A Run on Fossil Fuel? Climate Change and Transition Risk
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摘要
本报告通过构建动态、基于生产的一般均衡资产定价模型，探讨气候变化相关的绿色经济转型风险（transition risk）对宏观经济和资产价格的影响。研究表明，预期的绿色转型限制导致两类截然相反的反应机制：技术驱动的低成本转型会引发“化石燃料抢跑”，推动化石燃料加速生产且现货价格下降；税收驱动的高成本转型则导致“逆向抢跑”，抑制生产并提升价格。模型通过温度依赖的跳跃型转型风险，到达率体现内生反馈效应，且配合基于事件研究及结构VAR的实证展示，验证油价走势及企业价值动态符合“抢跑”情形，强调转型风险对能源市场及金融市场的显著影响，为理解碳资产定价及气候政策效果提供理论与实证支持 [page::0][page::1][page::28][page::29][page::41][page::48][page::50]
