c1392dbc.jpg?page=0），但图片内容未显示具体图形或数据，仅作为政策方向展示的框架性内容。该图表的存在象征着政策重点的直观呈现，增强了文本对政策部署重要性的强调，但缺乏具体数据解读的必要。

页尾附带了渤海证券研究所标志性的公号发布图片（images/8313060d5060a8d1247ac6ddf44fbc2dd1c322bfdde968194f5404828e23983a.jpg?page=3），其主要为品牌及研究输出展示，无具体数据解读价值。

总的来看，本报告以文字叙述为主，配图较少且图表信息有限，核心论述依赖详实的文字解读和政策条文解读。

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4. 估值分析

本次报告为宏观与策略周报，未包含详细估值模型的构建或目标价预测，更多是基于宏观政策与行业逻辑的趋势判断及资金流动性分析。从行业配置逻辑出发，估值判断隐含在“内卷整治减产”预期带来的供给改善和“产业升级”带来的成长预期之中，预期支撑相关行业盈利能力及市场估值修复。

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5. 风险因素评估

• 行业催化不及预期

若政策落地效果或行业成长逻辑推进缓慢，可能导致相关行业预期回调，影响相关投资标的表现。

• 地缘政治风险

当前全球不确定性依然较高，可能对出口驱动或外部需求敏感行业带来负面冲击。
报告虽未详细展开风险发生概率和缓解方案，但提醒投资者需关注宏观及地缘政策的不确定性，保持适度的防范意识[page::1]。

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6. 批判性视角与细微差别

• 政策导向依赖

报告对政策推动的行业反应寄予厚望，尤其强调反内卷和海洋经济方向，然而实际政策执行过程复杂，行业响应节奏或存在变数，尤其“内部退出”和“减产”对企业盈利改善的持续性有待观察。

• 市场预期乐观倾向

报告强调市场短期有望震荡上行，依赖流动性和风险偏好回升，忽视如果外部风险未有效缓和，资金面收紧可能带来的压力。

• 缺乏估值与财务数据支持

作为策略类报告，其宏观判断较强但缺少具体财务模型支撑与多个情景假设分析，投资者需结合更细致的公司层面分析择机决策。

整体而言，报告观点较为积极，适合拣选中短期配置机会，但提醒需注意政策推行节奏及外部风险的可能扰动[page::0,1]。

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7. 结论性综合

该报告通过详尽的政策解读，明确两大政策核心方向对市场和行业的深远影响：

• 全国统一大市场建设和“反内卷”政策，聚焦解决企业无序低价竞争，通过结构性供给侧改革，促进行业止损与优胜劣汰，从而稳定价格和改善盈利预期。具体行业如水泥、光伏玻璃及汽车产业已有明确的减产或竞争秩序维护计划，表明政策执行力度较强。

- 海洋经济高质量发展获得国家顶层设计和资金重大支持，海上风电、生物医药、旅游等新兴产业链迎发展机遇，适合中长期关注。

• 市场表现方面，虽然指数表现呈现强势震荡，但成交量扩增体现投资者活跃度提升，流动性和外部环境是短期行情关键变量。

- 行业配置策略聚焦医药生物、国防军工、TMT及银行板块，分别对应海外拓展、AI高景气、新技术赋能和险资入市等驱动力。

• 风险警示覆盖行业催化可能不达预期及地缘政治带来的不确定风险，提示投资者需关注相关变量。

图表虽不丰富，但文字详尽，联结政策精神与市场行情，体现渤海证券研究所对当前A股市场动态的深刻洞察和投资机会的敏锐捕捉。

综上，报告传递的核心立场为“政策驱动背景下，A股市场短期将维持强势震荡，重点关注政策支持行业的配置机会，同时警惕外部和行业催化节奏的风险”，为专业投资者提供了明确的投资方向性指导[page::0,1]。

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（本分析全文基于渤海证券研究所2025年7月4日发布的原始报告内容，同时对报告中的数据、事件和政策进行了全面且细致的解构。）

报告