Jawboning the Fed: Do Markets Listen When Administrations Talk?
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摘要
本文基于1988—2025年约四十年的路透社新闻，利用Qwen、Llama和DeepSeek三模型多数投票构建政治施压事件指标，系统评估政治人物对美联储的公开施压是否被金融市场定价。研究发现，鸽派施压使近端联邦基金期货利率每个事件下降约1个基点，相当于下一次FOMC降息概率提高约4个百分点，影响主要集中于未来三个月，鹰派施压则未表现出显著影响。[page::1][page::19][page::22] 同时，美元贬值，而通胀预期和市场波动率基本不变，表明市场主要定价预期中的短期货币宽松，而非对美联储名义锚可信度的全面折价。[page::5][page::27][page::28] 排除特朗普执政时期后，效应反而更强；董事会党派一致性、总统身份及压力事件的近期密集程度进一步揭示了市场对潜在政策顺应性和边际信息含量的定价。[page::24][page::25][page::65][page::67]
